A Desconexão Entre as Exportações de GNL e a Fraqueza do Preço do Gás Natural no Início de 2026

Enquanto a procura por gás natural liquefeito (“GNL”) atinge máximos estruturais, os preços do gás natural estão surpreendentemente a lutar para ganhar tração. O culpado? Uma combinação de condições de inverno amenas, reduções de inventário mais leves do que o esperado e níveis robustos de produção doméstica estão a manter uma contenção no valor a curto prazo. Para investidores que procuram exposição, ações de gás natural como a EQT Corporation EQT, Expand Energy EXE, e Coterra Energy CTRA oferecem oportunidades mais atraentes do que perseguir movimentos diários de preço, uma vez que estes produtores permanecem ancorados a padrões de procura estrutural a longo prazo.

Clima ameno domina a ação do mercado apesar de recordes de exportação

O contrato de referência de gás natural dos EUA fechou na semana passada a $3.618 por milhão de unidades térmicas britânicas, marcando uma queda semanal após dificuldades em sustentar o momentum acima do $4 nível. Projeções de temperaturas mais quentes do que o normal em grande parte dos 48 estados inferiores reduziram as expectativas de consumo de aquecimento de inverno. Para além disso, a retirada mais recente de armazenamento foi de 38 bilhões de pés cúbicos—substancialmente abaixo das previsões de consenso—sugerindo que o inventário não está a apertar-se tão rapidamente quanto o mercado tinha antecipado. A produção recorde nos EUA continua a pesar no potencial de alta, mesmo com os terminais de GNL a manter volumes de exportação historicamente elevados durante o período de dezembro.

Fluxos recorde de GNL não foram suficientes para sustentar os preços

A contradição no coração do mercado de hoje é marcante: a capacidade de exportação de GNL dos EUA está a operar perto de máximos históricos, com fluxos médios de feedgas para os principais terminais a atingirem novos recordes em dezembro. Esta procura robusta no estrangeiro deveria teoricamente fornecer suporte aos preços. No entanto, o mercado permanece altamente focado nos sinais meteorológicos imediatos durante a época de maior procura de inverno. Quando as previsões se tornam amenas e a produção aumenta, mesmo uma atividade forte de exportação luta para compensar a pressão descendente das dinâmicas de oferta doméstica. Embora a procura de GNL tenha amortecido o que poderia ser uma queda mais acentuada, ela não tem sido potente o suficiente para impulsionar os preços para cima, dado o cenário mais suave a curto prazo.

Catalisadores a curto prazo vs. oportunidade estrutural

O caminho a seguir para o gás natural depende de duas dinâmicas concorrentes. A curto prazo, os dados meteorológicos e os relatórios semanais de armazenamento irão ditar a direção dos preços—uma mudança para ondas de frio poderia apertar a equação oferta-demanda, enquanto o calor persistente manteria as retiradas modestas e os preços sob pressão. Isto explica a recente volatilidade no mercado.

Para além dessas flutuações, no entanto, o quadro fundamental permanece favorável para investidores pacientes. A crescente infraestrutura de exportação de GNL representa uma âncora de procura duradoura que transcende o ruído sazonal do clima. À medida que o inverno avança e o frio chega eventualmente, as retiradas de oferta podem intensificar-se. Do ponto de vista de construção de portfólio, fraquezas temporárias impulsionadas pelo clima podem apresentar oportunidades de entrada atraentes, particularmente em produtores com escala comprovada e eficiência operacional.

Três produtores de gás natural que valem a pena considerar

EQT Corporation destaca-se como o maior produtor de gás natural do país em volume de vendas diárias médias. Concentrado na Bacia Appalachian (Ohio, Pensilvânia e Virgínia Ocidental), o gás natural compõe mais de 90% do portfólio de produção da empresa. A EQT tem apresentado surpresas de lucros acima da estimativa de consenso da Zacks por quatro trimestres consecutivos, com uma média de superação de aproximadamente 16,7% nos últimos quatro trimestres. A ação possui uma classificação Zacks de 3 (Manter).

Expand Energy emergiu como o maior produtor de gás natural dos EUA após a fusão Chesapeake-Southwestern. As principais posições da empresa nas bacias de Haynesville e Marcellus posicionam-na para capitalizar os ventos favoráveis das exportações de GNL, demandas de energia de centros de dados, implantação de veículos elétricos e iniciativas de eletrificação da rede. As previsões de consenso da Zacks sugerem que os lucros por ação de 2025 podem aumentar 317,7% ano a ano, embora a média de surpresa de lucros dos últimos quatro trimestres da empresa seja de cerca de 4,9%.

Coterra Energy, uma operadora independente com sede em Houston, concentra-se na exploração e produção de gás natural em aproximadamente 186.000 acres líquidos na formação de Marcellus Shale. O gás natural representa mais de 60% do seu portfólio de produção. Com uma taxa de crescimento de lucros prevista de 27,8% em três a cinco anos—acima da média da indústria de 17,2%—a Coterra consolidou uma posição fundamental forte. A empresa, avaliada acima de $20 bilhões e classificada como 3 pela Zacks, apresenta uma surpresa de lucros dos últimos quatro trimestres de aproximadamente 6,6%.

Conclusão do investimento

A fraqueza de curto prazo nos preços do gás natural, em meio a fundamentos sólidos de GNL, cria uma potencial desconexão que investidores perspicazes podem explorar. Ao focar em produtores de alta qualidade com escala estabelecida e vantagens competitivas, os investidores podem evitar a volatilidade diária do clima enquanto se posicionam para os drivers de procura estrutural de longo prazo que estão a remodelar os mercados energéticos globais.