O Ouro Enfrenta Pressão com a Fortalecimento do Dólar: A Última Confrontação entre Ouro e Dólar

O Ouro mantém-se firme apesar do rally do dólar

Os preços do ouro permaneceram praticamente estáveis na quinta-feira, enquanto os investidores enfrentavam sinais económicos mistos nos EUA e um dólar americano a fortalecer-se. A relação inversa tradicional entre ouro e dólar veio ao de cima à medida que o índice do dólar subiu para 98,93, ganhando 0,25% durante a sessão. O ouro do mês à vista para entrega em janeiro no Comex subiu apenas 40 centavos, ou 0,01%, fechando a $4.449,70 por onça troy — um sinal revelador da tensão entre fatores geopolíticos otimistas e um mercado cambial robusto.

Entretanto, a prata enfrentou obstáculos mais significativos, com a prata do mês à vista para entrega em janeiro no Comex a cair $2,4190, ou 3,14%, para $74,716 por onça troy. A divergência entre ouro e prata reflete apetites de risco diferentes dos investidores, à medida que preocupações geopolíticas competem com a força do dólar.

Dados de emprego nos EUA enviam sinais mistos

Os dados de emprego divulgados na quinta-feira pintaram um quadro complexo do mercado de trabalho americano. O relatório Challenger, Gray and Christmas mostrou que os empregadores anunciaram 35.553 cortes de emprego em dezembro de 2025, uma redução acentuada face aos 71.321 de novembro. No entanto, os números anuais apresentam um retrato mais sombrio: 2025 registou um total de 1.206.374 cortes de emprego, representando um aumento preocupante de 58% face ao ano anterior, com o setor de tecnologia a suportar o maior peso, com 154.445 despedimentos.

As novas solicitações de subsídio de desemprego aumentaram em 8.000, atingindo 208.000 na semana que terminou a 3 de janeiro, cumprindo exatamente as expectativas do mercado. A média móvel de quatro semanas diminuiu para 211.000, face às 219.000 da semana anterior, sugerindo alguma estabilização. No entanto, as solicitações contínuas de subsídio de desemprego subiram para 1.914.000 na semana que terminou a 27 de dezembro, face às 1.858.000 da semana anterior.

Estes números provavelmente parecerão menores em comparação com a divulgação do relatório de empregos não agrícolas de amanhã, que normalmente exerce uma influência desproporcional nas decisões de política do Federal Reserve.

A crescente dominância do dólar

A dinâmica ouro versus dólar intensificou-se à medida que o dólar se fortalece. A ferramenta FedWatch do CME Group mostra que os traders estão a precificar apenas uma probabilidade de 11,6% de uma redução de 25 pontos base na taxa quando o Fed se reunir a 27-28 de janeiro. Esta baixa probabilidade de corte apoia a força do dólar e cria obstáculos para o ouro, um ativo sem rendimento cujo apelo normalmente aumenta quando as taxas de juro reais caem.

Tensões geopolíticas mantêm a procura por ouro viva

Apesar do rally do dólar, o ouro encontrou algum suporte modesto devido ao aumento dos riscos geopolíticos. O conflito Rússia-Ucrânia aprofundou-se à medida que o Reino Unido e a França sinalizaram prontidão para enviar tropas terrestres após um possível cessar-fogo. A Rússia emitiu avisos severos de que as forças ocidentais se tornariam “alvos legítimos de combate”, elevando consideravelmente as tensões.

Entretanto, uma nova legislação nos EUA visa capacitar o Presidente Trump a impor tarifas a países que adquiram petróleo russo subsidiado, potencialmente direcionando-se à China, Índia, Brasil e outros com tarifas de 500%. Estas tensões comerciais podem, em última análise, apoiar a procura por commodities.

Separadamente, os protestos na Irã intensificaram-se, com manifestações contra a inflação e a depreciação da moeda a expandirem-se por todo o país. Trump alertou a Irã contra o uso da violência para reprimir as manifestações e sugeriu que a intervenção dos EUA ainda é possível.

As reservas de ouro da China continuam a subir

O Banco Popular da China divulgou dados que mostram uma continuação na acumulação de ouro pelo décimo quarto mês consecutivo. As reservas de ouro chinesas atingiram 74,15 milhões de onças troy finas no final de dezembro, um aumento face às 74,12 milhões de novembro. O valor destas reservas valorizou-se para $319,45 mil milhões, sublinhando a procura do banco central como um possível piso para os preços do ouro em meio às incertezas do mercado mais amplo.

O que vem a seguir para o ouro?

À medida que os investidores navegam na equação ouro versus dólar, os dados de emprego não agrícolas de amanhã surgem como o ponto de inflexão crítico. Um forte crescimento do emprego pode reforçar a força do dólar e pressionar ainda mais o ouro, enquanto números mais fracos do que o esperado podem desencadear expectativas de cortes de taxas e aliviar os preços do lingote. Os participantes do mercado preparam-se para volatilidade, à medida que este importante relatório económico assume o centro do palco.