Recentemente, observei um fenómeno interessante: os dados económicos dos EUA apresentam uma espécie de contradição estranha.

Por um lado, os indicadores de atividade económica concreta estão a disparar — despesas dos consumidores, salários das empresas, empréstimos bancários, todos atingiram os níveis mais altos em cinco anos, parecendo um cenário de prosperidade. Mas por outro lado, a confiança dos consumidores e dos CEOs está a atingir mínimos, como se vivessem em mundos paralelos.

O mais recente relatório dos bancos americanos oferece a resposta: a desigualdade de rendimentos está a criar um fosso. Os 10% das famílias com maiores rendimentos sustentam quase metade do consumo, o que explica os números positivos. Mas a maioria das famílias comuns não está nada otimista quanto às perspetivas económicas, e essa é a raiz do enfraquecimento dos dados suaves.

Curiosamente, a lei da história diz-nos que este pessimismo nos dados suaves geralmente leva cerca de 60 dias a refletir nos dados duros. Ou seja, a atividade económica forte que parece agora, pode lentamente ser arrastada por expectativas negativas.

O mercado espera, em geral, que o crescimento do PIB dos EUA em 2026 seja de pouco mais de 1%, mas o Bank of America é mais otimista, prevendo cerca de 2,4%. No entanto, os analistas também dão um aviso — o período entre maio e junho é especialmente importante, pois pode ser a janela-chave para uma inversão de tendência.