Shell mira ao prémio venezuelano em meio a mudança de política e luta pelo setor

O panorama geopolítico em torno do setor energético da Venezuela está a mudar drasticamente, e as principais empresas petrolíferas estão a observar cuidadosamente—ou melhor, a vislumbrar—as oportunidades emergentes. Shell plc está entre aquelas que estão a recalibrar a sua estratégia em relação às reservas de gás não exploradas da Venezuela após anos de impasse regulatório. A empresa tem vindo a perseguir há muito tempo o campo de gás Dragon, um grande depósito que atravessa as águas venezuelanas e de Trinidad e Tobago, mas as sanções dos EUA e atrasos burocráticos bloquearam repetidamente o progresso. Com a administração Trump agora a sinalizar abertura a novos investimentos energéticos, a Shell e outras majors internacionais estão a reavaliar o seu manual de estratégias na Venezuela.

O Campo Dragon: Um Prémio de Vários Milhões de Dólares

O campo de gás Dragon contém aproximadamente 120 mil milhões de metros cúbicos de gás—cerca de três vezes o consumo anual do Reino Unido. Se for desenvolvido com sucesso, poderá gerar cerca de $500 milhões anualmente durante três décadas, representando um valor ao longo da vida útil potencialmente superior a vários bilhões de dólares. Campos adjacentes contêm depósitos ainda maiores, sublinhando por que as empresas de energia consideram esta região como estrategicamente crucial para garantir o fornecimento de gás a longo prazo.

O desenvolvimento tem sido repetidamente interrompido devido à incerteza regulatória e à necessidade de isenções de sanções dos EUA e aprovações de licenças. Agora que a postura de Washington está a aquecer-se em relação ao desenvolvimento energético venezuelano, o interesse entre as majors internacionais está a acelerar, embora a maioria permaneça publicamente cautelosa quanto às suas intenções.

A Nova Estratégia Energética de Washington Redefine a Competição

A administração Trump reformulou a política da Venezuela em torno do desenvolvimento energético e da revitalização da infraestrutura. As citações da administração enfatizam a necessidade de bilhões em investimentos para restaurar a capacidade de produção, com uma preferência declarada de que as empresas dos EUA assumam a liderança nesses esforços. Esta abertura estratégica cria uma hierarquia escalonada dentro do setor petrolífero internacional.

Chevron Corporation atualmente destaca-se como a única supermajor global a operar ativamente na Venezuela, tornando-se o maior investidor estrangeiro do país. A empresa é amplamente considerada como a melhor posicionada para aproveitar as primeiras oportunidades sob o novo quadro político. Competidores europeus como Shell e BP p.l.c. podem eventualmente obter acesso através de joint ventures, uma estrutura que ajudaria as empresas americanas a gerir riscos políticos e financeiros, ao mesmo tempo que avançam na agenda de desenvolvimento mais ampla.

A BP detém a sua própria carta através da licença de exploração Manakin-Cocuina, concedida em 2024, embora as aprovações dos EUA tenham sido posteriormente revogadas. A empresa está a fazer lobby pela reintegração, um sinal de que a paciência estratégica caracteriza a abordagem da indústria, apesar da incerteza elevada.

O Paradoxo dos Recursos da Venezuela

A Venezuela está sobre as maiores reservas comprovadas de petróleo do mundo—mais de 300 mil milhões de barris, segundo estimativas do governo—mas produz apenas cerca de 900 mil barris por dia, classificando-se em 20º lugar globalmente. A Chevron representa aproximadamente um terço da produção atual. O petróleo do país é predominantemente pesado e viscoso, valorizado pelos refinadores ao longo da Costa do Golfo dos EUA e na Ásia por margens superiores, apesar de ser mais caro de processar do que os óleos mais leves.

À medida que a produção de xisto dos EUA se inclina para o petróleo leve, o petróleo pesado da Venezuela mantém-se estrategicamente valioso para os refinadores globais—mas apenas se a infraestrutura e a estabilidade política permitirem que ele flua de forma fiável para os mercados.

Os Obstáculos que os Investidores Enfrentam

O apelo de Trump por aumentos na produção venezuelana colide com um mercado global de petróleo saturado. Os preços mantêm-se abaixo de $60 por barril, o que desmotiva o entusiasmo por empreendimentos de capital intensivo e alto risco. As empresas podem alocar capital em jurisdições de menor risco, com caminhos regulatórios mais claros e maior proteção de ativos. O cálculo de investimento tende a afastar-se da Venezuela, a menos que os prémios de risco político se comprimam substancialmente.

O precedente histórico pesa bastante. Exxon Mobil e ConocoPhillips abandonaram a Venezuela em 2007, após o governo confiscar ativos, iniciando ações arbitrais que se arrastaram por anos nos tribunais internacionais. Essa memória persiste, tornando a certeza jurídica uma condição prévia para um novo compromisso de capital.

A Posição Frágil da OPEP Sob Ameaça

Uma abertura da Venezuela ao investimento ocidental poderia alterar fundamentalmente a dinâmica do mercado global de petróleo. Se a produção atingir entre 1 a 2 milhões de barris adicionais por dia, a oferta global provavelmente entraria em território de excedente. O controlo da OPEP sobre a defesa do preço já enfraqueceu—os preços do petróleo colapsaram em 2025, registando a maior queda anual desde 2020.

Embora a OPEP+ tenha concordado em pausar novos aumentos de produção no início de 2026, um aumento acelerado na produção venezuelana poderia erodir ainda mais o poder de fixação de preços do cartel e redesenhar as cadeias de abastecimento globais, afastando-se dos produtores do Médio Oriente.

Reconstrução Institucional: O Verdadeiro Desafio

Para além da política e dos preços, existe um obstáculo estrutural mais profundo. Décadas de má gestão, corrupção e interferência política destruíram o setor energético da Venezuela. Trabalhadores qualificados emigraram, a infraestrutura deteriorou-se e a capacidade institucional permanece comprometida. Uma revitalização séria exige reestruturação da dívida, resolução de disputas arbitrais pendentes e acesso a financiamento multilateral—compromissos que vão muito além de um único projeto energético.

Para Shell, Chevron, BP e congéneres, a Venezuela representa um potencial de recursos imenso. Se esse potencial se traduzir em valor realizado depende de compromissos políticos duradouros, estabilidade institucional e um caminho credível para retornos sustentáveis ao longo de várias décadas.