Debate sobre a bolha de IA intensifica-se — Mas estes 3 gigantes tecnológicos provam que nem todas as jogadas de IA são hype

Com avaliações a disparar e ceticismo a crescer, a questão persiste: será que a valorização da IA é sustentável ou estamos a caminho de uma correção? Os dados sugerem que escolher os players certos importa mais do que nunca.

Por que a conversa sobre a bolha da IA não acerta no alvo

O S&P 500 subiu 79% nos últimos três anos, alimentando preocupações legítimas sobre supervalorização. No entanto, o Perspectiva do Investidor em IA 2026 da Motley Fool descobriu que 60% dos entrevistados — incluindo 67% da Geração Z e 70% de altos rendimentos — continuam otimistas em relação às empresas focadas em IA a longo prazo. A verdadeira percepção aqui: nem todas as ações de IA são iguais. Investir em empresas com vantagens competitivas duradouras, mesmo a avaliações premium, tem historicamente superado correções de mercado.

ASML: A Fundação Inabalável

ASML (NASDAQ: ASML) atua num segmento de mercado sem substitutos. Como o único fabricante mundial de máquinas de litografia de ultravioleta extremo (EUV), a empresa controla a infraestrutura crítica de que dependem fabricantes de chips como Nvidia, Broadcom e Advanced Micro Devices.

Estas máquinas não são luxos — são requisitos absolutos. Criar chips de IA de ponta, com transistores densamente empacotados, exige uma precisão EUV que as fábricas convencionais simplesmente não conseguem oferecer. À medida que as demandas de computação de IA aumentam na próxima década, as fábricas não terão escolha senão continuar a investir nos equipamentos da ASML. Isso não é especulação; é uma inevitabilidade estrutural.

Nvidia: Ainda a Força Dominante Apesar de Novos Competidores

A concorrência está a surgir. Silício personalizado de Broadcom, AMD e esforços colaborativos do Alphabet começaram a captar quota de mercado da Nvidia em certos segmentos de aceleradores de IA. Mas aqui está o que importa: a Nvidia continua a ser líder de mercado em GPUs de alta gama e soluções de rack para centros de dados para operadores de escala hyperscale.

A margem de lucro líquida de 53% da empresa conta a história — mais da metade de cada dólar de receita converte-se em lucro após impostos. Mesmo que a pressão competitiva reduza algum poder de fixação de preços e as margens se comprimam, a Nvidia ainda será um negócio excecional. Seja os clientes de cloud escolherem Oracle em vez de Amazon Web Services ou adotarem o Claude da Anthropic em vez do ChatGPT, as chips da Nvidia alimentam todos eles. Isso é uma diversificação ao nível de portfólio incorporada numa única ação.

Microsoft: A Diversificação Subestimada

A Microsoft (NASDAQ: MSFT) pode ser a exposição à IA mais equilibrada disponível. A empresa atua em toda a cadeia de valor: opera o Azure, uma das maiores plataformas de cloud do mundo; é um grande investidor na OpenAI; e lidera em aplicações empresariais e jogos.

Tradução: a Microsoft lucra com infraestrutura de IA, os modelos subjacentes e aplicações para o utilizador final. Essa exposição em múltiplas camadas funciona como uma proteção contra o desempenho abaixo do esperado de qualquer segmento. Com o dividendo crescente e o programa agressivo de recompra de ações, a Microsoft negocia a um preço razoável de 30 vezes os lucros futuros — uma jogada de valor discreta disfarçada de ação de crescimento.

Construir um portfólio de IA que resista à tempestade

O erro fundamental que muitos investidores cometem é concentrar-se demasiado numa parte da cadeia de valor da IA. Sobrecarregar em fabricantes de chips ou posições apenas de software deixa os portfólios vulneráveis quando qualquer segmento tropeça.

A abordagem mais inteligente: manter posições em todo o ecossistema. ASML oferece a jogada de infraestrutura insubstituível, Nvidia garante domínio na fabricação de chips com poder de fixação de preços comprovado, e Microsoft proporciona uma exposição equilibrada a cloud, modelos e aplicações. Juntos, formam uma alocação defensiva, mas agressiva, que captura a oportunidade de IA enquanto gerencia o risco de concentração.

A conversa sobre a bolha da IA continuará. O que importa é onde posiciona o seu capital — não na hype, mas nas empresas que literalmente não podem ser substituídas.