Quando os Bilionários Divergirem: As apostas de Peter Thiel, apoiado pela PLTR, contra Warren Buffett e as saídas estratégicas de Bill Gates

A História de Duas Filosofias de Investimento

Investidores bilionários raramente encontram-se do lado oposto da mesma operação. No entanto, é exatamente isso que está a acontecer no mercado neste momento. Peter Thiel, o visionário por trás da Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), recentemente assumiu novas posições em Microsoft (NASDAQ: MSFT) e Apple (NASDAQ: AAPL) — as mesmas ações que a Berkshire Hathaway de Warren Buffett e a fundação de caridade de Bill Gates têm vindo a reduzir.

Esta divergência levanta uma questão crucial para os investidores: estas gigantes tecnológicas valem a pena serem acumuladas ou os gestores de carteiras devem diminuir a exposição?

As Saídas vs. As Entradas

A imagem torna-se mais clara ao examinar os detalhes. No terceiro trimestre, Warren Buffett reduziu a sua participação na Berkshire Hathaway em Apple em cerca de 15%, continuando uma retirada mais ampla que cortou a posição em quase três quartos desde o final de 2023. Bill Gates, através da sua fundação de caridade, liquidou aproximadamente dois terços da sua posição em Microsoft durante o mesmo período.

Ao mesmo tempo, o hedge fund macro de Thiel — que mantém uma carteira enxuta e seletiva focada em tendências macroeconómicas — voltou a adicionar Microsoft às suas posições e estabeleceu uma nova posição em Apple. Para financiar estas movimentações, Thiel saiu completamente da sua posição em Nvidia e reduziu significativamente a sua exposição à Tesla.

No entanto, aqui está o que complica a narrativa: nem Buffett nem Gates abandonaram completamente estas posições. Apple continua a ser a maior participação acionária individual da Berkshire Hathaway por uma margem substancial. Microsoft ainda representa quase 12% da carteira da Fundação Gates, com Gates a deter pessoalmente ações adicionais destinadas a futuras doações.

A conclusão? Os três bilionários podem acreditar no mérito a longo prazo destas ações — eles simplesmente operam com prazos e limites diferentes.

Por que estas duas potências tecnológicas atraem atenção

A transformação da Microsoft numa potência de inteligência artificial resulta da sua relação estratégica com a OpenAI. A empresa garantiu direitos exclusivos de computação em nuvem através do Azure, um acordo que evoluiu para uma participação acionária de 27% na OpenAI, $250 bilhões em serviços Azure comprometidos, e licenças comerciais perpétuas para todos os modelos da OpenAI até 2032.

Os resultados falam por si. A receita do Azure aumentou 39% no último trimestre — notável para uma divisão que já gera $75 bilhões anualmente até ao final do ano fiscal de 2025. A divisão de nuvem ainda não consegue acompanhar a procura por serviços de IA. Simultaneamente, a integração de IA generativa no Microsoft 365 impulsionou a receita comercial em 15% e a receita de consumo em 25%, demonstrando como a monetização da IA se estende por todo o ecossistema empresarial.

Por outro lado, a Apple adotou uma abordagem mais deliberada na adoção de inteligência artificial. A sua antecipada reformulação do Siri — com capacidades de IA aprimoradas — chega este ano e pode desencadear um ciclo de atualização significativo do iPhone. No entanto, a vantagem competitiva do ecossistema do iPhone provou-se ao longo de 2025: a receita cresceu em todas as três principais categorias de produtos, e o negócio de serviços de alta margem ultrapassou $100 bilhões pela primeira vez, subindo 14% ano após ano.

A eficiência de capital é importante aqui. A Apple gasta modestamente em infraestrutura de IA em relação aos concorrentes, mantendo-se como uma máquina geradora de fluxo de caixa livre. Os $99 bilhões em fluxo de caixa livre do ano passado financiaram em grande parte recompra de ações, impulsionando o crescimento do lucro por ação em 23%.

A Tensão na Valorização

Negociando a rácios P/E futuros de 29 e 31 para Microsoft e Apple respetivamente, nenhuma das ações se qualifica como uma pechincha. A ansiedade de valorização explica parcialmente porque Buffett tem vindo a reduzir metodicamente a sua exposição em Apple.

Mas preços premium não equivalem necessariamente a maus investimentos. A Apple possui uma vantagem incomparável no ecossistema, abrangendo marca, tecnologia e hardware. A Microsoft domina o mercado de software de produtividade empresarial e está a construir vantagens competitivas formidáveis na infraestrutura de nuvem orientada por IA. O consenso dos analistas projeta uma expansão de dois dígitos no lucro por ação para ambas as empresas, com catalisadores de alta significativos incorporados nos seus roteiros de produtos de IA.

É precisamente por isso que Thiel vê oportunidade — e por que Buffett e Bill Gates ainda não recuaram completamente. No investimento em tecnologia, ajustes de posicionamento nem sempre indicam desacordo sobre o valor de um ativo.