Como a estratégia central de Buffett garante 65% da carteira da Berkshire Hathaway

A Fundação: Por que Estas 5 Ações Importam

Quando Warren Buffett deixou de ser CEO, o mundo dos investimentos questionou se as suas pegadas ainda seriam visíveis nas participações da Berkshire Hathaway. A resposta é sim. Como presidente e maior acionista do conglomerado com 30,4% do controlo de votos, a filosofia de investimento de Buffett permanece enraizada em cada posição. E a sua influência é mais evidente em cinco ações principais que agora representam quase dois terços do portefólio.

O novo CEO, Greg Abel, afirmou publicamente que não irá remodelar drasticamente estas posições. Esta estabilidade fala volumes sobre o nível de convicção por trás destas participações. Vamos analisar o que Buffett construiu e por que ela perdura.

Apple: O Jogador do Ecossistema

A Apple lidera a atenção no portefólio da Berkshire, com 21,1% do total de participações, com 238 milhões de ações registadas. Sim, Buffett reduziu significativamente nos últimos anos, mas o fabricante do iPhone continua intocável para ele.

O raciocínio é simples: o lock-in do ecossistema da Apple é quase incomparável. Uma vez que os utilizadores se comprometem com os iPhones, é improvável que mudem. Além disso, há a oportunidade dos óculos inteligentes. Buffett sempre acreditou em empresas que resolvem problemas reais para bilhões de pessoas. Se a Apple tiver sucesso em interfaces de IA vestíveis, o potencial de valorização pode ser substancial.

American Express: A “Manutenção Para Sempre”

Buffett afirmou explicitamente que a American Express é uma ação que a Berkshire manteria indefinidamente. Esse rótulo tem peso. A empresa de serviços financeiros representa 18,3% do portefólio — a segunda maior posição.

O que torna a Amex diferente? É a base de clientes de alta qualidade. Os titulares de cartões abastados têm forte lealdade, padrões de gasto previsíveis e taxas de incumprimento mais baixas do que os utilizadores de cartões de crédito de mercado massificado. Isto traduz-se numa vantagem competitiva difícil de replicar. Abel entende isso e não irá mexer nela.

Bank of America: A Aposta Contrária

Com mais de $31 mil milhões em ações (10,2% do portefólio), o Bank of America representa a fé contínua de Buffett no setor bancário tradicional. Embora o seu entusiasmo por ações bancárias tenha arrefecido há anos, a avaliação do BAC a um P/E futuro de 12,7 mantém-no atrativo.

O rendimento de dividendos também é importante. A Berkshire não está apenas a especular sobre valorização; está a gerar uma renda constante. No entanto, não esperes que Abel aumente agressivamente esta posição. É uma ação de “manter e receber dividendos” em vez de uma oportunidade de crescimento.

Coca-Cola: O Clássico Atemporal

A Coca-Cola é talvez a participação mais pessoal de Buffett. Ele possui-a há mais tempo do que qualquer outra grande posição e, famously, consome o produto diariamente. Com 400 milhões de ações, é a quarta maior participação — e intocável.

O negócio é simples: preferência do consumidor recorrente, poder de fixação de preços e distribuição global. Buffett comprou a Coca-Cola há décadas e nunca olhou para trás. Abel sabe que é melhor não mexer numa posição de legado que tem tido um desempenho consistente ao longo de inúmeros ciclos de mercado.

Chevron: O Ponto de Apoio Energético

Fechando as cinco principais posições está a Chevron, com 122 milhões de ações, apesar do reconhecimento público de Buffett pelo Occidental Petroleum. O dividendo de 4,5% da gigante do petróleo e gás fornece uma renda fiável que a Berkshire reinveste ou aloca noutras áreas.

Buffett reduziu várias vezes a participação na Chevron, sinalizando abertura para diminuir a exposição ao setor energético. Ainda assim, espera-se que a Berkshire mantenha uma participação significativa. As ações de energia proporcionam estabilidade em cenários de recessão e financiam as operações da Berkshire sem forçar vendas de ativos.

O Panorama Geral

Estas cinco posições não são aleatórias. Representam a tese central de Buffett: possuir partes de negócios excelentes a preços razoáveis e mantê-los durante décadas. American Express e Coca-Cola podem ser mantidas indefinidamente. Apple, Bank of America e Chevron oferecem diversificação adicional e rendimento.

A continuidade de Greg Abel com estas participações não é sinal de fraqueza — é uma afirmação. Algumas carteiras são tão bem construídas que a melhor estratégia é manter o curso. Essa é a lição de Buffett aqui, e o seu sucessor levou-a a sério.