Será que o aumento da inflação pode comprometer o rally das ações em 2026? Aqui está o porquê de esse risco ser o mais importante

A Vulnerabilidade Atual do Mercado

Quando é que o mercado de ações vai colapsar? É uma questão que pesa em muitas carteiras, à medida que as ações mantêm avaliações elevadas após três anos consecutivos de ganhos robustos. Embora prever o momento exato seja inútil, compreender as pressões estruturais que se acumulam por baixo da superfície pode ajudar os investidores a posicionar-se de forma defensiva e a tomar decisões de alocação mais inteligentes a curto prazo.

A recente corrida de alta criou uma falsa sensação de invencibilidade—cada queda é comprada, e o momentum continua a impulsionar os preços para cima. No entanto, por baixo da superfície, várias linhas de falha estão a alargar-se, o que poderia desencadear uma volatilidade significativa em 2026.

A Conexão entre Inflação e Rendimentos: O Verdadeiro Ponto de Ebulição

Entre múltiplos gatilhos potenciais—seja a deflação da bolha de IA ou uma recessão económica—o catalisador mais provável para uma correção do mercado parece ser o ressurgimento das pressões de preços, que inevitavelmente elevaria os rendimentos dos títulos e apertaria as condições financeiras em geral.

A História da Inflação Ainda por Concluir

O progresso do Fed na inflação desde o pico de 9% em 2022 estagnou. O relatório do Índice de Preços ao Consumidor de novembro registou 2,7%—ainda significativamente acima da meta de 2% do Fed. Muitos economistas argumentam que o número principal subestima a realidade devido à coleta de dados incompleta por causa de interrupções governamentais. Além disso, o impacto total das políticas tarifárias nos preços ao consumidor permanece incerto.

Entrando em qualquer supermercado ou mercado de aluguer, os consumidores dirão a mesma coisa: as coisas ainda parecem caras. Este poder de fixação de preços persistente é preocupante porque sugere que a inflação pode ter raízes mais profundas do que inicialmente se pensava.

O Dilema da Pressão sobre os Rendimentos

O Tesouro dos EUA a 10 anos atualmente negocia em torno de 4,12%, mas a história mostra fragilidade do mercado quando os rendimentos se aproximam de 4,5-5%. Uma subida simultânea dos rendimentos enquanto o Fed corta as taxas seria particularmente desestabilizadora—um cenário que poderia desmoronar rapidamente a confiança dos investidores.

Por que isto importa? Rendimentos mais altos aumentam a taxa de desconto aplicada aos lucros futuros das empresas, o que significa que as ações devem justificar as suas avaliações através do crescimento, não de uma expansão múltipla. Para ações já negociadas a níveis elevados, esta matemática torna-se brutal. Além disso, os consumidores enfrentam custos de empréstimo mais altos, e o serviço da dívida do governo torna-se mais oneroso numa altura em que as preocupações com a sustentabilidade fiscal já estão a aumentar.

O Que os Bancos de Wall Street Estão a Sinalizar

As principais instituições financeiras estão a alertar para uma aceleração da inflação como uma preocupação para 2026:

• Economistas do JPMorgan Chase projetam que a inflação atingirá mais de 3% antes de moderar para 2,4% no final do ano
• Analistas do Bank of America preveem um pico de inflação de 3,1%, seguido de uma descida para 2,8% até dezembro

Se a inflação subir brevemente e depois reverter de forma limpa, os mercados poderão suportar isso. O perigo reside na inflação persistente que não coopera com os objetivos de política do Fed—especialmente se consumidores e empresas se condicionarem a níveis de preços mais altos, tornando as expectativas de inflação autorrealizáveis.

Mesmo quando a inflação diminui, o dano psicológico persiste. Os consumidores acostumados a preços caros não comemoram quando o crescimento desacelera—já ajustaram as suas expectativas para baixo. A narrativa da crise do custo de vida continua poderosa, independentemente da trajetória da inflação.

A Abordagem de Preparar, Mas Não Prever

Cronometrar o mercado com base nas previsões de inflação para 2026 é ouro de tolo. Muitas variáveis permanecem: taxas de passagem tarifária, flexibilidade da política do Fed, choques geopolíticos e dinâmicas de emprego podem alterar os cenários dramaticamente.

No entanto, os investidores devem absolutamente testar as suas carteiras para um ambiente de estagflação, onde o Fed enfrenta uma escolha impossível: cortar as taxas e arriscar desencadear inflação, ou manter-se firme e arriscar danos económicos. Nesses cenários, a diversificação tradicional desmorona-se, e o posicionamento importa imensamente.

O risco de uma queda do mercado de ações em 2026 depende menos de uma compressão modesta dos múltiplos de avaliação e mais de se a inflação forçar uma reprecificação fundamental do risco. Quando os rendimentos sobem acentuadamente enquanto as expectativas de crescimento caem, a volatilidade tende a ser severa e implacável.

Mantenha-se informado, permaneça flexível, mas não tente adivinhar o mercado. Em vez disso, construa resiliência na sua estratégia.