A líder em tomada de decisão com IA, Palantir Technologies, pode entregar retornos de 140%—ou será que a realidade da avaliação irá atuar primeiro?

O Caso Bull: Por que os Estrategistas Veem $1 Trilhão em Alcance

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) capturou a imaginação de Wall Street. Com uma capitalização de mercado atual de $415 bilhões, o analista da Wedbush Dan Ives projeta que a empresa pode atingir o status de trilhão de dólares dentro de 12 a 24 meses—uma subida de 140% que a colocaria ao lado de Nvidia e Tesla num clube exclusivo de apenas 10 empresas mega-cap nos EUA.

A tese é convincente. As plataformas Gotham e Foundry da Palantir representam uma verdadeira inovação em análise de dados, construídas sobre uma arquitetura proprietária baseada em ontologia que integra conjuntos de dados complexos em estruturas de decisão alimentadas por aprendizado de máquina. Mais recentemente, a empresa expandiu-se para softwares impulsionados por IA para negociação de ações e tomada de decisões financeiras, incorporando modelos de linguagem de grande porte diretamente nos fluxos de trabalho empresariais. Isso posiciona a Palantir na interseção de duas tendências massivas: adoção de IA empresarial e a necessidade de processamento inteligente de dados.

A Forrester Research classifica a Palantir entre as elites em plataformas de IA/ML, observando que a empresa possui “uma das ofertas mais fortes do mercado, com uma visão de unir humanos e máquinas na tomada de decisão conjunta.” A International Data Corporation também a designa como líder em software de inteligência de decisão. Apoiado por esses reconhecimentos, a Palantir registrou nove trimestres consecutivos de aceleração de receita—uma métrica que, historicamente, sinaliza vantagem competitiva sustentável.

Ives resume o sentimento de forma sucinta: “A Palantir é o padrão-ouro em casos de uso de IA. Em nossa pesquisa, encontramos que a Palantir está envolvida em 70% a 80% das implementações de IA empresarial.” Com os gastos globais em plataformas de IA projetados para crescer a uma taxa de 38% ao ano até 2033 (Grand View Research), a Palantir parece bem posicionada para capturar uma fatia significativa desse crescimento.

O Problema: Níveis de Valoração Raros na História do Mercado de Ações

Aqui é onde a tese de investimento colide com a realidade. A Palantir atualmente negocia a um índice preço-vendas (PS) de 107—um múltiplo tão elevado que supera praticamente todas as outras empresas de software públicas. A AppLovin ocupa o segundo lugar, com 38 vezes as vendas. O múltiplo de valoração da Palantir não é apenas alto; é historicamente extremo.

O aviso de Warren Buffett ressoa aqui: “Um preço de compra excessivamente alto para uma excelente empresa pode desfazer os efeitos de uma década de desenvolvimentos favoráveis nos negócios.” A questão que os investidores devem confrontar é se até mesmo um crescimento acelerado impulsionado por IA pode justificar tal precificação.

Para colocar isso em perspectiva, a Palantir poderia valorizar-se a 39 vezes as vendas mesmo que seu preço de ação permanecesse estático e a receita crescesse 40% ao ano por três anos—ainda assim, o múltiplo mais alto no índice S&P 500. Alternativamente, a empresa poderia perder dois terços do seu valor atual e ainda assim estar entre as ações mais caras de todo o mercado.

Precedente Histórico: Uma História de Aviso

Talvez o mais revelador seja isto: ao analisar mais de 100 ações de software historicamente—including todas as empresas de software do S&P 500—apenas sete atingiram índices PS acima de 100 antes da Palantir. Cada uma delas subsequentemente caiu pelo menos 65% em relação à sua avaliação máxima. A média de queda foi de 79%.

A própria Palantir atingiu um pico de PS de 137 vezes as vendas em 12 de agosto de 2025, quando as ações negociaram a $187. Se o padrão histórico se mantiver, tal compressão de avaliação implicaria uma queda para aproximadamente $39 por ação—uma perda de 79% dos níveis máximos.

A mecânica desse risco é simples: quando as ações negociam a múltiplos extremos, mesmo uma execução empresarial extraordinária não deixa espaço para decepções. Um trimestre de crescimento mais lento do que o esperado, pressão competitiva ou ventos macroeconômicos adversos podem desencadear uma reprecificação abrupta. Acrescente a isso a tendência de reversão à média nas avaliações, e a assimetria fica clara: a Palantir precisa performar perfeitamente para justificar seu preço atual, enquanto até mesmo tropeços modestos podem gerar perdas significativas.

Reconciliação entre a Oportunidade e o Risco

Dan Ives reconhece o debate sobre a valoração, mas responde com convicção: “Com movimentos estratégicos para permanecer na vanguarda da IA, a Palantir tem um caminho dourado para atingir uma capitalização de mercado de trilhões de dólares e crescer até sua avaliação.” Seu argumento baseia-se na premissa de que o domínio da Palantir em IA é tão substancial que a empresa expandirá seus lucros mais rápido do que o mercado pode comprimir seu múltiplo.

Essa é uma tese razoável—mas que exige execução quase perfeita e assume que o mercado tolerará períodos prolongados de preços premium sem exigir rentabilidade de curto prazo. A história sugere que tais cenários são raros.

A Conclusão para os Investidores

A Palantir é, indiscutivelmente, uma empresa inovadora atuando em um mercado de alto crescimento. Suas plataformas de software realmente resolvem problemas relevantes para clientes empresariais que navegam na complexidade da adoção de IA. Do ponto de vista competitivo e tecnológico, ela merece reconhecimento como líder.

Mas, do ponto de vista de avaliação de investimento, o risco-retorno está claramente desfavorável nos níveis atuais. A questão não é se a Palantir crescerá—quase certamente crescerá. A questão é se o preço das ações pode subir de forma significativa quando já está precificado para um futuro excessivamente otimista. A história e o precedente de avaliação sugerem que a cautela é recomendada.

Para aqueles que consideram entrar, o timing e o posicionamento na carteira são extremamente importantes. Esperar por uma avaliação mais razoável—talvez após uma correção de mercado ou um período de compressão de múltiplos—pode oferecer retornos ajustados ao risco mais atraentes do que comprar hoje.