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O que está a acontecer no mercado de metais preciosos

O ouro renovou o seu recorde de volatilidade em relação ao bitcoin. As cotações do metal precioso caíram em poucos dias de um máximo histórico de $5500 por onça troy para cerca de $4500, continuando depois a subir.

Naquilo que acontece no mercado tradicional, considerado de baixo risco, e por que isto deve interessar aos investidores em criptomoedas, explicou Elena Vasileva.

Crónica: de recordes a “fusão”

O final de janeiro foi marcado por um crescimento parabólico das cotações dos metais preciosos. Após ultrapassar o nível de $5000 no início da semana, o ouro continuou a sua trajetória, atingindo a 28 de janeiro um máximo histórico acima de $5200 por onça. A prata mostrou uma dinâmica ainda mais explosiva, subindo até $117,69.

No entanto, na sexta-feira, 30 de janeiro, o mercado viveu uma forte arrefecimento: o ouro perdeu mais de 4%, caindo para cerca de $5150, e a prata caiu 5% — para $110 (dados da CNBC de 30.01.26). Ed Yardeni, da Yardeni Research, descreveu a situação como um “melt-up” — fase de crescimento quase vertical, sem correções, típica do final de um mercado em alta. A correção abrupta na sexta-feira foi atribuída a um acordo temporário para evitar o shutdown do governo dos EUA, o que provocou realização de lucros.

No entanto, a correção local não altera a tendência: desde o início do ano, os metais preciosos registam um crescimento de dois dígitos. Por que isto acontece?

Gráficos de crescimento do ouro e da prata em janeiro (até 30.01.26). Fonte: Gold Price.## Opinião de especialista: quando a política quebra a economia

A principal crise desenrola-se nos EUA, onde o poder executivo pressiona a política monetária (Fed), exigindo redução das taxas, devido a uma investigação criminal contra o presidente do Fed, Jerome Powell.

Além disso, a 30 de janeiro, o presidente Donald Trump anunciou a nomeação de Kevin Worsh para o cargo de próximo chefe do regulador. Após isso, houve mais uma queda no mercado de metais preciosos.

Ruslan Khaitkulov, professor sénior do Departamento de Economia Teórica da HSE, explicou a essência do conflito na ForkLog de forma simples:

«Trump pressiona a Fed para baixar a taxa. Isto resultará numa expansão da atividade económica (o que é bom para ele), mas também num aumento da inflação. Controlar a inflação é uma tarefa direta da Fed, por isso eles resistem.»

Quando os investidores percebem o risco de que os políticos “puxem” os banqueiros, entendem que o dólar pode desvalorizar-se. O ouro sobe não porque se fazem mais joias com ele, mas porque, em tempos turbulentos, os investidores tradicionalmente recorrem ao ouro como ativo de proteção».

Noções básicas: do que falam as mídias?

Costumamos ouvir palavras como “dívida pública”, “obrigações”, “défice”. Geralmente, parecem ruído branco que causa ansiedade. Vamos traduzi-las para uma linguagem mais acessível para entender por que as pessoas correm para o ouro:

1. Défice orçamental — quando o Estado gasta mais do que arrecada em impostos.
2. Dívida pública e obrigações. Para cobrir a diferença, o Estado toma emprestado — emite obrigações (recibos de dívida). É como fazer um empréstimo ao banco, só que o credor é o mundo inteiro.
3. Taxa da Fed. É o preço do dinheiro. Taxa alta — empréstimos caros, economia desacelera, a inflação diminui. Taxa baixa — empréstimos baratos, economia acelera, os preços sobem.

O que está a acontecer agora? Os EUA acumularam muita dívida. Manter esses empréstimos com taxas elevadas (pagar juros) é extremamente caro — consome uma parte significativa do orçamento.

Existem duas possíveis saídas para a crise. A honesta — reduzir os gastos do Estado, cortar programas sociais e bases militares ou aumentar impostos. Essa opção é dolorosa para a economia e muito impopular entre os eleitores. A segunda, inflacionária, é a mais temida pelos mercados. Nesse caso, as autoridades podem tentar pressionar a Fed para que reduza a taxa, mesmo sem fundamentos económicos, facilitando o pagamento das dívidas antigas, embora isso desvalorize as poupanças dos cidadãos e faça o poder de compra do dinheiro cair rapidamente.

O ouro a $5200 é uma aposta de que o segundo cenário será escolhido. É um indicador de desconfiança na capacidade do Estado de pagar as contas com dinheiro honesto.

Contexto histórico: já aconteceu antes?

A situação atual lembra os anos 1970. Na altura, os EUA abandonaram o " padrão ouro" (troca do dólar por ouro), levando a uma década de estagflação — alta inflação com crescimento económico fraco.

Em 1971, o ouro custava $35. Até 1980, subiu para $850. Também houve crise política, choque petrolífero e perda de confiança no dólar.

A diferença é que hoje há o fator de “fragmentação do mundo”.

«O sistema comercial antigo não está a ruir, mas a “fragmentar-se”. Começou na Covid, e agora continua por causa da geopolítica», — destacou Khaitkulov.

Guerras comerciais (ameaças de tarifas), conflito de Washington com a NATO por causa da Gronlândia, levam os países a procurar ativos independentes da vontade política de terceiros. O dólar é um ativo dos EUA. O ouro é um ativo que não depende da vontade de outros.

Prata: golpe duplo

A prata mostra uma dinâmica de avanço. A relação de preços ouro/prata (Gold/Silver Ratio) caiu de 105, em abril, para 50. Isto significa uma reavaliação fundamental do “metal branco”.

🔥Isto é HISTÓRICO:

A relação ouro/prata caiu para 50, o mais baixo em 14 ANOS.

Agora, são necessárias apenas 50 onças de prata para comprar 1 onça de ouro, contra cerca de 105 em abril de 2025.👇https://t.co/mkPv57Qlvz

— Global Markets Investor (@GlobalMktObserv) 21 de janeiro de 2026

O mercado enfrenta um verdadeiro défice. Os stocks na bolsa COMEX (Londres) caíram aos mínimos desde março do ano passado, perdendo 114 milhões de onças. Analistas apontam que é impossível reabastecer rapidamente os armazéns, mesmo com preços elevados, devido à falta de capacidade de processamento de sucata.

«A história da prata é semelhante — historicamente, move-se na mesma direção do ouro como proteção. Mas aqui entra o fator industrial, que aumenta a procura», — acrescentou Khaitkulov.

A prata é crucial para a produção de eletrónica e energia “verde”, criando uma pressão dupla sobre o preço: a procura de investimento sobrepõe-se à necessidade industrial do metal.

Se o ouro simplesmente fica guardado, a prata, em grande parte, vai para a indústria, que é difícil de reciclar. A combinação de uma procura panica dos investidores e a escassez real de fábricas cria um efeito de mola comprimida.

Resposta corporativa e tokenização

Os preços elevados mudam o panorama da mineração. A gigante chinesa Zijin Mining anunciou a compra da canadiana Allied Gold por $5,5 mil milhões. As ações dos maiores mineiros (Newmont, Barrick Gold) crescem, pois a rentabilidade da extração bate recordes.

Paralelamente, o setor financeiro procura formas de combinar a fiabilidade do ouro com tecnologias modernas. Em Hong Kong, foi lançado o Hang Seng Gold ETF com participações tokenizadas na blockchain Ethereum. Isto confirma a tendência RWA como forma de facilitar o acesso ao “porto seguro” para a economia digital.

Analistas do Goldman Sachs elevaram a previsão do ouro para $5400, apontando para a “aderência” das posições de hedge: grandes capitais não se apressam a vender o metal mesmo com correções locais, receando riscos macroeconómicos de longo prazo.

O fim do mito do ouro digital?

Enquanto o ouro físico atinge máximos históricos, o mercado de criptomoedas envia sinais de alarme. A corrida de janeiro nos metais preciosos revelou uma dura realidade para os apoiantes do bitcoin: em momentos de verdadeiro medo político, o capital prefere a matéria-prima tradicional, e não o código digital.

Descorrelação e perda do estatuto de “porto seguro”

Os eventos da última semana destruíram o mito do bitcoin como ouro digital, capaz de proteger contra riscos. Enquanto a onça de metal subia com notícias da Gronlândia e da Fed, o bitcoin caiu abaixo de $80 000, perdendo 20% desde os máximos de janeiro.

Analistas da Nansen e HashKey Group afirmam: a primeira criptomoeda comporta-se mais como um ativo de risco, correlacionando-se com ações de tecnologia, e não com barras de ouro em armazém.

O ouro é mais vantajoso a longo prazo

Pela primeira vez em muito tempo, o ouro superou o bitcoin em rentabilidade no período de cinco anos: o crescimento do metal foi cerca de 185%, contra cerca de 164% da primeira criptomoeda.

A 29 de janeiro, a avaliação de mercado do ouro aumentou em $1,5 triliões (semelhante a toda a capitalização do bitcoin), enquanto o mercado de criptomoedas caiu abaixo de $3 triliões, e o índice de medo e ganância caiu para 26 (“medo”), enquanto o do ouro atingiu 99 (“ganância extrema”).

A ameaça de uma correção profunda

A perda do nível de suporte de $80 000 abre caminho para um “duplo fundo” na zona dos $74 000. Analistas da CryptoQuant detectam sinais de capitulação dos investidores, e a métrica RSI do par bitcoin/ouro caiu aos mínimos dos mercados de baixa de 2015 e 2018. Isto pode indicar tanto o dia seguinte, quanto uma longa “crise de inverno” cripto, num contexto de auge das commodities.

Os investidores devem reconhecer que, neste ciclo, o bitcoin vive uma “crise de identidade”. O discurso de proteção contra a inflação ruiu. A única esperança dos touros é a mudança de paradigma, expressa por Changpeng Zhao e BlackRock: apostar no bitcoin não como “o segundo ouro”, mas como a futura moeda de reserva global, que substituirá o dólar enfraquecido.

Espelho da realidade

A corrida dos metais preciosos não é apenas uma oportunidade de lucro para especuladores. É um sinal de alarme.

O ouro não está a valorizar-se, o que acontece é que o dinheiro está a perder valor. O aumento para $5200 indica que o poder de compra das moedas fiduciárias está a cair rapidamente. Não estamos a assistir a um aumento de riqueza dos detentores de metais, mas a uma reavaliação do valor do dinheiro em papel.

Fim da era da tranquilidade. Os investidores já não confiam na “porto seguro” dos títulos do governo dos EUA. Se o próprio chefe de Estado ataca o seu Banco Central, o conceito de ativo “sem risco” desaparece.

Tecnologia e archaísmo. Ironicamente, na era da IA e do blockchain, o mundo encontra refúgio no ativo mais antigo. Contudo, o mercado está a adaptar-se: surgem ETFs de ouro tokenizado, combinando a fiabilidade do metal com a conveniência das criptomoedas.