A Taxa de Financiamento Overnight dos EUA sobe 18 pontos base à medida que a incerteza governamental impulsiona a emissão de Títulos do Tesouro

A Taxa de Financiamento Garantido Overnight (SOFR) atingiu 4,22% a 3 de novembro, registando o seu aumento mais significativo em doze meses. O aumento de 18 pontos base reflete tensões mais amplas nos mercados de financiamento a curto prazo, à medida que as preocupações fiscais se intensificam a nível federal.

A causa raiz reside na mudança estratégica do Departamento do Tesouro em direção à emissão de dívida de curto prazo, em meio ao aumento dos riscos de encerramento do governo. Quando o governo acelera o empréstimo de curto prazo, ele absorve uma parte substancial da liquidez disponível nos mercados de empréstimo overnight. Essa redireção de capital esgota efetivamente o montante de fundos disponíveis para transações de recompra e outros acordos de financiamento de curto prazo.

À medida que a liquidez se estreita nesses corredores de financiamento, as taxas de recompra sobem em resposta ao aumento da procura por empréstimos overnight. As taxas de recompra elevadas, por sua vez, propagam-se para o SOFR — o índice de referência que reflete o custo real do empréstimo garantido overnight em todo o sistema financeiro. Os participantes do mercado que dependem de financiamento de curto prazo, desde bancos até instituições financeiras, enfrentam custos mais elevados para o financiamento overnight como consequência direta.

Este movimento destaca o papel crítico do SOFR como um indicador em tempo real do stress nos mercados de financiamento. Quando a taxa overnight sobe de forma tão acentuada, geralmente indica que as condições de liquidez deterioraram-se e os custos de financiamento estão a aumentar em todo o setor. Para os traders e instituições financeiras, tais mudanças exigem uma monitorização cuidadosa, pois frequentemente precedem ajustes mais amplos nas taxas de empréstimo e nas condições do mercado monetário.