A Grande Desilusão do Halving: Por que o preço do BTC após o halving continua a desapontar os investidores

O evento de redução de metade do Bitcoin em 2024 prometia fogos de artifício. Em vez disso, entregou um efeito de fraco impacto. Já passou mais de um ano desde essa redução de metade em abril de 2024, e o Bitcoin subiu 56% — ganhos sólidos por padrão, mas nada perto das rallies explosivas que seguiram as reduções anteriores. Enquanto isso, o BTC atualmente negocia em torno de $92.18K com um momentum modesto. Então, o que deu errado? E o que devemos esperar realisticamente quando a próxima redução de metade chegar em 2028?

O Padrão Histórico Que Criou Expectativas Irrealistas

Antes de 2024, todo ciclo de redução de metade do Bitcoin contava a mesma história: crescimento explosivo. Veja o que os dados mostram:

A primeira redução em 2012 levou o Bitcoin de $12.35 para $964 — um aumento de 8.000%. A segunda redução em 2016 impulsionou os preços de $663 para $2.500, um salto de 277%. A terceira redução em 2020 foi a mais dramática de todas: o Bitcoin disparou de $8.500 para $69.000, registrando um ganho de 762%.

Esses números explicam por que a redução de metade de 2024 gerou tanto hype. Os investidores pensaram que tinham descoberto o padrão definitivo: Comprar Bitcoin, esperar pela redução de metade, ficar rico. Deveria ser à prova de falhas, certo?

Por que 2024 Quebrou a Fórmula da Redução de Metade

O desempenho decepcionante do preço do BTC após a redução de metade de 2024 tem várias explicações. Alguns culpam os obstáculos macroeconômicos — taxas de juros em alta, preocupações com inflação e incertezas na guerra comercial criaram um ambiente hostil para ativos especulativos. Outros apontam para o lançamento de ETFs de Bitcoin à vista, que mudaram fundamentalmente a forma como as pessoas acessam e negociam Bitcoin, potencialmente suavizando as oscilações dramáticas que vimos em ciclos anteriores.

Mas aqui está uma questão mais profunda: Os investidores podem estar interpretando mal o que realmente causou os booms anteriores. Considere o timing. A redução de 2020 coincidiu com as paralisações da COVID-19, que desencadearam estímulos governamentais massivos e cortes agressivos nas taxas de juros. Foi realmente a redução de metade que impulsionou o Bitcoin para cima, ou foram os cheques de estímulo de $1.200 e o afrouxamento quantitativo?

Essa é uma distinção crucial porque sugere que a própria redução de metade pode ser menos importante do que o ambiente financeiro mais amplo ao seu redor.

O Impacto Diminuindo das Futuras Reduções de Metade

Avançando para 2028, quando a próxima redução de metade ocorrerá (o timing exato depende de quão rapidamente os mineradores processam novos blocos na blockchain do Bitcoin). Até lá, algo notável terá mudado: a escassez quase não importará mais.

Atualmente, 19,86 milhões de Bitcoins estão em circulação, de um máximo de 21 milhões de moedas. Em 2028, aproximadamente 20,5 milhões de Bitcoins existirão. Isso significa que 97,7% de todos os Bitcoins que podem existir já estarão no mercado. Quando você reduz a recompensa de mineração pela metade nesse ponto, está lidando com retornos decrescentes nas dinâmicas de oferta.

É aqui que muitas pessoas interpretam mal a redução de metade. Elas pensam que ela corta a oferta total de Bitcoin. Não é isso. A redução de metade diminui a taxa de criação de novos Bitcoins. Mas quando 97,7% da oferta já está circulando, desacelerar a criação dos últimos 2,3% não é mais uma alavanca econômica poderosa.

A Mudança de Oferta para Demanda

Aqui está o que realmente importa para o próximo ciclo do Bitcoin: demanda. A narrativa antiga era que as reduções de metade do Bitcoin criam escassez, o que impulsiona os preços para cima. Isso funcionou quando a oferta era realmente limitada. Mas em 2028, os mineradores ainda ganharão recompensas por encontrar blocos — essas recompensas simplesmente continuam ficando menores. A valorização do preço se torna a única maneira de compensá-los.

O crescimento real no valor do Bitcoin virá da adoção institucional, de tesourarias corporativas acumulando Bitcoin, e talvez de governos soberanos vendo-o como um ativo de reserva. Esses são fatores do lado da demanda que eclipsam as dinâmicas de oferta de uma taxa de mineração que diminui.

O Que Vem a Seguir?

Se o Bitcoin seguir sua trajetória recente, não espere que a redução de metade de 2028 desencadeie o tipo de mercado altista que investidores mais antigos de criptomoedas lembram. O cenário financeiro global pode parecer completamente diferente até lá, e um evento algorítmico peculiar pode mal ser percebido.

O que poderia mover significativamente o preço do Bitcoin? Uma entrada de capital institucional, empresas adicionando Bitcoin aos seus balanços, ou mudanças geopolíticas que façam do Bitcoin um ativo preferido de reserva de valor. Essas dinâmicas importarão muito mais do que se a próxima redução de metade acontecer em março de 2028 ou algumas semanas antes.

A era das reduções de metade como gatilhos automáticos para rallies de criptomoedas pode estar chegando ao fim. Bem-vindo à era onde a demanda realmente determina o preço.