Como os Produtores de Gás Natural dos EUA Estão Navegando a Pressão de Preços - Paradoxo do Boom de Exportação

O mercado de gás natural abriu 2026 enfrentando uma desconexão incomum: enquanto a procura por gás natural liquefeito (LNG) atingiu níveis recorde, os preços ainda não conseguiram eliminar o peso do excesso de oferta de curto prazo. O culpado não foi difícil de encontrar—previsões de clima mais quentes do que o esperado, retiradas de armazenamento abaixo do previsto e uma produção doméstica em alta criaram uma tempestade perfeita que sobrecarregou a força das exportações a curto prazo.

Três Ações Posicionadas para a Recuperação

Antes de mergulhar na mecânica do mercado, os investidores devem acompanhar três produtores de gás natural com vantagens estruturais: EQT Corporation, Expand Energy e Coterra Energy. Essas empresas transcendem o ruído diário do clima porque estão ligadas ao crescimento de exportações de LNG a longo prazo e à demanda por infraestrutura energética—fatores que a fraqueza atual dos preços não diminuiu.

EQT domina a produção doméstica como o maior produtor de gás natural por volume. As operações da empresa na Bacia de Appalachian (Ohio, Pensilvânia, Virgínia Ocidental) geram mais de 90% da receita de gás natural. O desempenho recente tem sido forte: superou as estimativas de lucros em quatro trimestres consecutivos, com uma surpresa média de 16,7%. Como uma ação com classificação Zacks Rank #3, ela se beneficia de fluxos de caixa estáveis mesmo durante quedas de preços.

Expand Energy tornou-se a maior produtora de gás natural dos EUA após absorver operações da Chesapeake e Southwestern. Com ativos principais nas bacias de Haynesville e Marcellus, a empresa está preparada para múltiplos motores de demanda—exportações de LNG, consumo de energia em centros de dados e construção de infraestrutura para veículos elétricos. A previsão de lucros para 2025 mostra um aumento impressionante de 317,7% ano a ano, sinalizando confiança na demanda sustentada. Sua surpresa de lucros nos quatro trimestres é em média 4,9%.

Coterra Energy, com sede em Houston e 186.000 acres líquidos na Shale de Marcellus, gera mais de 60% da receita a partir de gás natural. A taxa de crescimento de lucros em três a cinco anos é de 27,8%—bem acima da média da indústria de 17,2%. Com uma avaliação acima de $20 bilhão, a Coterra apresentou uma surpresa média de lucros de 6,6% nos últimos quatro trimestres.

Por que o Clima Está Derrubando os Preços Hoje, Mas o LNG Não é a Verdadeira História

Os contratos futuros de gás natural caíram à medida que os traders recalibraram as suposições de demanda de inverno. O contrato de referência nos EUA fechou na sexta-feira a $3,618 por milhão de BTU—incapaz de sustentar um pico inicial acima de $4. Previsões de meados de janeiro apontando temperaturas anormalmente amenas em toda a Lower 48 reduziram drasticamente as expectativas de demanda por aquecimento.

A dinâmica de oferta agravou a situação. A última retirada de armazenamento foi de apenas 38 bilhões de pés cúbicos—bem abaixo das expectativas do mercado. Segundo cálculos padrão de fórmulas de gás natural, isso indica um equilíbrio mais frouxo entre injeções de oferta e retiradas de demanda. A produção nos EUA, por sua vez, continuou operando em níveis elevados, limitando qualquer alta mesmo com terminais de exportação de LNG operando perto da capacidade recorde.

A Desconexão do LNG: Exportações Recordes Ainda Não Movem os Preços

Aqui está o paradoxo: os fluxos de exportação de LNG dos EUA atingiram picos históricos ao longo de dezembro. Os volumes de feedgas para os principais terminais de exportação atingiram novos máximos em novembro e dezembro, provando que a demanda externa permanece robusta. Ainda assim, os preços não conseguiram subir porque o mercado continua focado nos fundamentos da temporada de aquecimento de inverno.

Quando os níveis de produção estão tão elevados e as previsões do clima são quentes, mesmo fluxos recordes de exportação só podem limitar a desvalorização—não podem impulsionar os preços para cima. A demanda de LNG atua como um piso, impedindo quedas mais acentuadas, mas os desequilíbrios de curto prazo ainda dominam a descoberta de preços.

O que Muda a Equação: Calendário e Dados

A perspectiva de curto prazo para os preços do gás natural depende de duas correntes de dados: previsões meteorológicas e relatórios semanais de armazenamento. Uma onda de frio sustentada no final de janeiro apertaria o equilíbrio entre oferta e demanda e apoiaria os preços. O calor prolongado mantém as retiradas de armazenamento tímidas.

Para investidores com horizonte de vários anos, no entanto, a narrativa é construtiva. A capacidade de exportação de LNG continua a expandir-se, criando um piso estrutural sob a demanda de oferta doméstica. O inverno ainda tem semanas restantes—retiradas significativas impulsionadas pelo frio ainda são possíveis. A fraqueza de preços causada por anomalias climáticas muitas vezes cria oportunidades de entrada em produtores eficientes e escalados como os três nomes acima.

A força da produção de gás natural dos EUA combinada com o crescimento das exportações de LNG significa que a fórmula de longo prazo favorece produtores disciplinados com ativos de baixo custo. Empresas com mais de 90% de exposição a gás natural em suas reservas, como EQT e Coterra, beneficiam-se mais quando a demanda de exportação finalmente supera os excessos temporários de oferta. A fraqueza de curto prazo não apaga essas vantagens estruturais.