Adobe e Salesforce: A História de Recuperação Tecnológica de que Ninguém Está a Falar em 2026

Quando os Favoritos do Mercado Ficarem Para Trás

2025 foi o ano em que a IA tomou conta das ações de tecnologia, mas nem todos foram convidados para a festa. Enquanto o setor de tecnologia como um todo disparou, dois gigantes do software empresarial – Adobe (ADBE) e Salesforce (CRM) – tropeçaram, cada um caindo cerca de 20% ao longo do ano. Ignoradas na euforia da IA, estas empresas agora apresentam uma dinâmica interessante a caminho de 2026: ambas possuem os fundamentos para uma recuperação significativa, mas seus caminhos e posicionamento de mercado revelam uma relação competitiva fascinante.

A Estratégia de Integração de IA da Adobe Está a Dar Frutos

O ecossistema da Adobe – Photoshop, Illustrator, Premiere Pro, Acrobat – forma um dos conjuntos de produtos mais viciantes em software. Os utilizadores não trocam por acaso; estão presos por hábitos de fluxo de trabalho e processos criativos aperfeiçoados ao longo de anos.

O que mudou recentemente é como a Adobe está incorporando inteligência artificial diretamente nessas ferramentas. Automação e capacidades generativas já não são recursos adicionais; estão integrados nos fluxos de trabalho diários. Os números contam a história: a Adobe registou vendas recorde no Q4 passado, com nove trimestres consecutivos de crescimento de receita de dois dígitos ano após ano. O ano fiscal completo de FY25 mostrou um impulso generalizado em todos os segmentos, traduzindo-se numa expansão robusta da receita recorrente anual (ARR).

O Argumento de Valorização

Aqui é que a Adobe fica interessante para 2026. Com um rácio de 14,2X lucros futuros, a ação negocia a quase 40% de desconto em relação à média do S&P 500 – uma diferença significativa para uma empresa com este nível de fosso competitivo. As estimativas de consenso apontam para um crescimento ajustado de lucros por ação de 12% em FY26 e 13,4% em FY27. Essa combinação de valorização razoável mais orientação de crescimento é rara no mercado obcecado por IA de hoje.

A Inflexão do Alavancagem Operacional da Salesforce

A Salesforce opera de forma diferente, mas ocupa um terreno igualmente difícil de abandonar. Como a principal plataforma de Gestão de Relacionamento com o Cliente baseada na nuvem, CRM gerencia dados de clientes, automação de vendas, operações de marketing e fluxos de trabalho de serviço para empresas globalmente. Os custos de mudança são brutais – profundamente integrados nas operações empresariais.

O desempenho do último trimestre da Salesforce revelou vários sinais que valem a pena acompanhar. A obrigação de desempenho restante – essencialmente receita futura comprometida – aumentou 12% ano após ano, para $59,5 mil milhões, sugerindo um forte compromisso subjacente dos clientes. O fluxo de caixa operacional subiu 17% YoY para $2,3 mil milhões, demonstrando que o crescimento se traduz em geração de caixa real.

A empresa retornou capital de forma agressiva: $3,8 mil milhões em recompra de ações e $395 milhões em dividendos durante o período. Mais significativamente, a Salesforce elevou sua orientação de vendas para FY26 após o anúncio de resultados, revertendo meses de momentum negativo de revisão de vendas. A nova previsão aponta para um crescimento de vendas de 9,5% ao ano no atual exercício fiscal – constante, se não espetacular.

A Relação Competitiva e Perspetivas para 2026

Ambas as empresas ocupam a categoria de “software crítico para a missão”, onde a mudança de cliente é economicamente dolorosa. Ambas estão expondo suas plataformas a capacidades de IA de maneiras que aumentam a fidelidade do utilizador. Ainda assim, abordam o mercado de forma diferente – a Adobe através de profissionais criativos e fluxos de conteúdo, a Salesforce através de eficiência operacional empresarial.

A ironia é que a indiferença do mercado em 2025 criou uma oportunidade. Após um ano de estar à margem enquanto o hype da IA se concentrava em nichos mais estreitos, a Adobe e a Salesforce agora carregam avaliações razoáveis associadas a um impulso genuíno de produto. Os seus resultados trimestrais recentes não apenas cumpriram as expectativas; sinalizaram uma renovada procura dos clientes pelos seus valores específicos.

A Preparação para uma Recuperação

Para investidores de olho em 2026, o palco parece preparado para que ambas as ações revertam o curso. Nenhuma das empresas enfrenta desafios existenciais – ambas geram fluxos de caixa confiáveis, mantêm poder de fixação de preços através da fidelidade ao produto, e continuam a integrar IA nas suas vantagens competitivas. O seu desempenho inferior em 2025 não foi impulsionado por deterioração fundamental, mas sim por uma rotação de mercado de software estabelecido para jogadas mais estreitas de IA.

A Adobe e a Salesforce representam o tipo de narrativa de “regresso” que tende a desenrolar-se assim que o mercado muda de atenção. Acompanhe ambas de perto ao longo do novo ano.