Dinâmica de IA da ServiceNow vs. Preocupações com Avaliação: O que Está Realmente a Levar a Ações NOW a Cair 30%?

ServiceNow [NOW] ações recuaram 29,9% no último ano, ficando significativamente atrás dos ganhos de 25,1% do setor mais amplo de computadores e tecnologia. O que está a causar esta desconexão? Uma análise mais detalhada revela que, enquanto a empresa continua a fortalecer a sua posição no mercado através de aquisições agressivas e inovação em IA, os investidores permanecem céticos devido a ventos macroeconómicos desfavoráveis e avaliações elevadas.

Os Números Contam uma História Cautelosa

A orientação da empresa para 2025 apresenta um quadro misto. A receita de assinaturas é prevista entre 12,835 mil milhões de dólares e 12,845 mil milhões de dólares, representando um crescimento de 20% numa base de moeda constante—sólido, mas notavelmente mais lento do que a taxa de crescimento de 23% de 2024. Esta desaceleração reflete o impacto do aperto nos orçamentos das agências federais, que se tornou uma restrição aos modelos de crescimento impulsionados por assinaturas no setor de software empresarial.

Na vertente de avaliação, NOW negocia a um rácio preço-vendas a 12 meses de 9,77X, em comparação com a média do setor de 7,42X. Esta posição premium, combinada com uma pontuação de Valor de F, sugere que a ação está a precificar expectativas de crescimento futuro significativas. Tecnicamente, as ações negociam abaixo das médias móveis de 50 e 200 dias, sinalizando um momentum baixista contínuo.

Onde Está o Verdadeiro Motor de Crescimento da ServiceNow

Apesar das pressões de avaliação, a trajetória operacional da empresa conta uma história diferente. A Plataforma de IA da ServiceNow está a tornar-se uma vantagem competitiva legítima, com produtos de IA previstos para gerar mais de 0,5 mil milhões de dólares em Valor Contratual Anual (ACV) este ano, com perspetiva de atingir $1 bilhão até 2026.

As soluções de fluxo de trabalho da empresa, abrangendo tecnologia, ITSM, ITOM, ITAM e segurança, continuam a ganhar adoção empresarial. Mais importante, a ServiceNow montou um ecossistema formidável através de integrações estratégicas. Colaborações com fornecedores líderes de cloud e infraestrutura melhoraram as capacidades da Plataforma de IA, introduzindo funcionalidades avançadas de raciocínio e multimodais que as empresas cada vez mais exigem.

As parcerias de fluxo de trabalho desde o design até à execução também estão a criar novas propostas de valor, ajudando as empresas a preencher a lacuna entre a intenção criativa e a governação empresarial. Estas integrações estão a posicionar a ServiceNow como uma plataforma unificada para orquestração e controlo de IA empresarial.

Estratégia de Aquisições a Remodelar o Portefólio

A vaga de aquisições da ServiceNow para 2025 tem sido transformadora. A empresa adquiriu especialistas em governação de dados, fornecedores de soluções de configuração alimentadas por IA e plataformas de fluxo de trabalho inteligente, expandindo significativamente o seu mercado utilizável. A integração com a Moveworks combinou IA agentic com fluxos de trabalho inteligentes, enquanto aquisições focadas em segurança fortaleceram as capacidades de governação de identidade e gestão de exposição cibernética da empresa.

Um investimento notável de 7,75 mil milhões de dólares em segurança cibernética físico-virtual demonstra o compromisso da gestão em abordar a proteção de infraestruturas críticas em ambientes de TI, tecnologia operacional e dispositivos médicos—uma preocupação crescente para governos e empresas em todo o mundo.

Visibilidade de Resultados e Perspetiva para 2026

Os resultados do quarto trimestre de 2025 estão estimados em 87 cêntimos por ação (aumentando 19,2% face ao ano anterior), enquanto os resultados anuais de 2025 são estimados pelo consenso em 3,46 dólares por ação, representando um crescimento de 24,5% em relação a 2024. Mais encorajador, as estimativas de resultados para 2026 situam-se em 4,04 dólares por ação, acima da estimativa anterior e implicando um crescimento sequencial de 16,6%.

A Conclusão

A ServiceNow enfrenta um dilema clássico de estágio de crescimento: expansão empresarial transformadora e liderança tecnológica versus avaliação de curto prazo e incerteza macroeconómica. O portefólio de aquisições em expansão, a crescente adoção de fluxos de trabalho e as posições estratégicas no ecossistema sugerem uma base para acelerar o crescimento em 2026. No entanto, a combinação de avaliações elevadas e um ambiente de despesa restrito em software empresarial apresenta obstáculos de curto prazo.

O sentimento atual do mercado reflete esta tensão—nem descarta o momentum de IA da empresa nem endossa totalmente a sua avaliação premium. Investidores à procura de exposição podem beneficiar de esperar por um ponto de entrada mais atrativo, especialmente enquanto a gestão demonstra se consegue converter as capacidades ampliadas de IA em ganhos de quota de mercado e expansão de margens.