As adversidades regulatórias não vão impedir as ambições de crescimento da Coinbase até 2026

O Desafio da Expansão

Coinbase Global (COIN) está a navegar por um panorama regulatório global mais complexo enquanto persegue uma expansão internacional agressiva. A bolsa interrompeu temporariamente as transações com a stablecoin USDC em pesos argentinos a partir de 31 de janeiro de 2026, marcando um revés após lançar operações na Argentina em 28 de janeiro de 2025. Embora a suspensão pareça mais tática do que estratégica—o comércio de cripto-para-cripto permanece totalmente funcional—ela destaca a volatilidade de entrar em mercados emergentes. Anteriormente, obstáculos semelhantes surgiram nas Filipinas, onde os reguladores bloquearam o acesso à plataforma devido a requisitos de licenciamento.

Estas dificuldades regulatórias, no entanto, escondem uma oportunidade mais profunda. A Argentina representa um mercado onde aproximadamente 87% da população vê a criptomoeda como um caminho para a autonomia financeira, com 79% abertos a receber salários e pagamentos em moedas digitais. Essas taxas de adoção refletem a instabilidade financeira crônica do país e explicam por que as principais plataformas de troca continuam a visar a América Latina apesar de fricções de curto prazo.

Mudança Estratégica para 2026

Em vez de recuar, a Coinbase está a apostar na inovação de produtos e na expansão da infraestrutura. O roteiro de 2026 da plataforma enfatiza ativos do mundo real (RWA) perpétuos, terminais de negociação especializados, infraestrutura de finanças descentralizadas de próxima geração e integração com IA-robótica. Essas iniciativas sinalizam uma evolução do comércio tradicional de spot e futuros para um ecossistema abrangente, posicionando a bolsa como a “tudo em um” dominante na indústria.

Essa estratégia reflete tendências mais amplas do setor, onde plataformas de negociação em mercados desenvolvidos exploram simultaneamente regiões emergentes. Empresas europeias de infraestrutura de negociação têm cada vez mais voltado sua atenção para mercados em desenvolvimento na Ásia e além, buscando oportunidades de crescimento onde os quadros regulatórios permanecem menos maduros, mas a demanda dos usuários acelera rapidamente. a Índia e outros centros emergentes apresentam demografias semelhantes — populações jovens, nativas digitais, com infraestrutura bancária tradicional limitada.

A Questão da Valorização

As ações da COIN caíram 3,7% no último ano, mas a empresa é negociada a um múltiplo preço/lucro de 43,23, bastante acima da mediana do setor de 22,97. Essa valorização premium reflete as expectativas do mercado de um crescimento significativo dos lucros, embora as estimativas de consenso para o EPS de 2026 indiquem uma queda, apesar do aumento projetado de receitas.

Analistas da Zacks atribuíram à COIN uma classificação Rank #3 (Hold), sugerindo que os catalisadores de curto prazo podem ter dificuldades em justificar os múltiplos atuais. As estimativas de EPS do quarto trimestre de 2025 e do primeiro trimestre de 2026 permanecem inalteradas no consenso, indicando cautela dos analistas.

O Que os Números Indicam

As projeções de receita mostram expansão ano a ano até 2026, mas a divergência entre o crescimento da receita e a queda do EPS sugere compressão de margens—um desafio comum à medida que as bolsas escalam internacionalmente e absorvem custos de conformidade regulatória.

A fricção regulatória na Argentina e nas Filipinas parece ser temporária, com a Coinbase explicitamente afirmando a intenção de revisar e retornar com ofertas aprimoradas. Se as ambições de produtos da plataforma compensam suficientemente o risco de valorização permanece a questão central para os investidores que avaliam o posicionamento para 2026.