Por que o Múltiplo Futuro de 7.13X da GM a torna uma pechincha em comparação com a Tesla e a Toyota

Quando comparas a avaliação das ações da General Motors com as suas congéneres, algo notável destaca-se. Com um rácio de apenas 7,13X lucros futuros, a GM é dramaticamente mais barata do que a Toyota Motor a 10,59X e está a anos-luz da Tesla a 252,81X. Para uma empresa que acabou de superar as expectativas de vendas em 2025, esta desconexão de preços merece uma análise mais aprofundada.

O Desempenho de Vendas que Ninguém Está a Falar

General Motors fechou 2025 como a fabricante de automóveis mais vendida nos EUA pela enésima vez, mas os números principais contam uma história mais rica. As entregas anuais aumentaram 5,5% para 2,85 milhões de veículos, com ganhos distribuídos por Chevrolet, Cadillac, GMC e Buick. A quota de mercado expandiu-se para cerca de 17%, um aumento de 50 pontos base em relação ao ano anterior.

E no segmento de pickups? Absolutamente dominante. O império de caminhões de grande porte da GM—que combina Chevrolet e GMC—atingiu 940.000 unidades no ano, um aumento de 7%, marcando o melhor desempenho em duas décadas. Este é o sexto ano consecutivo a manter a coroa das pickups, uma vantagem que não recebe o reconhecimento que merece.

A Tesla liderou a carga de veículos elétricos a nível nacional, mas a GM conquistou um terreno sólido como o segundo maior vendedor de veículos elétricos. As entregas de EV aumentaram 48% para 169.887 unidades ao longo de 2025. Dito isto, o Q4 apresentou uma imagem diferente: as vendas totais caíram 7% em relação ao ano anterior, para 703.001 veículos, enquanto as entregas de EV contraíram 43% para 25.219 unidades. A pressão veio após recordes de vendas de EV no Q3, beneficiados por uma antecipação de incentivos fiscais federais.

Software e Serviços: A Nova Máquina de Lucro

Aqui é que a perspetiva da GM para 2026 fica interessante. A divisão de software e serviços da fabricante já está a gerar dinheiro real. Até ao terceiro trimestre, a GM tinha acumulado cerca de $2 mil milhões em receitas provenientes do Super Cruise, OnStar e ofertas relacionadas.

O valor de receita diferida é ainda mais convincente: $5 mil milhões em saldo no balanço até ao final do Q3, um aumento de mais de 90% em relação ao ano anterior. A base de assinantes global do OnStar atingiu 11 milhões de utilizadores (, um aumento de 34%), com projeções para ultrapassar os 12 milhões até ao final do ano. A adoção do Super Cruise está a ganhar ritmo, com mais de 500.000 utilizadores ativos atualmente, e a empresa prevê receitas do Super Cruise superiores a $200 milhões em 2025.

Estas fontes de receita recorrentes não são apenas agradáveis de ter—estão a remodelar a qualidade dos lucros da GM e a tornar-se numa verdadeira vantagem competitiva.

Reviravolta Internacional Começa a Materializar-se

Os esforços de reestruturação da GM na China finalmente estão a dar frutos. Após ajustar operações, reduzir redes de concessionários, cortar custos e lançar novos produtos, a empresa registou um crescimento de vendas de veículos de 10% em relação ao ano anterior no Q3—o segundo trimestre consecutivo a evoluir na direção certa.

A quota de mercado expandiu-se 30 pontos base para 6,8%, enquanto a receita de participação acionária atingiu $80 milhões, marcando o quarto trimestre consecutivo de aumento. A operação na China continua a ser um trabalho em progresso, mas o momentum está a mudar.

Solidez do Balanço Patrimonial Alimenta Retornos aos Acionistas

General Motors saiu do Q3 com liquidez automóvel de $35,7 mil milhões—uma balança de contas de uma fortaleza, por qualquer medida. A empresa recomprou mais de $3,5 mil milhões em ações de janeiro até ao Q3 (, com $1,5 mil milhões alocados apenas no Q3), reduzindo o número de ações em 15% em relação ao ano anterior, para 954 milhões de ações em circulação. Ainda há $2,8 mil milhões disponíveis na autorização de recompra.

Este programa agressivo de retorno de capital, aliado ao crescimento orgânico, torna a disparidade de avaliação em relação às congéneres ainda mais evidente.

Trajetória de Lucros para 2026 Aponta para Valores Mais Elevados

A estimativa de consenso da Zacks para 2026 indica um aumento de EPS de aproximadamente 13% em relação aos níveis projetados para 2025. As estimativas dos analistas têm aumentado nos últimos 60 dias, refletindo uma confiança crescente na execução da gestão.

A GM possui uma pontuação de Valor de A, reforçando a avaliação de que o preço atual subvaloriza o potencial de lucros futuros.

O Caso de Investimento: Ainda Subavaliada Após Rally de 60%

General Motors subiu 60% no último ano—uma trajetória sólida por qualquer padrão. Ainda assim, apesar deste avanço, as ações continuam a negociar com um desconto significativo em relação às congéneres do setor automóvel e de EV, sugerindo que o mercado ainda não assimilou totalmente o potencial de lucros da GM.

Os fundamentos permanecem intactos: posição dominante de vendas domésticas, receitas de software em expansão, estabilização na China, liquidez de fortaleza e recompra agressiva de ações. A volatilidade do Q4 no segmento de EV reflete uma normalização temporária da procura, não um problema estrutural. A visão consensual apoia uma expansão constante dos lucros até 2026 e além.

Nestes níveis, a General Motors representa a combinação rara de fundamentos em melhoria, alocação de capital favorável aos acionistas e avaliação razoável. As ações atualmente possuem uma classificação Zacks Rank #1 (Strong Buy), sinalizando convicção por parte da comunidade de analistas.