Perspetiva de clima mais quente pressiona os preços do gás natural para baixo

Futuros de gás natural sofreram uma retirada significativa na sexta-feira, com o gás natural de fevereiro (NGG26) do Nymex fechando a descer 0,068 pontos (-1,84%), marcando o quinto dia consecutivo de quedas e atingindo uma baixa de 2,25 meses para o contrato mais próximo.

Previsão do Tempo Impulsiona Dinâmicas de Oferta-Demanda

O principal catalisador por trás da pressão de baixa decorre de modelos de previsão do tempo aprimorados. A última previsão da Atmospheric G2 indica temperaturas substancialmente acima da normalidade esperadas em dois terços do leste dos Estados Unidos durante 7 a 11 de janeiro, com condições mais quentes a continuarem na região centro-norte durante 12 a 16 de janeiro. Esta perspetiva de previsão do tempo tem implicações imediatas para a procura de aquecimento, pois menos dias de aquecimento traduzem-se diretamente em uma redução do consumo de gás natural.

A previsão de temperatura também sugere um benefício secundário: condições de tempo mais quentes normalmente apoiam o acumular de inventário. Com uma procura de aquecimento reduzida apoiando construções de armazenamento, os participantes do mercado ficaram preocupados com a mudança na dinâmica de inventário de condições de oferta restrita para excesso.

Surto de Produção Agrava Pressão de Baixa

Para além do momentum de baixa, a produção de gás natural nos EUA continua a subir para níveis recorde. A Administração de Informação de Energia (EIA) elevou recentemente a sua previsão de produção para 2025 para 107,74 bcf/dia, um aumento marginal em relação à estimativa de novembro de 107,70 bcf/dia.

Os atuais indicadores de produção reforçam este quadro construtivo de oferta. A produção de gás seco no continente inferior atingiu 110,0 bcf/dia na sexta-feira, representando um crescimento de 4,4% em relação ao ano anterior, enquanto os fluxos de exportação de GNL para terminais nos EUA tiveram uma média de 19,6 bcf/dia, um aumento de 1,9% semana a semana. As plataformas ativas de perfuração de gás natural recentemente atingiram um máximo de 2 anos, sinalizando que o investimento upstream permanece robusto apesar das pressões de preço.

Dados de Inventário Indicam Oferta Abundante

Relatórios recentes de inventário aumentaram as preocupações sobre excesso de oferta. A atualização semanal de inventário da EIA para a semana encerrada em 26 de dezembro revelou uma redução de armazenamento de apenas 38 bcf—significativamente abaixo do consenso de mercado de 51 bcf e da média semanal histórica de 5 anos de 120 bcf. Esta redução menor do que o esperado indica que a oferta continua a acumular-se no armazenamento, em vez de ser consumida.

Em 26 de dezembro, os inventários de armazenamento estavam 1,1% abaixo dos níveis do ano anterior, mas permaneciam 1,7% acima da média sazonal de 5 anos, apontando para uma oferta suficiente de gás natural na América do Norte. O armazenamento europeu apresenta um quadro diferente, com as instalações a 62% da capacidade em 31 de dezembro, atrás da média de 74% dos últimos 5 anos para este período.

Oferta Limitada de Compensação pela Demanda de Eletricidade

Embora a geração de eletricidade tenha fornecido algum suporte, o quadro de procura permaneceu insuficiente para absorver o aumento da oferta. O Edison Electric Institute relatou que a produção de eletricidade nos EUA continentais na semana encerrada em 6 de dezembro subiu 2,3% em relação ao ano anterior, atingindo 85.330 GWh, com a produção de 52 semanas a subir 2,84% em relação ao ano anterior, para 4.291.665 GWh.

Atividade de Perfuração Moderada

Dados da Baker Hughes indicaram que as plataformas de perfuração de gás natural diminuíram em duas, para 125 na semana que terminou em 2 de janeiro, embora este nível permanecesse modestamente abaixo do pico de 2,25 anos de 130 plataformas atingido em 28 de novembro. A tendência de aumento na atividade de perfuração ao longo de 2024—subindo de um mínimo de 4,5 anos de 94 plataformas em setembro—continua a apoiar a expansão da produção.

A combinação de previsão de clima mais quente, produção em alta e estoques abundantes sobrecarregou a força do lado da procura, levando os preços do gás natural aos seus níveis mais baixos em mais de dois meses.