«Não se preocupem» — O que Sayler diz sobre a mudança fundamental na adoção institucional do Bitcoin

Michael Saylor (Fundador e Presidente da Strategy) falou sobre a mudança histórica que o Bitcoin enfrentou em 2025, ao alertar os participantes do mercado que se deixam levar pelas oscilações de curto prazo. Em uma conversa no podcast “What Bitcoin Did”, Saylor destacou repetidamente que o verdadeiro avanço do Bitcoin não são as flutuações temporárias do mercado, mas sim as mudanças estruturais no âmbito regulatório e fundamental. Em outras palavras, o Bitcoin deixou de ser um ativo de especulação e passou a ser reconhecido como um ativo corporativo.

Os fundamentos atingem patamares históricos — 3 mudanças estruturais em 2025

Em 2025, o ambiente relacionado ao Bitcoin passou por mudanças drásticas. O indicador mais importante apontado por Saylor foi o aumento do número de empresas listadas em balanços que possuem Bitcoin. De cerca de 30 a 60 empresas em 2024, espera-se que esse número aumente para aproximadamente 200 até o final de 2025. Esse número não é apenas uma estatística, mas simboliza a entrada significativa de investidores institucionais.

Ao mesmo tempo, em 2025, três barreiras que antes restringiam o setor foram derrubadas simultaneamente. Primeiro, a retomada do uso de seguros. Saylor compartilhou sua experiência de 2020, quando uma seguradora cancelou unilateralmente seu contrato após a compra de Bitcoin. Durante quatro anos, ele manteve ativos no valor de centenas de bilhões de dólares, mas enfrentava dificuldades para pagar uma apólice de apenas 40 milhões de dólares. Em 2025, essa porta finalmente se abriu.

Em segundo lugar, a introdução da contabilidade pelo valor justo. Assim, as empresas que possuem Bitcoin puderam finalmente registrar lucros não realizados. A questão do imposto mínimo alternativo para empresas também foi resolvida com orientações positivas do governo, eliminando as preocupações fiscais relacionadas à estratégia de posse de Bitcoin.

A mudança mais simbólica foi a aprovação do Bitcoin a nível governamental. O Departamento do Tesouro dos EUA expressou apoio claro à inclusão de ativos digitais nos balanços bancários. Os presidentes da CFTC e da SEC também declararam oficialmente seu apoio ao Bitcoin. Como resultado dessa mudança de política, os principais bancos dos EUA aceleraram suas ações. De uma situação no início do ano, onde “um empréstimo de 5 centavos era feito para cada bilhão de dólares em Bitcoin”, até o final do ano, muitos grandes bancos começaram a oferecer empréstimos garantidos por IBIT, e JP Morgan Chase e Morgan Stanley estão planejando empréstimos garantidos por BTC.

Não se deixe enganar pelas oscilações de curto prazo — uma estrutura de investimento de longo prazo

Durante uma conversa entre Saylor e o apresentador do podcast, Danny Noulz, surgiu um ponto interessante. Noulz perguntou: “Como você vê o preço em 2026?”, uma questão típica. A resposta de Saylor foi clara: “Tentar prever a tendência do mercado em 100 dias é inútil”, ele respondeu de forma direta.

A lógica de Saylor baseia-se em uma estrutura histórica. Ao analisar toda a história de movimentos ideológicos nos últimos 10.000 anos, percebe-se que as pessoas dedicadas a um objetivo geralmente agiram em períodos de “uma década”. Se o objetivo é a comercialização do Bitcoin, a avaliação deve ser feita em uma escala de 10 anos, não de 10 semanas ou 10 meses.

De fato, ao observar o desempenho do Bitcoin usando uma média móvel de 4 anos, fica claro que há uma tendência de alta bastante forte. Embora as oscilações de preço nos últimos 95 dias possam ter diminuído, o Bitcoin atingiu novas máximas nesse mesmo período — esse é o ponto que Saylor quer enfatizar. São as mudanças estruturais de longo prazo, e não as oscilações de curto prazo, que realmente importam na tomada de decisão de investimento.

Para um mercado de 4 bilhões de empresas — a grandiosa potencialidade do capitalismo do Bitcoin

O aspecto mais estimulante das declarações de Saylor foi sua postura defensiva em relação à estratégia de compra de Bitcoin por parte das empresas. Algumas pessoas questionam: “Se mais de 200 empresas comprarem Bitcoin, o mercado será capaz de suportar isso?” Em resposta, Saylor fez uma reflexão fundamental.

“Existem 4 bilhões de empresas no mundo. Você acha que o mercado ficará saturado se 200 delas comprarem Bitcoin?” Essa contra-argumentação tem uma forte base econômica. Algumas empresas, mesmo enfrentando perdas anuais, mantêm Bitcoin em seus balanços, gerando ganhos de capital de 30 mil dólares para cada perda de 30 mil dólares. Isso não é especulação, mas uma decisão racional de gestão.

Saylor afirma que criticar as empresas que possuem Bitcoin é um equívoco. O problema real está na gestão das empresas que não possuem Bitcoin, mesmo tendo perdas. A metáfora de que a eletricidade é um capital universal que move todas as máquinas de uma fábrica, assim como o Bitcoin é um capital universal na era digital, ajuda a entender essa lógica intuitivamente.

O dólar como reserva de confiança — a visão para o mercado de crédito digital

A estratégia liderada por Saylor tem como essência a criação de “crédito digital”, não o setor bancário tradicional. Essa é uma questão crucial. Quando questionado por que começaram a acumular reservas em dólares, Saylor respondeu de forma clara: é para aumentar a credibilidade das empresas e reduzir as barreiras psicológicas dos investidores de crédito.

Investidores de crédito têm uma mentalidade diferente dos investidores de ações. Enquanto os investidores de ações desejam maior volatilidade e aumento na posse de Bitcoin, os investidores de crédito buscam “ativos de maior confiabilidade”. Manter reservas em dólares eleva a pontuação de crédito das empresas e aumenta o apelo dos produtos de crédito digital emitidos por elas.

A visão de mercado de Saylor é impressionante. Se conseguirem captar 10% do mercado de títulos do governo, isso representará um mercado de 10 trilhões de dólares. O produto que Saylor projetou, chamado STRC (Strategy Deferred Digital Credit), busca uma taxa de dividendos de 10% e uma relação entre valor de mercado e valor contábil de 1 a 2 vezes. Ele evita entrar no setor bancário para não dispersar o foco. Sua verdadeira preocupação é criar o melhor produto de crédito digital possível, usando o capital do Bitcoin.

Atualmente, existem empresas que emitem crédito sênior ou corporativo. Mas, no mundo, ainda não há nenhuma que ofereça produtos financeiros garantidos por Bitcoin, seguros garantidos por Bitcoin ou plataformas de troca operadas por empresas de Bitcoin. Essa área inexplorada representa uma oportunidade estratégica para a Strategy.