A Desconexão Entre a Força das Exportações de GNL e a Fraqueza do Dólar do Gás Natural

Enquanto o gás natural liquefeito continua a subir, os preços do gás natural doméstico estão a lutar para ganhar tração no início de 2026. Este paradoxo resulta da pressão de oferta a curto prazo que sobrecarrega a procura estrutural a longo prazo. O dólar do gás natural enfraqueceu, apesar dos fluxos recorde de feedgas de LNG, à medida que padrões climáticos mais quentes, reduções de armazenamento abaixo do esperado e capacidades robustas de produção doméstica combinam-se para inundar o mercado com excesso de oferta a curto prazo.

Por que as Exportações de GNL Não se Traduzem em Apoio de Preços

A força das exportações de gás natural liquefeito dos EUA atingiu níveis históricos ao longo de dezembro, com volumes médios de feedgas para as principais terminais a subir a picos recorde. Isto deveria, teoricamente, fornecer um suporte sólido para o dólar do gás natural. No entanto, a dinâmica imediata do mercado conta uma história diferente. A produção recorde de bacias americanas está a criar uma situação de excesso de oferta que diminui qualquer potencial de subida de preços. Quando a oferta doméstica acelera mais rápido do que os terminais de LNG podem absorver, o mercado de gás natural torna-se cada vez mais baixista, independentemente da procura internacional de exportação.

Dados de Armazenamento e Previsões Meteorológicas Dominam a Direção dos Preços

O contrato de referência do gás natural dos EUA terminou a sessão de sexta-feira a $3.618 por milhão de unidades térmicas britânicas, registando uma queda semanal após não conseguir sustentar ganhos acima do nível $4 . As recentes retiradas de armazenamento de 38 mil milhões de pés cúbicos foram significativamente inferiores às expectativas do mercado, sinalizando níveis de inventário amplos até meados do inverno. As previsões de temperaturas mais quentes do que as normas sazonais em todo o Lower 48 devem reduzir a procura de aquecimento até meados de janeiro, pressionando diretamente o dólar do gás natural a curto prazo.

Esta pressão de venda impulsionada pelo clima destaca um desafio central: fatores sazonais muitas vezes sobrepõem-se aos fundamentos de oferta e procura a longo prazo durante o inverno. Mesmo que os operadores de LNG mantenham os fluxos de exportação perto de níveis recorde, condições amenas podem rapidamente eliminar qualquer configuração bullish. O mercado permanece fixado nas atualizações diárias do clima e nos relatórios de armazenamento, em vez de reconhecer os ventos de cauda estruturais provenientes do crescimento da procura no estrangeiro.

Três Produtores de Gás Natural a Observar para Recuperação

EQT Corporation domina os volumes de produção doméstica e gera mais de 90% da sua produção a partir de reservas de gás natural. A empresa do Appalachian Basin tem consistentemente superado as expectativas de lucros, apresentando uma surpresa média de 16,7% ao longo do período de quatro trimestres consecutivos. À medida que o dólar do gás natural se fortalece a partir dos níveis atuais deprimidos, a alavancagem operacional da EQT deve impulsionar uma valorização significativa.

Expand Energy consolidou a sua posição como maior produtora de gás natural dos EUA após a sua fusão transformadora. Operando nas áreas de Haynesville e Marcellus, a empresa está excepcionalmente bem posicionada para captar crescimento com a expansão da capacidade de LNG, eletrificação de centros de dados e desenvolvimento de infraestrutura para veículos elétricos. As estimativas de consenso projetam um crescimento de lucros de 317,7% ano a ano para 2025, sinalizando potencial explosivo à medida que o dólar do gás natural se recupera.

Coterra Energy apresenta uma estratégia de gás natural mais focada, com operações concentradas nos 186.000 acres líquidos do Marcellus Shale. O gás natural representa mais de 60% do portefólio de produção da empresa. Com uma taxa de crescimento de lucros projetada de 27,8% em três a cinco anos — bastante acima da média da indústria de 17,2% — a Coterra demonstra a eficiência operacional necessária para prosperar em ciclos de preços de commodities. A sua surpresa de lucros dos últimos quatro trimestres tem uma média de 6,6%.

O que Vem a Seguir para os Investidores em Gás Natural

A trajetória a curto prazo permanece incerta, dependendo das próximas mudanças climáticas e dos padrões de inventário de armazenamento. Temperaturas mais baixas em janeiro podem apertar os equilíbrios de oferta e procura e apoiar o dólar do gás natural, enquanto o calor sustentado prolonga a fraqueza atual. No entanto, esta volatilidade não deve obscurecer a configuração construtiva a longo prazo. O crescimento das exportações de LNG fornece uma base de procura duradoura, e os investidores dispostos a esperar por força sazonal têm vários produtores de qualidade posicionados para oferecer retornos elevados à medida que o dólar do gás natural estabiliza e eventualmente recupera.