Escassez de oferta e incerteza tarifária impulsionam o cobre a níveis recorde na recuperação de 2025‑2026

O cobre atingiu um marco de preço sem precedentes a 6 de janeiro, impulsionado pelo aumento das restrições de oferta e pela crescente ansiedade em relação às políticas comerciais internacionais. Os preços à vista na London Metal Exchange (LME) subiram 3,1 por cento para US$13.387,50 por tonelada métrica, antes de moderar para acima de US$13.200—representando uma valorização notável de 30 por cento desde outubro. Este avanço ocorre após o metal ter ultrapassado o limiar de US$12.000 no final de dezembro, sinalizando um momentum de alta sustentado nos mercados de commodities.

A escalada do metal reflete seu papel crítico nas economias modernas. O cobre circula por meio da construção, infraestrutura elétrica, sistemas de energia renovável e o ecossistema de inteligência artificial em rápida expansão—tornando-se essencial tanto para indústrias tradicionais quanto para as de ponta. No entanto, a alta de preços oculta desafios estruturais mais profundos na cadeia de suprimentos global que vão além de interrupções temporárias.

Por que a oferta de cobre permanece severamente restrita

Os obstáculos à produção estão se intensificando nas principais operações mundiais. O complexo Grasberg da Freeport-McMoRan na Indonésia enfrentou desafios operacionais ao longo de 2024, enquanto a mina Mantoverde da Capstone Copper no Chile—uma fonte crucial na segunda maior nação produtora de cobre do mundo—enfrentou greves que reduziram as expectativas de produção. Essas interrupções ocorrem em um momento em que a infraestrutura de mineração envelhecida exige investimentos de capital substanciais para manter os níveis atuais de produção.

A política comercial acrescenta uma dimensão adicional à tensão de oferta. Antes da possível implementação de tarifas pelos EUA, os compradores aceleraram as importações de cobre refinado para os mercados americanos, criando escassez artificial em outros lugares e esgotando os canais tradicionais de distribuição. Os estoques nos armazéns apresentam um quadro complexo: os estoques da Comex aumentaram para além de 450.000 toneladas métricas, mas esse número mascara desequilíbrios regionais e a concentração de desafios na reciclagem de cobre usado, onde as fontes de oferta secundária lutam para acompanhar a demanda industrial.

A Desalinhamento entre Oferta e Demanda em 2026 se Amplia

Olhando para o futuro, forças estruturais favorecem uma manutenção do preço elevado. A nova capacidade de produção ainda está a anos de contribuir de forma significativa—o projeto Cactus da Arizona Sonoran Copper Company e a mina Resolution, de longa data, nos EUA, enfrentam prazos de vários anos. Enquanto isso, os catalisadores de demanda continuam a se multiplicar globalmente.

A China, maior consumidora mundial de cobre, deve priorizar projetos de infraestrutura e transição energética, apesar dos obstáculos no setor imobiliário, apoiando um crescimento sustentado do consumo. Analistas, incluindo o pesquisador sênior de demanda de metais da StoneX, enfatizam que, embora as acumulações de estoque impulsionadas por tarifas tenham mascarado temporariamente a escassez subjacente, a história fundamental da demanda permanece intacta.

Os previsores do setor pintam um quadro otimista a longo prazo. Uma análise das Nações Unidas sugere que a demanda global por cobre pode aumentar 40 por cento até 2040, exigindo um investimento significativo de capital e nova capacidade de mineração apenas para evitar shortages. A Wood Mackenzie projeta um aumento de 24 por cento na demanda até 2035, enquanto o International Copper Study Group alerta para um déficit potencial de 150.000 toneladas métricas de cobre refinado durante 2026—destacando por que os preços podem permanecer elevados mesmo com o desenvolvimento de infraestrutura de reciclagem e cobre usado para compensar parcialmente as lacunas de oferta.

A interseção de restrições de oferta, dinâmicas comerciais geopolíticas e a aceleração da demanda por transição energética cria uma confluência raramente vista nos mercados de commodities, posicionando o cobre como um vencedor estrutural nos anos vindouros.