Como as novas normas americanas podem levar três trilhões de dólares ao mercado de criptomoedas

NOVA YORK, janeiro de 2025 – Analistas do Goldman Sachs divulgaram um estudo que considera a proposta de uma estrutura regulatória americana para ativos digitais como um fator decisivo para atrair volumes maciços de capital institucional. Diferentemente de avaliações otimistas anteriores, este relatório baseia-se numa análise quantitativa das necessidades reais dos grandes players financeiros, demonstrando que a clareza regulatória não é uma preferência, mas uma condição absoluta para o fluxo de dinheiro.

O projeto de lei, conhecido como CLARITY Act (Crypto Asset Regulatory Framework and Investor Transparency Act), é visto como uma ferramenta que pode transformar radicalmente a arquitetura do mercado de ativos digitais dos EUA. A audiência no Senado, agendada para 15 de janeiro, será um momento-chave para avaliar as reais chances de sucesso desta iniciativa.

Máquina que impede o fluxo de dinheiro institucional

O problema descrito pelo Goldman Sachs é simples, mas profundo: enormes somas de capital gerenciado permanecem fora do mercado de criptomoedas não por falta de interesse, mas por incerteza jurídica. Uma pesquisa interna do banco com seus clientes institucionais revelou o seguinte:

• 35% dos grandes investidores apontam a incerteza regulatória como principal obstáculo à entrada neste mercado
• Ativos cripto representam apenas 7% do total de ativos sob gestão dessas instituições
• Mas 71% dos respondentes afirmaram planos de aumentar sua exposição nos próximos 12 meses

Esses números contam uma história clara: a demanda existe, mas está bloqueada por dúvidas regulatórias. Não se trata de interesse especulativo — são investimentos estratégicos que requerem segurança jurídica.

Disjunções regulatórias: o que propõe o CLARITY Act

A situação atual é marcada pelo caos jurisdicional. SEC e CFTC competem há anos por influência em diferentes segmentos do mercado, deixando empresas e instituições de cripto na zona cinzenta. O CLARITY Act propõe uma abordagem fundamentalmente diferente:

Classificação clara de ativos. O projeto de lei diferencia quais ativos digitais estão sob o controle da SEC (como valores mobiliários) e quais sob a CFTC (como commodities). Isso liberta os advogados da necessidade de adivinhações e fornece às instituições caminhos claros para conformidade.

Licenciamento e padrões. Exchanges de criptomoedas e custodiante terão que implementar padrões federais de capitalização, armazenamento de ativos e divulgação de informações. Para as instituições, isso significa risco de contraparte reduzido ao nível de intermediários financeiros tradicionais.

Campo nacional unificado. Em vez de uma regulação fragmentada por estados, o padrão federal simplifica a escala operacional.

Essas mudanças atendem exatamente às demandas das instituições: previsibilidade, segurança e escalabilidade.

Como os números se transformam na prática

O Goldman Sachs não faz apenas previsões otimistas — sua análise se apoia em dados concretos. A pesquisa revelou uma demanda reprimida de proporções impressionantes. Se 71% das instituições planejam aumentar sua exposição a cripto, e muitas delas permanecem retidas apenas por questões regulatórias, a aprovação do CLARITY Act pode desbloquear dezenas de bilhões, senão trilhões, de dólares.

O argumento do Goldman está na lógica econômica: maiores quantias de dinheiro vão para onde há menos risco. Uma base regulatória mais clara = menor risco jurídico = maiores investimentos.

Contexto geopolítico

Os EUA não competem apenas pelo mercado interno. A União Europeia já implementou o MiCA, Hong Kong expande seu sistema de licenciamento, e outras jurisdições estão ativamente construindo seus próprios frameworks. A demora na legislação americana significa fuga de talentos, empresas inovadoras e capital para outras regiões.

O Goldman aponta indiretamente para isso: o capital institucional é um recurso móvel, que busca as condições mais favoráveis. Se os EUA permanecerem incertos, o fluxo de dinheiro (e, consequentemente — o desenvolvimento do mercado) migrará para outros locais.

Caminho político: realismo e ambições

A audiência de 15 de janeiro no Senado é um ponto crítico, mas não o final. Analistas políticos destacam apoio bipartidário à necessidade de clareza regulatória, embora haja divergências sobre detalhes e sobre o alcance das competências das agências.

Histórico mostra que projetos de lei semelhantes frequentemente enfrentam obstáculos em várias etapas. No entanto, a participação do Goldman Sachs e de outros grandes institucionais no apoio ao projeto adiciona pressão política. Seu argumento — regras claras favorecem fluxos de capital e estabilidade de mercado — é difícil de contestar, independentemente da orientação ideológica.

O Goldman Sachs declarou oficialmente sua meta ambiciosa: aprovação até a primeira metade de 2025. Isso é otimista, mas não impossível, se a liderança do Senado estiver motivada.

O que isso significa para o mercado

Se o projeto de lei passar, as consequências serão significativas. Não apenas as instituições existentes aumentarão suas posições, mas novas categorias de investidores — fundos de pensão, endowments, gestores de ativos conservadores — terão uma base legal para entrar.

Para os investidores comuns em cripto, isso significará mercados mais profundos, maior liquidez, desenvolvimento de novos produtos institucionais (como ETFs), e, potencialmente, menor exposição a riscos de plataformas devido ao aumento da supervisão regulatória.

No entanto, a realidade é que este projeto de lei é apenas um primeiro passo. Mesmo que seja aprovado, sua implementação efetiva levará tempo, e as reações do mercado podem ser imprevisíveis.

Uma coisa é certa: os próximos meses serão decisivos para determinar o papel futuro dos EUA no mercado global de criptomoedas e para milhões de investidores que aguardam um sinal de segurança regulatória.