Nebius: O Rival da Infraestrutura GPU Pronto para Disparar em 2026

O Novo Contendente em Computação em Nuvem

CoreWeave tem capturado atenção significativa como um fornecedor líder de infraestrutura em nuvem que serve cargas de trabalho de IA, mas está longe de ser o único na competição. Nebius (NASDAQ: NBIS), spun out da Yandex da Rússia após disrupções geopolíticas, representa um rival formidável no espaço de computação em nuvem intensiva em GPU. Ambas as empresas operam plataformas de pilha completa que fornecem unidades de processamento gráfico e capacidade computacional a hyperscalers incapazes de lidar com suas demandas de processamento internamente.

A vantagem estratégica de terceirizar para entidades separadas como Nebius e CoreWeave (NASDAQ: CRWV) vai além da pura capacidade—ela mitiga o risco de concentração de infraestrutura. Ainda assim, Nebius distingue-se com um roteiro de expansão agressivo que pode remodelar sua posição de mercado ao longo de 2026.

Os Números Contam uma História Convincente

O desempenho do terceiro trimestre da Nebius fornece evidências concretas do momentum de mercado. A receita aumentou 355% ano a ano, com uma taxa anualizada de $551 milhões. Isso é apenas o começo. Até o final de 2026, a gestão projeta que esse valor ficará entre $7 bilhões e $9 bilhões—um salto impressionante que reflete a demanda insaciável por recursos de computação de IA.

Para sustentar essa trajetória, a Nebius está ampliando sua infraestrutura de forma dramática. A empresa aumentou sua capacidade de energia contratada de 1 gigawatt para 2,5 gigawatts, sinalizando a convicção da gestão na demanda sustentada. Para investidores focados em crescimento, esses métricas são estimulantes—se a execução corresponder às orientações, o potencial de valorização das ações pode ser extraordinário.

Avaliação: Por que o Preço Não é Tão Alto Quanto Parece

A 64 vezes as vendas, a Nebius inicialmente parece sobrevalorizada. No entanto, isso ignora o contexto crítico. Ao avaliar empresas de alto crescimento e sem lucro, o múltiplo de vendas futuras torna-se a métrica relevante. Uma empresa que expande receitas de $551 milhões para potencialmente $9 bilhões anualmente exige uma estrutura de avaliação diferente de negócios estáticos.

CoreWeave provavelmente superará a Nebius em escala absoluta até o final de 2026, mas a Nebius poderia replicar o arco de crescimento do CoreWeave se o momentum de gastos em IA persistir. Essa trajetória paralela cria cenários de alta atratividade para os acionistas da Nebius.

A Questão da Lucratividade

Tanto a Nebius quanto a CoreWeave atualmente priorizam a captura de mercado em detrimento dos lucros. Estão em uma fase de crescimento a qualquer custo, consumindo capital para expandir mais rápido que os concorrentes. Essa estratégia funciona temporariamente, mas a durabilidade exige eventual lucratividade.

O ponto de comparação relevante: operadores de nuvem maduros como Amazon Web Services alcançam 35% de margem operacional. Se qualquer uma das rivais atingisse uma eficiência semelhante à da AWS, o perfil financeiro se transformaria dramaticamente. Empresas maduras de SaaS com margens comparáveis normalmente têm avaliações em torno de 10-20 vezes as vendas—deixando um potencial de alta significativo se a Nebius mantiver o crescimento enquanto melhora as margens.

No entanto, isso pressupõe que o mercado permaneça paciente. Se o apetite dos investidores por empresas de crescimento sem lucro diminuir, ambas as empresas podem enfrentar pressão apesar da forte expansão de receita. O desfecho binário depende de os mercados de capitais continuarem recompensando a velocidade de execução ou exigirem lucratividade.

Perspectivas para 2026

Se a Nebius dobrar de valor em 2026, dependerá do entusiasmo sustentado do mercado por jogadas de infraestrutura de alto crescimento e que consomem caixa. A empresa possui credenciais de crescimento para justificar uma posição otimista, desde que cumpra suas ambiciosas projeções de receita.

A verdadeira dinâmica competitiva entre esse rival da Nebius e a CoreWeave provavelmente determinará a liderança do setor. A empresa que melhor navegar a transição do hiper crescimento para a lucratividade sustentável poderá estabelecer uma posição dominante à medida que o mercado de infraestrutura de IA amadurece.

Para investidores que buscam exposição à tese de infraestrutura de GPU, a Nebius representa uma alternativa legítima com potencial de crescimento desproporcional—desde que o mercado continue valorizando a trajetória acima da lucratividade de curto prazo.