Aumento dos Metais Preciosos em Meio à Incerteza do Fed e Tensões Geopolíticas

Futuros de Prata sobem devido à procura por refúgio seguro

Os Futuros de Prata da Barchart prolongaram a sua impressionante subida na terça-feira, com a Prata COMEX de março a fechar em +4.382 pontos (+5.72%), atingindo máximos de uma semana. A subida foi impulsionada por vários fatores de apoio: tensões geopolíticas crescentes na Venezuela após intervenção dos EUA, comentários dovish do Governador do Fed Stephen Miran relativamente a cortes na taxa de juro do Fed superiores a 100 pontos base, e uma procura mais ampla por refúgio seguro. Os futuros de prata também beneficiaram do fortalecimento contínuo nos mercados de cobre, que atingiram máximos históricos. Entretanto, o Ouro COMEX de fevereiro avançou +44.60 pontos (+1.00%), marcando mais um dia de ganhos sólidos enquanto os investidores rotacionavam para metais preciosos.

Por que os Bancos Centrais estão a impulsionar a procura por ouro

A forte procura institucional continua a suportar os preços dos metais preciosos. O banco central da China aumentou as reservas de ouro em 30.000 onças apenas em novembro, atingindo 74,1 milhões de onças troy — marcando o décimo terceiro mês consecutivo de acumulação de reservas. Os bancos centrais globais demonstraram uma apetência semelhante, comprando 220 toneladas métricas de ouro durante o terceiro trimestre, um aumento de 28% em relação ao segundo trimestre. Os fluxos de fundos também permanecem construtivos, com posições longas em ETFs de ouro a atingir máximos de 3,25 anos e posições em ETFs de prata a atingir máximos de 3,5 anos em 23 de dezembro.

Dólar mantém-se, mas enfrenta obstáculos à frente

O Índice do Dólar subiu +0.30% na terça-feira, mas manteve-se abaixo do pico de 3,5 semanas de segunda-feira. Os comentários do Presidente do Fed de Richmond, Tom Barkin, sobre cortes de impostos e desregulamentação apoiaram o dólar, enquanto os rendimentos mais elevados dos T-notes fortaleceram os diferenciais de juros. No entanto, vários fatores limitaram a subida do dólar: a força do mercado de ações reduziu a compra de ativos refugio, o PMI de serviços de dezembro do S&P foi revisado para baixo para 52.5 (de 52.9), e a postura dovish do Governador do Fed Miran sinalizou mais cortes de taxas no futuro. Os mercados atualmente precificam apenas uma probabilidade de 18% de um corte de 25 pontos base na reunião do FOMC de 27-28 de janeiro.

Olhar para 2026: Divergência cambial à frente

A perspetiva de médio prazo sugere obstáculos estruturais para o dólar. Espera-se que o Fed corte as taxas em aproximadamente 50 pontos base em 2026, enquanto o BOJ está preparado para aumentar as taxas em 25bp e o BCE provavelmente não moverá. Além disso, a intenção amplamente divulgada do Presidente Trump de nomear um Presidente dovish do Fed (com a Bloomberg a citar Kevin Hassett como o principal candidato, visto como a opção mais acomodativa), ameaça uma maior depreciação do dólar. As compras mensais de T-bills pelo Fed, anunciadas em meados de dezembro, aumentam a liquidez nos mercados financeiros e minam a atratividade do dólar.

EUR/USD enfrenta sinais mistos

EUR/USD caiu -0.27%, mas manteve-se acima das mínimas de 3 semanas. Dados mais fracos da zona euro pesaram sobre a moeda única: o PMI composto do S&P de dezembro foi revisado para baixo para 51.5 $40 de 51.9(, e o CPI alemão subiu apenas +0.2% m/m e +2.0% y/y, ambos abaixo das expectativas. Estas figuras sugerem que o BCE tem margem para cortar taxas, mas os mercados de swap precificam praticamente nenhuma hipótese de aumento de taxas na reunião de 5 de fevereiro.

Iene pressionado apesar de rendimentos mais altos

USD/JPY subiu +0.15% enquanto os rendimentos mais elevados dos Títulos do Tesouro dos EUA compensaram a força do iene resultante dos aumentos de taxas do Banco do Japão. O rendimento do JGB de 10 anos atingiu um máximo de 27 anos de 2.139%, apoiando os diferenciais de juros do iene. No entanto, a proposta do Primeiro-Ministro Takaichi de um aumento recorde nos gastos de defesa — parte de um orçamento de 122,3 trilhões de ienes )(bilhões$780 — continua a pesar no sentimento fiscal. Os mercados mostram uma probabilidade de 0% de um aumento de taxas do BOJ na reunião de 23 de janeiro.

O panorama mais amplo para Prata e Ouro

Os Futuros de Prata da Barchart e os metais preciosos em geral continuam apoiados por uma convergência de fatores estruturais: riscos geopolíticos elevados que abrangem Venezuela, Ucrânia e Oriente Médio; incerteza em relação às políticas tarifárias da administração Trump; expectativas de uma política monetária mais fácil nos EUA; e uma forte procura internacional de bancos centrais. Com o Fed sinalizando mais estímulos e injeções de liquidez a continuarem, os investidores devem monitorizar de perto os metais preciosos como proteção contra a inflação e diversificadores de carteira ao longo de 2026.