Excesso global de petróleo pesa sobre o crude: WTI cai com revogação de sanções à Venezuela e perspectiva robusta de fornecimento

A Pressão Aumenta com a Abundância de Oferta

O crude WTI para entrega em fevereiro fechou em baixa de 2,00% na quarta-feira, enquanto a gasolina RBOB caiu 0,36%, à medida que o complexo energético mais amplo enfrentava ventos contrários de um excedente global de petróleo em expansão. A queda levou o crude a uma mínima de duas semanas, refletindo preocupações crescentes sobre a procura, em meio a sinais de fornecimentos de petróleo robustos em todo o mundo. Essa tendência de baixa coincidiu com a decisão do Departamento de Energia dos EUA de levantar seletivamente sanções às exportações de crude venezuelano, uma medida que ameaça injetar barris adicionais em mercados já saturados.

O Petróleo da Venezuela Entra na Disputa Global

A administração Trump anunciou que as autoridades interinas venezuelanas concordaram em fornecer até 50 milhões de barris de petróleo sancionado de alta qualidade aos Estados Unidos. A Venezuela, atualmente classificada como a décima segunda entre os produtores da OPEP, possui reservas significativas de crude que podem alterar o equilíbrio global. No entanto, esse desenvolvimento destaca uma realidade desconfortável: o mundo provavelmente tem mais petróleo do que necessita. O Morgan Stanley recentemente reduziu suas previsões de preço do crude, prevendo médias de $55 no primeiro trimestre de 2026, abaixo dos $60, para $57,50 por barril, enquanto cortava as projeções do segundo trimestre para , de $60, citando o cenário de excedente em expansão.

Sinais Mistos no Relatório Semanal da EIA

Os dados de inventário de energia da Administração de Informação de Energia (EIA) de quarta-feira revelaram um quadro complexo. A manchete chamou atenção ao mostrar que os estoques de crude caíram 3,83 milhões de barris, superando as expectativas de uma redução de 1,0 milhão de barris. No entanto, esse sinal positivo foi ofuscado por métricas de demanda preocupantes. Os estoques de gasolina aumentaram 7,7 milhões de barris, atingindo um pico de dez meses, muito acima do aumento esperado de 2,0 milhões de barris, enquanto a demanda de gasolina nos EUA despencou para um mínimo de um ano, de 8,17 milhões de barris por dia. Os estoques de destilados também aumentaram 5,59 milhões de barris, contra expectativas de 1,1 milhão. Para os traders que acompanham as datas de pagamento do meio do mês da EIA e os ciclos regulares de inventário, essas oscilações semanais voláteis reforçam a importância de monitorar esses dados de perto para entender a direção do mercado.

Tendências de Produção e a Pausa da OPEP+

A produção de crude dos EUA na semana que terminou em 2 de janeiro diminuiu 0,1% semana a semana, para 13,811 milhões de barris por dia, permanecendo pouco abaixo do recorde de 13,862 milhões de bpd estabelecido em novembro. Enquanto isso, a OPEP+ reiterou seu compromisso de pausar aumentos de produção ao longo do primeiro trimestre de 2026, após ter delineado um modesto aumento de 137.000 barris por dia em dezembro. No entanto, com mais 1,2 milhão de bpd de cortes de produção ainda por serem restaurados, o cartel enfrenta uma pressão crescente para estabilizar os preços em meio ao excedente.

Disrupções Geopolíticas Oferecem Apoio Limitado

Ataques de drones ucranianos a refinarias e petroleiros russos interromperam as capacidades de exportação, enquanto novas sanções dos EUA e da UE contra a infraestrutura petrolífera russa visam restringir o fornecimento. Nesta semana, o mercado também absorveu a notícia de que os EUA apreenderam um petroleiro russo por violação de sanções. Essas disrupções oferecem apoios temporários aos preços, mas parecem insuficientes para contrariar a força gravitacional do fornecimento abundante. Dados da Vortexa mostraram que o crude armazenado em petroleiros estacionários caiu 3,4% semana a semana, para 119,35 milhões de barris.

A Força da China Contra Ventos Contrários Mais Amplos

Um ponto positivo surge da China, onde as importações de crude em dezembro devem subir 10% mês a mês, atingindo um recorde de 12,2 milhões de barris por dia, enquanto o país reconstrói suas reservas. Essa recuperação da demanda demonstra que as compras asiáticas ainda podem ancorar os preços, mas parece insuficiente para combater o excedente estrutural. A IEA prevê um excedente global recorde de 4,0 milhões de bpd em 2026, enquanto a OPEP revisou recentemente sua perspectiva do terceiro trimestre de um déficit para um excedente de 500.000 bpd — uma reversão marcante em relação à previsão de déficit de -400.000 bpd do mês anterior.

A Conclusão: A Abundância de Oferta Domina a Narrativa

Os preços do crude enfrentam ventos contrários enquanto a narrativa do excedente global domina. A alta de quarta-feira nos mercados de ações, atingindo novas máximas, ofereceu suporte momentâneo, sugerindo resiliência econômica subjacente, mas esse otimismo permanece frágil. Com sanções à Venezuela prontas para aumentar a oferta, a OPEP+ mantendo a produção estável e a produção dos EUA se aproximando de recordes, o caminho de menor resistência parece ser de baixa para o crude até que a demanda se recupere ou a disciplina na oferta se torne significativamente mais rígida.