#美国就业数据不及预期 【Inflação acima do esperado, o sonho de cortar taxas ainda vai ter que esperar】

Recentemente, os dados de inflação divulgados pelo Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA realmente surpreenderam o mercado. O núcleo do PPI (Índice de Preços ao Produtor) de novembro de 2025 subiu para 3,0% na comparação anual, o que não só é superior aos 2,9% do mês anterior, mas também ultrapassa amplamente a expectativa do mercado de 2,7%. Em termos mensais, o núcleo do PPI permaneceu estável, mas o PPI geral aumentou 0,2%.

Por que esses dados são tão importantes? Simplificando, o PPI é o "farol" do CPI. Os custos na fase de produção estão subindo, e há uma grande probabilidade de isso se refletir nos preços ao consumidor — ou seja, a pressão inflacionária sobre nós, os consumidores, pode continuar aumentando. Os custos na fase de produção das empresas não foram reduzidos, o que significa que a luta contra a inflação ainda está na metade.

Para o Federal Reserve e o mercado, isso é uma má notícia após a outra. A redução das taxas de juros não pode acontecer tão cedo, o ambiente de altas taxas deve persistir por mais tempo. Ações, títulos, commodities — todos os ativos precisarão ser reavaliados, e a volatilidade certamente aumentará. Para ser honesto, essa rodada de "inflação recorrente" já se tornou o maior fator de risco macroeconômico atual, e as expectativas de corte de juros e de flexibilização do mercado precisam acordar.

Tudo vai depender de como os próximos dados do CPI irão evoluir, mas, com base nos sinais atuais, o Federal Reserve ainda está longe de cortar as taxas de juros de forma abrangente.