#黄金白银再创新高 #比特币相对黄金进入深度弱势 Bitcoin a curto prazo tem espaço limitado para valorização, e o risco de consolidação aumenta dia após dia. Perspetivas para 2026: riscos macroeconómicos e previsões, o mercado envia sinais de cautela

À medida que o preço do Bitcoin permanece a oscilar perto dos 90.000 dólares, sem conseguir ultrapassar a barreira psicológica dos 100.000 dólares, o seu comportamento contrasta fortemente com o desempenho de ativos tradicionais de refúgio como o ouro e a prata, que recentemente atingiram máximos históricos. Este fenómeno de divergência não é casual, mas sim um sinal importante da evolução do papel do Bitcoin no sistema macroeconómico global.
Perspetivando 2026, o futuro do Bitcoin será cada vez mais impulsionado por múltiplos fatores externos, incluindo liquidez macro, política interna dos EUA e ciclos de capital de inteligência artificial, com o mercado a emitir sinais claros de cautela.
Ouro a atingir máximos vs Bitcoin a oscilar: um sinal macro
O preço do ouro disparou para cerca de 4700 dólares por onça, enquanto a prata aproxima-se de 94 dólares por onça, ambos a atingir máximos históricos. Este movimento reflete, num contexto de incerteza monetária contínua e aumento do risco político, uma estratégia de cobertura no final do ciclo. Em contraste, o Bitcoin ainda está a digerir as oscilações anteriores, sem conseguir acompanhar o ritmo dos metais preciosos. Esta divergência evidencia uma mudança na lógica de negociação do Bitcoin: ele já não depende apenas de narrativas internas às criptomoedas, mas é cada vez mais influenciado pela liquidez global, ambiente político e rotatividade de capitais entre ativos.
Transformação macro do Bitcoin e o desaparecimento gradual do ciclo de quatro anos
Na trajetória do Bitcoin, o ciclo clássico de halving de quatro anos foi durante muito tempo o principal quadro de flutuação de preços. No entanto, à medida que a capitalização de mercado do Bitcoin cresce e a participação de instituições aumenta, este modelo simples está a deixar de ser eficaz. A integração do Bitcoin com o sistema financeiro tradicional — incluindo o lançamento de ETFs à vista, melhorias nos esquemas de custódia institucional e o aumento de plataformas reguladas — tem vindo a reduzir a sua volatilidade e a melhorar a liquidez em períodos de pressão. O Bitcoin está a evoluir de um ativo altamente reflexivo e especulativo para uma classe de risco mais sensível ao macroeconómico. Está a tornar-se cada vez mais correlacionado com ações de crescimento, como as tecnológicas, exibindo movimentos sincronizados mais evidentes durante períodos de aperto ou flexibilização da política monetária.
Estrutura de preços para 2026: fase de consolidação semelhante ao ouro
O estágio atual do Bitcoin pode ser comparado ao comportamento do ouro durante períodos de transição macroeconómica. A experiência histórica mostra que, quando as taxas de juro reais começam a diminuir, mas a incerteza permanece elevada, o ouro tende a passar por uma fase de ajustamento ou consolidação prolongada antes de retomar uma tendência de alta de longo prazo. De forma semelhante, o risco de curto prazo do Bitcoin permanece inclinado para a baixa ou para uma fase de oscilações horizontais.
Alguns analistas apontam que os 100.000 a 105.000 dólares representam uma zona de resistência crítica. Se não for possível ultrapassar e consolidar acima desta zona, o Bitcoin poderá manter-se na maior parte de 2026 num padrão de “ajustamento pós-halving”. Esta fase caracteriza-se por alta volatilidade, diminuição do interesse especulativo e desrelevering, ao invés de uma queda abrupta. Em ciclos anteriores, ajustes semelhantes podiam durar vários meses até que o sentimento do mercado se recuperasse progressivamente.
Risco político: impacto das eleições intercalares nos EUA em 2026
A política nos EUA é uma variável frequentemente subestimada na previsão do comportamento do Bitcoin em 2026. Em 2025, o setor das criptomoedas beneficiou de um ambiente regulatório relativamente favorável, com maior clareza nas regras, o que reforçou a confiança das instituições. No entanto, com as eleições intercalares de novembro de 2026 a aproximar-se, o risco de mudança de política ou de impasse legislativo aumenta.
Investidores institucionais costumam começar a reduzir riscos em ativos sensíveis à política cerca de 3 a 6 meses antes das eleições intercalares. Se este padrão se repetir, ativos especulativos, incluindo criptomoedas, poderão experimentar uma saída de capital sistemática em 2026. Esta redução de liquidez é mais impulsionada pela gestão de risco do que por deterioração dos fundamentos, alinhando-se à previsão da Galaxy de que “o mercado em 2026 poderá apresentar-se mais calmo e com alta volatilidade, ao invés de uma tendência clara”.
Liquidez macro: impacto do pico de gastos em capital de inteligência artificial
Para além dos fatores políticos, o ambiente de liquidez global — especialmente os fluxos de capital relacionados com a inteligência artificial — constitui uma outra restrição importante. Várias instituições preveem que os gastos globais em infraestrutura de IA atingirão o pico em 2026, após anos de investimentos agressivos em data centers e capacidade computacional, que irão desacelerar progressivamente.
Nos últimos dois anos, o setor de IA absorveu enormes quantidades de capital de risco, que por vezes competiram com fundos que poderiam ter sido direcionados ao mercado de criptomoedas. À medida que a construção de IA entra numa fase de maturidade, o foco muda de escala de investimento para rentabilidade e retorno. O pico de gastos de capital costuma vir acompanhado de uma contração de liquidez; se o crescimento da receita não acompanhar os investimentos iniciais, pode ocorrer compressão de avaliações e pressão nos balanços, levando a uma maior procura por ativos seguros como dinheiro em caixa e títulos do Estado.
É importante notar que, em 2024-2025, os investimentos maciços em hardware de IA serão contabilizados como despesas de depreciação elevadas em 2026, mesmo que não envolvam saída de caixa, afetando os lucros das empresas e o sentimento do mercado. Em períodos de pressão nos balanços, a correlação entre ativos de risco tende a aumentar, dificultando a imunidade do Bitcoin.
Sinais de cautela do mercado
As dinâmicas macroeconómicas acima refletiram-se já no mercado de previsão. A probabilidade de o Bitcoin atingir os 100.000 dólares em janeiro de 2026 caiu para cerca de 15%, enquanto as probabilidades de atingir os 105.000 ou 110.000 dólares permanecem na casa dos dígitos baixos. Os mercados de previsão exigem que os participantes “apostas com dinheiro de verdade” sob regras de liquidação rigorosas, refletindo avaliações realistas de volatilidade e liquidez, e não emoções otimistas vagas.
A distribuição atual de probabilidades indica que os traders esperam que o mercado se mantenha numa faixa de oscilações, com maior risco de descida do que de subida. Isto não significa necessariamente um mercado em baixa estrutural, mas reforça a perspetiva de que, no início de 2026, é mais provável que o mercado consolide do que quebre para cima.
Conclusão: do narrativismo à maturidade baseada em probabilidades
De modo geral, o forte desempenho dos metais preciosos, a oscilação do Bitcoin sob resistência importante e as baixas expectativas do mercado de previsão desenham um quadro macro cauteloso. Isto não invalida a narrativa de valor de longo prazo do Bitcoin, mas deixa claro que o seu caminho de realização será mais complexo e profundamente interligado com a volatilidade do sistema financeiro tradicional.
Em 2026, o Bitcoin poderá entrar numa fase dominada por liquidez macro, ciclos políticos e rotatividade de capitais industriais.
Neste ambiente, a paciência, a consciência do balanço e a sensibilidade ao macroeconómico podem ser mais importantes do que uma narrativa de crença pura.
Os sinais de cautela do mercado podem parecer preocupantes, mas, do ponto de vista da maturidade do ativo, representam uma “dor de crescimento” inevitável na transição do Bitcoin de uma periferia para o mainstream.