Será que a Credo Technology consegue manter o ritmo? Análise aprofundada do rally de 55% do CRDO

O momento el credo na inovação em semicondutores: Nos últimos seis meses, a Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) subiu aproximadamente 54,5%, deixando para trás tanto o seu setor quanto o público mais amplo de tecnologia. O segmento de Eletrônicos-Semicondutores cresceu 26,3%, enquanto o espaço de Computadores e Tecnologia conseguiu 19,1%. Então, o que está impulsionando esse desempenho superior? Uma palavra: IA.

A jogada de infraestrutura de IA que está remodelando os data centers

Aqui está o que ninguém está falando o suficiente—à medida que os clusters de IA escalam de centenas de milhares de GPUs para configurações de milhões de GPUs, o gargalo não é mais o poder de processamento. É a conectividade. As demandas críticas mudaram: confiabilidade, integridade do sinal, latência, eficiência energética e custo total de propriedade agora são requisitos essenciais.

A Credo construiu toda a sua arquitetura em torno dessa realidade. A tecnologia SerDes, a filosofia de design de ICs e a abordagem a nível de sistema abordam diretamente o que os hyperscalers desesperadamente precisam. Mas a verdadeira história está nos seus Cabos Elétricos Ativos (AECs).

A revolução dos AECs que ninguém previu

Os AECs tornaram-se os MVPs silenciosos da rede de IA. Por quê? Eles oferecem 1.000 vezes mais confiabilidade com 50% de consumo de energia menor em comparação com soluções ópticas. Essas não são melhorias marginais—são mudanças de jogo.

Os números contam a história:

• Os AECs agora escalam para 100-gig por faixa e estão passando para arquiteturas de 200-gig por faixa
• Tornaram-se o padrão de fato para conectividade entre racks
• Estão substituindo conexões ópticas de rack para rack de até 7 metros

No último trimestre, quatro hyperscalers contribuíram cada um com mais de 10% das receitas totais. Tradução: adoção forte e concentrada. Mas aqui é que fica interessante—um quinto hyperscaler acabou de entrar em volume total, marcando o que a gestão chama de um ponto de inflexão importante.

Além dos AECs: o ecossistema se expande

A Credo não está apenas surfando uma onda. Seu portfólio de ICs (retimers e DSPs ópticos) continua apresentando bom desempenho, com programas de retimers PCIe na direção de vitórias de design para o ano fiscal de 2026 e receitas em 2027.

Mais importante, três novos pilares acabaram de surgir:

• Óptica Zero-flap
• Cabos LED ativos
• Caixas de transmissão OmniConnect

Coletivamente, essas cinco categorias de produtos (AECs + ICs + os três novos pilares) representam um mercado total endereçável que provavelmente excede $10 bilhões. Isso é mais do que o triplo do alcance de mercado de apenas 18 meses atrás.

O panorama financeiro está ficando mais forte

As margens brutas não-GAAP expandiram 410 pontos base para 67,7% no último trimestre—superando as expectativas. A receita operacional não-GAAP pulou de $8,3 milhões ano a ano para $124,1 milhões. Isso não é uma melhoria incremental; é uma transformação.

Na frente do balanço, a CRDO está bem posicionada com $813,6 milhões em caixa e investimentos de curto prazo (aumentando de $479,6 milhões em agosto de 2025). Essa força financeira permite investimentos agressivos em P&D e estratégias de fusões e aquisições.

A orientação da gestão para o Q3? $335-345 milhões em receita (crescimento sequencial de 27% no ponto médio). Para o ano fiscal de 2026, eles visam um crescimento superior a 170% ano a ano, com lucro líquido mais do que quadruplicando.

A questão da avaliação que todos estão perguntando

A CRDO negocia a um múltiplo P/S de 12 meses à frente de 17,22, versus a mediana do setor de Eletrônicos-Semicondutores de 8,58. Prêmio? Absolutamente. Injustificado? Isso é discutível.

Para contexto, os concorrentes do setor têm múltiplos variados, e o jogo mais amplo de infraestrutura de IA continua atraindo capital de investidores. A questão não é se a Credo é cara—é se a trajetória de crescimento justifica isso.

Os riscos que ninguém deve ignorar

Vamos ser realistas: nada é isento de risco. Aumento de despesas, competição crescente em soluções de interconexão de alta velocidade e incertezas macroeconômicas podem comprometer as expectativas de crescimento. As condições de mercado mudam rapidamente, especialmente nos ciclos de semicondutores.

Além disso, a concentração de clientes (quatro hyperscalers respondendo por mais de 40% da receita) cria risco de dependência, embora a diversificação esteja avançando.

A conclusão

A Credo Technology está em um ponto de inflexão interessante. O ciclo de infraestrutura de IA é real, as vitórias dos hyperscalers estão acelerando, e novas categorias de produtos estão ampliando o conjunto de oportunidades. As margens estão crescendo, a visibilidade está se fortalecendo e o balanço patrimonial é quase uma fortaleza.

Apesar da forte valorização em seis meses, a história futura continua atraente para investidores de longo prazo que estejam confortáveis com a volatilidade de curto prazo. O momentum do el credo na conectividade de semicondutores impulsionada por IA não acabou—está entrando em uma nova fase.

Para quem acompanha inovação em semicondutores e construção de infraestrutura de IA, a CRDO representa uma participação central nesta mudança secular rumo a data centers otimizados para IA.