Ações da Kratos Defense sobem 45% com vitória em contrato e expansão do orçamento—mas preocupações com a avaliação permanecem

A Realidade da Rally

Kratos Defense & Security Solutions (NASDAQ: KTOS) experimentou um aumento dramático de 45% na semana, impulsionado por três fatores convergentes: um contrato recém-conquistado com o Corpo de Fuzileiros Navais, propostas de orçamento de defesa expansivas dos EUA para 2027 e tensões geopolíticas aumentadas. Embora as manchetes sejam otimistas, a avaliação subjacente conta uma história diferente.

O que Está Realmente Impulsionando a Movimentação

Esta semana provou ser decisiva para os contratantes de defesa em geral. Após desenvolvimentos internacionais e anúncios de uma escalada proposta no orçamento de defesa para $1,5 trilhão (, acima de $1 trilhão em 2026), os investidores rotacionaram fortemente para nomes de aeroespacial e defesa. Para a Kratos especificamente, o catalisador foi um contrato recém-conquistado envolvendo Northrup Grumman para desenvolver sistemas aéreos não tripulados projetados para operar ao lado de plataformas tripuladas como o F-35.

A competência central da empresa—sistemas de drones autônomos e infraestrutura de comunicação por satélite—posiciona-a diretamente na trajetória de paradigmas de guerra emergentes. O último trimestre demonstrou esse momentum: a receita subiu 26% ano a ano, com a gestão orientando um crescimento de 15%-20% em 2026 e 18%-23% em 2027.

O Problema de Avaliação que Ninguém Está Discutindo

É aqui que a história se desenrola. A Kratos agora possui uma avaliação de mercado de $19 bilhões, enquanto gera apenas $1,3 bilhão em receita anual. Isso resulta em um múltiplo preço/lucro superior a 900—um número que desafia justificações fundamentais, mesmo para um fornecedor de defesa de alto crescimento.

Contratos governamentais operam inerentemente sob estruturas de margem comprimidas, limitando o poder de precificação. A Kratos compete nesse ambiente de margens restritas, o que significa que o crescimento da receita não se traduz automaticamente em expansão proporcional dos lucros. Ao comparar o preço atual das ações em relação aos múltiplos de receita com os concorrentes, a Kratos negocia a um prêmio que o crescimento por si só não consegue justificar.

O Veredicto do Investimento

A avaliação pós-rally torna a Kratos uma entrada pouco atraente hoje. Embora a narrativa de negócios permaneça convincente—expansão dos gastos em defesa, adoção de sistemas não tripulados e contratos conquistados apoiam a trajetória de receita a longo prazo—o preço atual das ações já avançou além do valor fundamental. Esperar por uma correção antes de iniciar ou aumentar posições continua sendo a abordagem mais prudente.

O verdadeiro vencedor na expansão dos orçamentos de defesa pode ser menos óbvio, com candidatos negociando a múltiplos mais racionais. A Kratos já teve seu momento; os compradores de hoje estão adquirindo momentum, e não uma margem de segurança.