Preços dos Futuros de Cacau sobem com onda de reequilíbrio de índices

A Corrida de Quinta-feira em Pleno Curso

Os preços dos futuros de cacau registaram uma recuperação impressionante na quinta-feira, com o cacau de março da ICE NY a subir +162 pontos (+2,74%) e o cacau de março da ICE London a subir +109 pontos (+2,56%). A movimentação apagou as perdas de quarta-feira e marcou uma máxima de 1 semana, impulsionada principalmente pelas expectativas de uma atividade significativa de reequilíbrio de índices de commodities.

O Catalisador da Compra no Índice

Aqui está o principal catalisador: a Peak Trading Research estima que o próximo reequilíbrio de índices de commodities poderá desencadear compras de aproximadamente 37.000 contratos de futuros de cacau — o que corresponde a cerca de 31% do interesse aberto total. Para colocar em perspetiva, a adição de futuros de cacau ao Bloomberg Commodity Index por si só poderia atrair até $2 bilhão em pressão de compra, de acordo com a análise do Citigroup.

A Tensão na Oferta

Do lado da oferta, o cenário está a apertar-se. As remessas da Costa do Marfim neste ano de comercialização (1 de outubro a 4 de janeiro) totalizaram 1,073 MMT, uma redução de 3,3% face ao ano anterior, quando foram de 1,11 MMT. A Organização Internacional do Cacau acabou de reduzir a sua estimativa de produção global para 2024/25 para 4,69 MMT, de 4,84 MMT, ao mesmo tempo que cortou a previsão de excedente para apenas 49.000 MT, de 142.000 MT. Entretanto, a Nigéria — o quinto maior produtor mundial — prevê uma queda de 11% na produção, para 305.000 MT.

A Vontade de Compra

Nem tudo é otimista. Os grindings de cacau na Ásia no terceiro trimestre caíram 17% face ao mesmo período do ano anterior, para apenas 183.413 MT (o mais fraco no 3º trimestre em 9 anos), enquanto os grindings na Europa diminuíram 4,8%, para 337.353 MT. A fraca procura global continua a exercer pressão sobre os preços dos futuros de cacau, mesmo com a oferta a apertar-se.

O que Mudou na Quarta-feira?

A queda de quarta-feira ocorreu devido às condições favoráveis de cultivo na África Ocidental. A Tropical General Investments reportou uma maior quantidade de vagens mais saudáveis na Costa do Marfim e Gana, com a Mondelez a notar que as contagens de vagens estavam 7% acima da média de 5 anos. Estas perspectivas de colheita abundante pressionaram temporariamente os preços dos futuros de cacau.

Verificação de Inventário

Os inventários de cacau monitorizados pela ICE nos portos dos EUA recuperaram para 1.658.056 sacos na quinta-feira, após atingirem um mínimo de 9,75 meses de 1.626.105 sacos a 26 de dezembro — uma modesta notícia positiva para os observadores de inventário que acompanham a escassez de oferta.