Corrida do Hidrogénio Verde: Bloom Energy e Plug Power Traçam Caminhos Diferentes para a Liderança no Mercado

O Panorama Atual do Mercado

Duas empresas estão a remodelar o setor de energia com abordagens tecnológicas contrastantes. Bloom Energy (NYSE: BE) e Plug Power (NASDAQ: PLUG) emergiram como atores fundamentais na economia do hidrogénio, cada uma a perseguir estratégias distintas para captar oportunidades de mercado. As suas trajetórias de desempenho em 2025 revelam histórias reveladoras sobre o sentimento dos investidores e a viabilidade tecnológica.

As ações da Bloom Energy dispararam aproximadamente 290% durante 2025, refletindo uma forte confiança do mercado no seu modelo de negócio. A empresa registou uma receita trimestral de $519 milhões, representando um crescimento de 57% em relação ao ano anterior, com margens brutas a expandir-se em 5,4 pontos percentuais. Estas métricas sublinham uma procura acelerada pela sua tecnologia de células de combustível de óxido sólido, particularmente de operadores de centros de dados que gerem cargas computacionais substanciais para aplicações de inteligência artificial.

O desempenho da Plug Power apresenta um quadro contrastante. Enquanto a empresa reportou melhorias operacionais modestas nos três primeiros trimestres de 2025 — incluindo reduções nas perdas operacionais e aumentos de receita — as ações da empresa caíram mais de 4% no ano. A divisão de eletrólise da empresa gerou $65 milhões em receita trimestral, demonstrando força em segmentos de negócio específicos, apesar das adversidades gerais do mercado.

Diferenciação Tecnológica e Posicionamento no Mercado

A arquitetura de células de combustível de óxido sólido da Bloom Energy alimenta implementações para clientes empresariais de prestígio, incluindo AT&T, Honda e Oracle. O posicionamento competitivo da empresa fortaleceu-se consideravelmente após uma parceria de $5 biliões com Brookfield Asset Management (NYSE: BAM), concebida para fornecer soluções de energia no local para infraestruturas de IA e centros de dados. Esta colaboração indica confiança institucional na maturidade tecnológica da Bloom e no potencial de escalabilidade.

A Plug Power tem cultivado relações com grandes empresas de retalho e logística. Parcerias com Amazon e Walmart proporcionam canais de distribuição significativos e experiência de implementação no mundo real. A empresa beneficia de vantagens de primeiro-movimento na tecnologia de células de combustível de membrana de troca de protões, conquistando uma posição num segmento de mercado que os analistas projetam poder atingir $60,5 mil milhões até 2030.

Restrições de Crescimento e Riscos de Execução

A Bloom Energy enfrenta desafios de escalabilidade de capacidade enquanto persegue o seu roteiro para duplicar a capacidade de produção para 2 gigawatts durante 2026. Falhas em atingir estas metas podem desencadear desilusão dos investidores e pressão na avaliação.

A Plug Power tem navegado por complexidades operacionais, incluindo desafios históricos de queima de caixa e atrasos em projetos. A trajetória da empresa depende criticamente da aceleração na adoção de hidrogénio verde e do apoio sustentado das políticas governamentais. Qualquer deterioração nos quadros políticos ou nos prazos dos projetos impactaria materialmente as perspetivas de curto prazo.

Implicações de Investimento

Para investidores que priorizam estabilidade de curto prazo e caminhos mais claros para a rentabilidade, a Bloom Energy apresenta um perfil de risco-recompensa mais atrativo, dado o seu momentum atual e melhorias de margem. Por outro lado, a Plug Power atrai investidores com maior tolerância ao risco, que acreditam que a infraestrutura de hidrogénio verde atingirá um crescimento exponencial na próxima década.

O fator decisivo será, em última análise, se a adoção da economia do hidrogénio se materializar nas taxas antecipadas. Caso esta transição acelere conforme previsto, o mercado endereçável expandido da Plug Power poderá proporcionar retornos substanciais para investidores pacientes. No entanto, a excelência na execução demonstrada pela Bloom Energy e a visibilidade financeira de curto prazo oferecem oportunidades tangíveis de criação de valor imediato.