A Pfizer pode promover uma recuperação no mercado de ações em 2026, ou as dificuldades relacionadas às patentes irão persistir?

Os Desafios Estruturais que Pesam sobre as Ações da Pfizer

Antes de ficarem entusiasmados com possíveis ganhos, os investidores precisam reconhecer os obstáculos significativos que a Pfizer (NYSE: PFE) enfrenta até 2026. A queda de 6% nas ações da gigante farmacêutica em 2025 não foi aleatória—refletiu pressões fundamentais no negócio que a gestão já sinalizou na sua orientação futura.

Os números contam uma história preocupante. A Pfizer prevê receitas entre $59,5 bilhões e $62,5 bilhões para 2026, com o ponto médio ficando aquém da projeção de $62 bilhões do ano anterior. Ainda mais preocupante, os lucros ajustados por ação devem contrair aproximadamente 5,7% ano a ano, apesar das iniciativas de redução de custos da gestão.

Dois fatores específicos impulsionam essa visão pessimista. Primeiro, a franquia de COVID-19 da empresa está se normalizando, com quedas de receita esperadas de aproximadamente $1,5 bilhões em relação aos níveis de 2025. Segundo, as expirações de patentes irão suprimir as receitas em uma estimativa de $1,5 bilhões, à medida que medicamentos blockbuster perdem suas proteções de exclusividade de mercado.

O Cliff de Patentes: Um Albatross de Vários Anos

A erosão de patentes da Pfizer representa mais do que um problema para 2026—sinaliza um desafio estrutural que se estende por anos no futuro. Enquanto o anticoagulante Eliquis perde a proteção de patente em 2026, a competição genérica só chegará em 2028, oferecendo um alívio temporário. No entanto, o portfólio de oncologia enfrenta pressão imediata: Ibrance e Xtandi perdem a exclusividade de mercado em 2027.

Esse cliff de patentes escalonado explica por que os investidores podem hesitar em estabelecer posições mesmo que os dados clínicos de curto prazo os decepcionem positivamente. Os participantes do mercado são suficientemente racionais para reconhecer que vitórias temporárias não compensarão a trajetória de receita que se desenrola entre 2026 e 2028.

Onde o Rebound do Mercado de Ações Pode Se Materializar

Apesar desses obstáculos, existem catalisadores legítimos para uma recuperação das ações da Pfizer. O mais convincente envolve resultados de ensaios clínicos, especialmente do ativo de obesidade MET-097i da Metsera. A aquisição da Metsera pela Pfizer em novembro de 2025 trouxe programas promissores de diabetes e perda de peso para seu pipeline de desenvolvimento.

Os resultados antecipados de fase 2b dos ensaios Vesper-2 e Vesper-3, que avaliam o MET-097i no tratamento do diabetes tipo 2, estão agendados para início de 2026. Dados positivos validariam a força dos achados do ensaio Vesper-1 e posicionariam a Pfizer de forma mais competitiva no mercado em expansão de medicamentos para obesidade—um segmento onde os investidores estão dispostos a pagar avaliações premium.

Outro potencial suporte para as ações envolve as incertezas tarifárias. O acordo da Pfizer de 2025 com o governo dos EUA sobre tarifas de importação removeu uma variável significativa da tese de investimento. A eliminação dessa incerteza poderia restaurar a confiança dos investidores, assim como remover pesos dos tornozelos ajudaria um corredor a atingir velocidades mais rápidas.

Além disso, a avaliação da Pfizer sugere risco de baixa limitado. Com um múltiplo de preço-lucro futuro de 8,5, as ações não cobram um prêmio em relação ao mercado mais amplo. Essa avaliação modesta pode atrair investidores orientados a valor, que acreditam que os fundamentos de longo prazo da empresa justificam um múltiplo mais alto.

Perspectiva do Investidor de Renda: Por que o Timing do Mercado de Ações Importa Menos

Mesmo que as ações da Pfizer permaneçam dentro de uma faixa ao longo de 2026, evitando ganhos ou perdas significativas, o caso de investimento para certos investidores continua convincente. O rendimento de dividendos futuro da empresa fica em torno de 6,8%—um nível que oferece uma renda significativa independentemente da valorização do preço.

A gestão não indicou que o dividendos enfrenta risco de redução. Embora a Pfizer não tenha flexibilidade financeira para expandir substancialmente os pagamentos aos acionistas, a geração de fluxo de caixa livre permanece suficiente para sustentar distribuições nos níveis atuais. Para carteiras focadas em renda, essa consistência importa mais do que oscilações no preço das ações.

A Narrativa de Recuperação de Vários Anos

A orientação de longo prazo da gestão sugere confiança na eventual recuperação. Aprovações de novos produtos e candidatos de pipeline em estágio avançado devem devolver a Pfizer ao crescimento em poucos anos, indicando que os desafios atuais representam um ponto de ciclo, e não uma queda estrutural.

Pense na situação atual da Pfizer como um dano temporário que será reparado antes do final da década. A carcaça farmacêutica da empresa tem buracos, mas a gestão projeta que eles serão selados de forma suficiente para permitir que o negócio cresça com as marés econômicas mais amplas.

Conclusão de Investimento: Pfizer Oferece Complexidade Sem Direção Clara

A recuperação das ações da Pfizer em 2026 permanece realmente incerta. O pipeline de obesidade oferece catalisadores, mas esses possíveis ganhos correm o risco de serem sobrepujados por quedas de receita impulsionadas por patentes e pela normalização do COVID. Investidores buscando valorização de capital significativa podem encontrar oportunidades melhores em outros lugares. No entanto, para aqueles que priorizam renda atual em detrimento do momentum de curto prazo, o rendimento de dividendos de 6,8% oferece um apelo legítimo. A realidade? A Pfizer provavelmente não entregará retornos empolgantes neste ano, mas também provavelmente não decepcionará de forma devastadora.