Quando os Rendimentos Baixos se Transformam em Combustível para o Bull: O Manual de Mercado de Hoje

O mercado de ações está a dançar ao som de uma melodia familiar hoje—rendimentos de obrigações estão a cair, e as ações estão a celebrar. Aqui está o que realmente está a acontecer por baixo do capô.

A História dos Rendimentos que Todos Estão a Observar

Os rendimentos das obrigações tiveram uma queda, e isso tornou-se o melhor amigo do mercado. O rendimento do T-note a 10 anos caiu 4,5 pontos base para 4,128%, arrastado por dois catalisadores principais: um relatório de emprego ADP de dezembro mais suave do que o esperado (+41.000 vs. +50.000 esperado) e dados de inflação mais fracos na Zona Euro.

No estrangeiro, a queda foi ainda mais acentuada. O rendimento do bund a 10 anos na Alemanha caiu para um mínimo de 1 mês, a 2,792%, enquanto o gilt a 10 anos do Reino Unido caiu para um mínimo de 1,75 meses, a 4,400%. Esta combinação de rendimentos globais mais baixos criou um fluxo de refúgio seguro que está a impulsionar as ações em todo o lado.

O que o Movimento do Índice Nos Diz

O S&P 500 ($SPX) subiu para um novo máximo histórico, +0,13%, enquanto o Nasdaq 100 ($IUXX) atingiu um máximo de 1 semana, +0,18%. O Dow Jones ($DOWI) ficou ligeiramente atrás, -0,10%, mas os futuros apontavam para cima—futuros E-mini S&P de março subiram +0,10%, futuros E-mini Nasdaq de março subiram +0,19%.

A narrativa é clara: rendimentos mais baixos estão a remover uma resistência para as ações. Quando os retornos das obrigações encolhem, as ações de crescimento e os setores sensíveis às taxas parecem mais atraentes novamente.

O Contexto dos Dados Económicos

O número mais fraco de hoje do ADP foi dovish para a política da Federal Reserve—exatamente o que os touros de ações queriam ouvir. As aplicações de hipotecas da MBA subiram apenas +0,3%, e a taxa média de hipoteca fixa a 30 anos caiu 7 pontos base para 6,25%.

Olhando para frente, o foco do mercado está fixo no calendário económico desta semana. O índice ISM de serviços de dezembro deve cair para 52,3, enquanto as vagas de emprego JOLTS de novembro devem subir para 7,679 milhões. Mais tarde na semana, a atenção volta-se para as folhas de pagamento não agrícolas de dezembro (esperadas +59.000) e a taxa de desemprego de dezembro (esperada para cair para 4,5%).

O mercado de futuros da Fed está a precificar apenas uma probabilidade de 18% de uma redução de 25 pontos base na taxa na reunião do FOMC de 27-28 de janeiro, sugerindo que o mercado não espera ações agressivas em breve.

Carnificina Setorial: Chips e Metais Sofrem

Após a forte subida de terça-feira, as ações de semicondutores e armazenamento de dados estão a devolver ganhos hoje. A venda é brutal: Western Digital ($WDC) caiu mais de -8%, liderando as perdas do S&P 500. Seagate ($STX) caiu -7%, enquanto Marvell ($MRVL), Microchip ($MCHP), AMD, e Texas Instruments ($TXN) estão todos a cair mais de -2%.

As ações de mineração estão igualmente em baixa, com a prata a cair mais de -4% e o cobre a descer -1%. Hecla Mining ($HL) está a desmoronar -11%, Coeur Mining ($CDE) caiu -7%, e Newmont ($NEM), Barrick ($B), e Freeport McMoRan ($FCX) caem mais de -3%.

Drama Específico de Ações

Rebaixamentos a Impactar Forte:

• Apogee Enterprises ($APOG) caiu -12% após cortar a orientação de EPS para o ano inteiro para $3,40-$3,50 (o consenso era $3,66)
• StoneCo ($STNE) caiu -7% após a resignação do CEO efetiva em março de 2026
• AST SpaceMobile ($ASTS) caiu -7% após o rebaixamento de desempenho do Scotia Bank (preço-alvo $45,60)
• Wolverine Worldwide ($WWW) caiu -6% após rebaixamento para neutro pela Piper Sandler
• Deckers Outdoors ($DECK) caiu -3% após rebaixamento para underweight
• JPMorgan Chase ($JPM) liderou as perdas do Dow, -2%, após rebaixamento pela Wolfe Research

Sinais Positivos:

• Monte Rosa Therapeutics ($GLUE) subiu +44% com dados positivos de ensaios clínicos de fase 1
• Ventyx Biosciences ($VTYX) disparou +37% após relatos de interesse de aquisição de Eli Lilly $1 bilhão
• MicroStrategy ($MSTR) subiu +6%, liderando as ganâncias do Nasdaq, após a MSCI manter as empresas de ativos digitais em seus índices
• Mobileye Global ($MBLY) saltou +5% após adquirir Mentee Robotics por $900 milhão
• Amgen ($AMGN) liderou as altas do Dow, +3%, após upgrade da UBS para compra (preço-alvo $380)
• Lowe’s ($LOW) e Wayfair ($W) subiram ambos após a Barclays upgrade para overweight

O Panorama Global

Os mercados estrangeiros estão mistos. A Shanghai Composite da China subiu para um máximo de 10,5 anos (+0,05%), enquanto o Nikkei do Japão caiu -1,06%. O Euro Stoxx 50 da Europa caiu -0,11%, mas isso antes de a onda de rendimentos mais baixos se propagar totalmente pelas ações europeias.

A história do BCE está quieta—os swaps estão a precificar apenas uma chance de 1% de um aumento de 25 pontos base na reunião de 5 de fevereiro.

A Conclusão

Rendimentos globais mais baixos estão a fornecer um pano de fundo de suporte para as ações hoje, especialmente após dados económicos mais suaves terem aliviado os receios de recessão. Mas a amplitude conta uma história mais cautelosa—semicondutores e commodities estão sob pressão, sugerindo que a rotação setorial está viva e bem. Continue a observar os dados de emprego desta semana para pistas sobre se este alívio nos rendimentos dos títulos tem força duradoura.