A Moeda Chinesa frente à Realidade do Sistema de Reservas Global

O renminbi enfrenta obstáculos estruturais para se consolidar como moeda de reserva internacional chinesa. Embora a China tenha investido consideravelmente na modernização da sua infraestrutura de pagamentos e na promoção do yuan em transações globais, os controles de capitais continuam a ser uma barreira fundamental que limita a sua adoção em massa pelos bancos centrais mundiais. Os números revelam um panorama complexo. Segundo dados da NS3.AI, a participação do renminbi nas reservas internacionais mostrou uma tendência de queda, passando de 2,83% em 2022 para uma projeção de 1,93% até 2025. Essa contração reflete as preferências dos bancos centrais por ativos mais líquidos e totalmente conversíveis, um critério que atualmente favorece outras moedas. ## O Sistema CIPS e o Yuan Digital: Avanços Insuficientes A China desenvolveu ferramentas tecnológicas sofisticadas para facilitar transações transfronteiriças. O Sistema de Pagamentos Interbancários Transfronteiriços (CIPS) e a digitalização progressiva do yuan representam esforços significativos. No entanto, esses avanços enfrentam uma realidade desconfortável: os emissores de dinheiro preferiam manter suas reservas em ativos de maior conversibilidade e estabilidade percebida. ## O Surgimento de Alternativas Digitais A rigidez dos controles de capitais chineses criou um vazio que outras soluções estão a ocupar. Stablecoins atreladas ao dólar norte-americano e Bitcoin ganharam terreno como instrumentos alternativos de liquidação e depósito de valor. Esses ativos criptográficos oferecem uma característica atraente: a capacidade de funcionar fora dos quadros regulatórios restritivos, permitindo que atores internacionais disponham de meios de pagamento e armazenamento de valor que contornam as restrições impostas por Pequim. ## Perspectivas Futuras e Reformas Pendentes A trajetória do renminbi como moeda de reserva dependerá fundamentalmente de decisões políticas próximas. Sem reformas estruturais que melhorem substancialmente a conversibilidade e flexibilizem os controles de capitais, é provável que a diversificação de ativos de reserva continue a favorecer tanto moedas alternativas quanto criptoativos. Para que a moeda chinesa recupere protagonismo no sistema financeiro internacional, a China precisará equilibrar sua estabilidade macroeconómica com a abertura do seu mercado de capitais.