Como é que o enorme reembolso de impostos em 2026 vai alterar os padrões de despesa dos consumidores

Uma “cheque de estímulo” invisível está a chegar

O analista sénior da JPMorgan Asset Management, David Kelly, afirmou numa pesquisa recente que o grande reembolso fiscal que os contribuintes americanos receberão no início de 2026 terá um efeito económico semelhante ao dos cheques de estímulo direto durante a pandemia. Esta previsão baseia-se numa realidade fiscal importante — muitas medidas fiscais foram retroativas a 2025, e o IRS( do governo dos EUA não ajustou proporcionalmente as retenções na folha de pagamento para 2025.

Por que há um reembolso tão grande?

A questão principal é a diferença de tempo. Quando a nova legislação fiscal entrou em vigor no início do ano, a maioria das empresas e empregadores americanos não ajustou imediatamente as retenções fiscais dos seus funcionários. Isso significa que durante todo o ano de 2025, os trabalhadores continuaram a pagar impostos à taxa antiga. Quando chegar a época de declarar os impostos em 2026, essa diferença será convertida num reembolso considerável.

A análise de Kelly indica que cerca de 1,04 milhões de contribuintes deverão receber uma média de $3,278 em reembolsos. Esta quantia inesperada provém de várias fontes: eliminação de impostos sobre gorjetas, benefícios fiscais sobre horas extras, deduções de juros de empréstimos de automóveis e novas deduções para aposentados. Além disso, o valor padrão de dedução e o crédito fiscal por filhos também estão a aumentar.

Pressões no mercado de consumo

Do ponto de vista macroeconómico, esta onda de reembolsos concentrados terá um efeito semelhante ao dos cheques de estímulo no início de 2026. Um grande número de consumidores receberá de repente milhares de dólares, o que inevitavelmente impulsionará a procura de consumo. Kelly acredita que isto “aumentará os gastos dos consumidores e a pressão inflacionária no início do próximo ano”.

Historicamente, as três rondas de cheques de estímulo durante a pandemia aumentaram significativamente a taxa de poupança dos residentes, mas também foram vistas como fatores que alimentaram uma inflação severa subsequente. O mesmo risco reaparece agora — a onda concentrada de reembolsos pode novamente estimular a subida dos preços.

Existem medidas de estímulo adicionais?

Kelly prevê ainda que, à medida que o efeito dos reembolsos diminuir, os decisores políticos poderão lançar uma segunda ronda de pagamentos diretos para evitar uma fraqueza económica na segunda metade do ano. Considerando os impactos potenciais de políticas tarifárias e restrições de imigração, é provável que o governo utilize reembolsos de tarifas ou outros tipos de cheques de dividendos para estabilizar a economia, especialmente antes das eleições.

Uma boa notícia com preocupações a longo prazo

Embora receber grandes reembolsos em 2026 e possíveis pagamentos adicionais de estímulo pareçam encorajadores, os efeitos negativos potenciais não podem ser ignorados. A súbita subida na procura de consumo elevará diretamente os preços, o que pode forçar o Federal Reserve a pausar ou atrasar os planos de redução das taxas de juro. Consumidores que passaram por períodos de alta inflação durante a pandemia podem enfrentar novamente os mesmos problemas — diminuição do poder de compra e aumento do custo de vida.

Resumindo, este “reembolso inesperado” de 2026 pode estimular a atividade económica a curto prazo, mas, a longo prazo, a pressão inflacionária que desencadeia poderá ter efeitos mais profundos no ambiente económico global.