Deve adicionar ações da AGNC ao seu portefólio agora? Uma subida de seis meses justifica uma inspeção mais detalhada

AGNC Investment Corporation AGNC valorizou 14,2% nos últimos seis meses, ultrapassando o retorno de 11,8% do S&P 500 e superando significativamente o avanço de 2,3% da indústria mais ampla. No entanto, este ímpeto que chama atenção esconde um quadro de investimento mais subtil. Para determinar se as avaliações atuais justificam a entrada, é necessário separar os verdadeiros impulsionadores de negócio de fatores cíclicos de mercado.

O Caso do Bull: Três Vantagens Estruturais que Apoiam a AGNC

Ambiente de Taxas Hipotecárias Torna-se Favorável

O mercado de hipotecas residenciais entrou numa nova fase. A média de uma hipoteca fixa a 30 anos está agora em 6,15% no final de dezembro de 2025 — uma diminuição significativa em relação aos 6,91% do ano anterior. A abordagem moderada do Federal Reserve, que cortou as taxas em 75 pontos base em 2025 e sinalizou possíveis cortes adicionais em 2026, continua a criar obstáculos à atividade de refinanciamento.

Para REITs hipotecários como a AGNC, este ambiente redefine a equação dos lucros. Taxas mais baixas normalmente comprimem inicialmente a receita líquida de juros, mas aceleram os volumes de originação de hipotecas e a procura por refinanciamentos, expandindo as oportunidades de ganho na venda. A trajetória parece favorável para os próximos dois a três trimestres.

Posicionamento de Portfólio Reflete Gestão de Risco Sofisticada

Os últimos relatórios trimestrais da AGNC revelam movimentos deliberados de redução de risco. Em 30 de setembro de 2025, a empresa mantinha coberturas que cobriam 68% das suas posições de títulos repurchase e TBA — uma postura defensiva agressiva que se revelou perspicaz durante os recentes picos de volatilidade.

A realocação para títulos do Agency MBS com cupões mais altos, ao mesmo tempo que reduz a exposição a títulos não-Agency, demonstra disciplina de capital. Com 90,1 mil milhões de dólares em títulos hipotecários garantidos pelo governo, a AGNC mantém uma exposição significativa a fluxos de caixa garantidos pelo governo, o que oferece uma almofada de proteção contra disrupções de mercado.

O Rendimento de Dividendos Continua Atraente Relativamente às Alternativas

Com 13,43%, o rendimento de dividendos da AGNC supera substancialmente a média do setor (12,60%) e concorrentes diretos como a Annaly Capital Management NLY em 12,52%. A autorização de recompra de ações de $1 bilhões até dezembro de 2026 acrescenta uma camada adicional de gestão de capital favorável aos acionistas. No entanto, o corte de 25% no dividendo implementado em 2020 e mantido desde então levanta questões sobre a sustentabilidade da distribuição.

O Caso do Bear: Obstáculos Estruturais que Não Podem Ser Ignorados

Prémio de Avaliação Carece de Justificação Fundamental

A AGNC negocia a um rácio preço/valor patrimonial de 12 meses de 1,18X, significativamente acima da mediana do setor de 0,96X e até com prémio em relação à Annaly, que está em 1,16X. Para um REIT que prevê uma queda de lucros de consenso de 18,6% em 2025, seguida de um crescimento modesto de 1,3% em 2026, este múltiplo de prémio parece excessivo.

Sensibilidade Macroeconómica Apresenta Riscos Persistentes

O valor líquido tangível por ação da empresa diminuiu de forma significativa durante os primeiros nove meses de 2025, apesar de alguma recente alívio nas taxas. A compressão dos spreads, inversões na curva de rendimentos e o stress no setor residencial continuam a limitar os retornos. Mesmo com taxas moderadas, a volatilidade do mercado hipotecário persiste — um obstáculo que estende os desafios de visibilidade além do trimestre imediato.

Ceticismo dos Analistas Indica Cautela

No último mês, as estimativas de consenso para os lucros de 2025 e 2026 permaneceram estáveis, sugerindo que os analistas veem uma visibilidade limitada para ganhos relevantes. Esta postura neutra contrasta com a recente valorização da ação, implicando uma possível decepção no horizonte.

O Veredicto: Manter com Qualificação para Investidores Seletivos

A AGNC apresenta uma proposta de risco-retorno mista nos níveis atuais. Uma gestão disciplinada de portfólio, liquidez significativa ($7,2 mil milhões em Q3 2025) e posicionamento em ativos garantidos pelo governo oferecem uma proteção real contra perdas. O elevado rendimento de dividendos atrai investidores focados em rendimento, confortáveis com volatilidade moderada.

No entanto, o prémio de avaliação, o enfraquecimento do momentum de lucros e a sensibilidade macroeconómica persistente argumentam contra uma acumulação agressiva. A diferença entre o preço atual e o valor patrimonial tangível sugere uma margem de segurança limitada.

Classificação Zacks Atual: #3 (Manter) — uma designação adequada que reflete riscos e recompensas equilibrados. Investidores que considerem a AGNC devem dimensionar as posições de acordo e aceitar que o potencial de valorização de curto prazo parece limitado, mesmo que a renda de dividendos permaneça fiável.

Para a maioria dos investidores, esperar por uma compressão do múltiplo ou sinais mais claros de estabilização dos lucros é a abordagem mais prudente.