Os movimentos do Senado em relação à regulamentação de criptomoedas podem acabar com a incerteza nos EUA e desbloquear a liquidez institucional

À medida que os legisladores dos EUA avançam com novas regras para ativos digitais, muitos em Wall Street veem a regulamentação de criptomoedas como o elo perdido para desbloquear uma participação institucional em grande escala.

Benchmark observa mudança histórica na supervisão de ativos digitais nos EUA

A corretora Benchmark acredita que esta semana pode marcar o início do fim do longo limbo regulatório das criptomoedas nos EUA. Comissões do Senado estão se preparando para votar um projeto de lei sobre a estrutura de mercado que definiria como os ativos digitais são regulados e supervisionados.

De acordo com a corretora, a ação do Senado poderia acabar com anos de incerteza regulatória e desbloquear uma liquidez institucional profunda. Além disso, a Benchmark argumenta que regras claras de estrutura de mercado reduziríam o risco de classificação e apoiariam avaliações mais sustentáveis em todo o setor.

O relatório destaca Galaxy Digital e Coinbase como particularmente bem posicionadas para se beneficiarem de regras mais claras, dado suas plataformas focadas em instituições. Dito isto, qualquer estrutura abrangente provavelmente impactará todo o ecossistema de trocas, custodiante e provedores de infraestrutura.

Por que a clareza sobre regras de criptomoedas é importante para as instituições

A corretora vê a clareza regulatória como o pré-requisito fundamental para uma adoção institucional ampla de tokens individuais e ações relacionadas a criptomoedas. O relatório afirma que essa clareza desbloquearia um nível de liquidez que apenas as instituições podem fornecer, apoiando uma formação de preços mais duradoura e transparente.

Na verdade, a nota enfatiza que a liquidez é a base sobre a qual avaliações sustentáveis de criptomoedas são construídas. No entanto, sem supervisão previsível e um regime legal estável, grandes investidores permanecem cautelosos ao alocar capital significativo na classe de ativos.

A Benchmark também associa o progresso regulatório à evolução da infraestrutura de custódia, conformidade e negociação. Padrões claros nessas áreas permitiriam que intermediários regulados operassem em escala, reforçando o ciclo de feedback entre participação institucional e maior liquidez.

Anos de supervisão fragmentada e aplicação da lei

Nos últimos anos, os EUA têm enfrentado dificuldades para estabelecer uma estrutura regulatória coerente para ativos digitais. Disputas de jurisdição, mudanças nas prioridades de fiscalização e incerteza persistente têm pesado sobre empresas e investidores.

Sob uma administração anterior, a SEC adotou ações de fiscalização agressivas, muitas vezes tratando muitos ativos digitais como valores mobiliários não registrados. Além disso, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) e reguladores bancários avançaram visões concorrentes, deixando os participantes do mercado incertos sobre quais regras se aplicavam em casos específicos.

Essa abordagem fragmentada criou um alto nível de risco de classificação de criptomoedas. Empresas enfrentaram a possibilidade de que ativos ou linhas de negócios pudessem ser redefinidos posteriormente pelos reguladores, expondo-as a penalidades retroativas ou mudanças forçadas nos modelos de negócio.

Estagnação legislativa e seu impacto na inovação

Esforços legislativos para esclarecer a estrutura de mercado e a classificação de ativos estagnaram até agora, apesar da crescente pressão da indústria e dos investidores. Como resultado, a inovação e a participação institucional desaceleraram, em meio a temores de golpes regulatórios e mudanças imprevisíveis na fiscalização.

A Benchmark argumenta que a nova iniciativa do Senado poderia finalmente fornecer uma base legal duradoura para a supervisão. No entanto, a corretora também observa que o processo legislativo provavelmente envolverá negociações entre a Câmara e o Senado, bem como diálogo contínuo com reguladores como a SEC e a CFTC.

Mesmo assim, a perspectiva de um projeto de lei abrangente sobre a estrutura do mercado de ativos digitais já mudou o sentimento, sugerindo que o ambiente político pode estar entrando em uma fase mais construtiva para a indústria.

Classificação de ativos, custódia e conformidade no centro

De acordo com a Benchmark, regras claras sobre classificação de ativos, custódia e conformidade incentivariam intermediários regulados a comprometer capital. Esse capital poderia desbloquear uma liquidez mais profunda capaz de suportar avaliações mais duradouras em todo o mercado de ativos digitais.

O relatório enfatiza que a liquidez é a base para a descoberta de preços sustentável e crescimento de longo prazo. Além disso, uma estrutura transparente daria aos investidores institucionais uma compreensão mais clara de quais produtos se enquadram nas regras de valores mobiliários versus aqueles tratados como commodities.

Dentro desse contexto, a corretora espera que um projeto de lei bem elaborado sobre a estrutura do mercado de criptomoedas em 2025 possa servir como base para uma estabilidade regulatória de longo prazo. Embora os detalhes ainda estejam sujeitos ao debate no Congresso, a direção do caminho parece mais favorável do que em anos anteriores.

Interação entre regulamentação e condições de mercado

A corretora também aponta para a melhora das condições de mercado após o flash crash de 10 de out., que interrompeu a formação de preços no mercado de criptomoedas. As condições de liquidez se estabilizaram desde então, e a Benchmark argumenta que mercados mais saudáveis e progresso regulatório podem se reforçar mutuamente ao longo do tempo.

No entanto, a firma alerta que a legislação não eliminará a volatilidade dos ativos digitais. Em vez disso, reduziria materialmente o risco de classificação ao delinear quando os tokens caem sob a regulamentação de valores mobiliários supervisionada pela SEC versus um regime de commodities sob a CFTC.

Nesse cenário, uma divisão mais clara entre supervisão de valores mobiliários e commodities permitiria que plataformas como Coinbase e Galaxy Digital planejassem estratégias de desenvolvimento de produtos e conformidade com maior confiança, potencialmente ampliando a liquidez institucional de criptomoedas.

O potencial ponto de virada para a regulamentação de criptomoedas

A Benchmark conclui que a iniciativa atual do Senado pode representar um momento decisivo para a regulamentação de criptomoedas nos EUA. Se os legisladores conseguirem aprovar uma estrutura abrangente, marcaria o fim de um longo período de incerteza que tem restringido a adoção institucional.

Por fim, a corretora vê a clareza regulatória, maior liquidez e engajamento institucional como tendências que se reforçam mutuamente. À medida que o processo legislativo se desenrola, a indústria de ativos digitais estará de olho para ver se esse esforço finalmente entregará regras estáveis necessárias para um crescimento sustentável e de longo prazo.