D-Wave Quantum vs. Quantum Computing Inc.: Qual Jogador Tem Melhores Perspectivas para Sistemas Quânticos?

Comparação de Investimento de Relance

Dois grandes concorrentes estão a remodelar o panorama da computação quântica com abordagens tecnológicas fundamentalmente diferentes. D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) constrói sistemas de recozimento quântico com presença consolidada no mercado, enquanto a Quantum Computing Inc. (NASDAQ: QUBT) aposta em tecnologias quânticas fotónicas. A diferença de desempenho conta uma história interessante: as ações da D-Wave cresceram quase 200% no último ano, enquanto a QCi registou uma queda de 35%—um sinal revelador do sentimento atual do mercado em relação a estas soluções de computação quântica.

Desempenho de Mercado e Realidade de Valorização

A divergência no desempenho das ações reflete preocupações mais profundas sobre avaliação e execução. A D-Wave atualmente possui uma capitalização de mercado de 10,7 mil milhões de dólares, negociando a 138 vezes a sua receita projetada para 2027. A avaliação de 2,7 mil milhões de dólares da QCi parece mais barata no papel, a 179 vezes as estimativas de receita futura, mas o prémio múltiplo sugere que os investidores permanecem céticos quanto à capacidade da empresa de entregar em escala.

As comparações de receita revelam porquê: a D-Wave gerou 8,83 milhões de dólares em vendas durante 2024, em comparação com os meros 0,37 milhões de dólares da QCi. Embora ambas as empresas operem com prejuízo, a plataforma Leap da D-Wave fornece fluxos de receita recorrentes que a QCi ainda não consegue igualar. As projeções dos analistas antecipam um crescimento explosivo até 2027, com a D-Wave potencialmente atingindo 78,28 milhões de dólares em receita, enquanto a QCi poderá escalar para 14,99 milhões—uma diferença que reflete o risco de cronograma e execução.

Abordagens Tecnológicas Definem a Competição

Arquitetura Comprovada da D-Wave

Os sistemas quânticos da D-Wave utilizam qubits de fluxo supercondutor, acelerando elétrons através de laços supercondutores para alcançar múltiplos estados quânticos simultaneamente. Esta tecnologia alimenta serviços de recozimento quântico que ajudam empresas a otimizar fluxos de trabalho complexos, logística de cadeias de abastecimento e alocação de recursos. O sistema quântico Advantage2 da empresa representa o seu avanço mais recente, operando com 4.400 qubits e resolvendo problemas de rede 3D aproximadamente 25.000 vezes mais rápido do que o seu antecessor, consumindo menos energia.

Os sistemas individuais têm preços premium entre $20 milhões e $40 milhões de dólares, gerando picos de receita variáveis. No entanto, a base de receita constante provém das assinaturas da plataforma Leap, que oferecem acesso baseado na nuvem às capacidades de computação quântica. A troca: estes sistemas requerem infraestruturas de refrigeração criogénica, tornando-os fisicamente grandes, caros de manter e exigentes em consumo de energia.

Direção Emergente Fotónica da QCi

A QCi aborda o problema de acessibilidade da computação quântica de forma diferente, através de chips fotónicos que utilizam partículas de luz em vez de elétrons. Esta abordagem oferece vantagens convincentes—os sistemas fotónicos operam a temperatura ambiente sem requisitos criogénicos caros e podem aproveitar instalações de fabricação de semicondutores existentes para produção em massa.

No entanto, a tecnologia permanece não comprovada em escala. A QCi enviou produtos a apenas algumas instituições de investigação e empresas de design desde o lançamento da sua fundição. Os sistemas quânticos fotónicos enfrentam limitações físicas inerentes: os fótons dispersam-se e absorvem-se à medida que passam pelos componentes ópticos, limitando a sua eficácia em arquiteturas quânticas maiores.

Trajetória de Receita e Expectativas de Crescimento

Dados financeiros históricos mostram a base de negócios consolidada da D-Wave:

As estimativas futuras pintam um quadro diferente, com ambas as empresas a esperar uma aceleração significativa:

Estas projeções assumem que ambas as empresas executam sem falhas e superam obstáculos substanciais de fabrico, tecnológicos e comerciais.

Perspetiva de Investimento: Risco e Oportunidade

Nenhuma das empresas representa uma escolha conservadora no atual ambiente de avaliação esticada. Ambas negociam a múltiplos que incorporam anos de expectativas de crescimento, deixando pouco espaço para erros de execução. Uma correção de mercado em ações tecnológicas especulativas poderia desencadear quedas significativas para ambos os players de computação quântica.

Se for forçado a escolher entre as duas, a D-Wave Quantum tem vantagem. A empresa opera com um modelo de negócio mais consolidado, gera fluxos de receita demonstráveis e negocia a um múltiplo preço-vendas ligeiramente inferior ao da QCi. A sua tecnologia de sistemas quânticos tem uma aplicabilidade comprovada, e a plataforma Leap oferece estabilidade de receita recorrente.

A abordagem fotónica da QCi possui potencial transformador—custos operacionais mais baixos e escalabilidade poderiam, eventualmente, revolucionar a indústria. Ainda assim, desafios técnicos significativos permanecem por resolver, e a empresa precisa de anos para demonstrar uma viabilidade comercial comparável à posição atual da D-Wave.

Veredicto Final

O setor de computação quântica continua altamente especulativo, e ambas as ações carregam um risco substancial de queda se o apetite do mercado por histórias de crescimento não lucrativo diminuir. As realizações comerciais mais concretas da D-Wave, uma base de receita mais sólida e um múltiplo de avaliação menos exigente fazem dela a escolha marginalmente mais segura entre estes dois especialistas em computação quântica, embora nenhuma justifique uma acumulação agressiva no atual ambiente de avaliação.