O mercado de gás natural apresenta sinais mistos à medida que as previsões meteorológicas prevalecem sobre o suporte dos inventários

Os contratos futuros de gás natural sofreram uma queda significativa na quinta-feira, com os contratos de fevereiro na Nymex a diminuir 3,35%, à medida que as previsões meteorológicas apontavam para temperaturas acima da média a atravessar as regiões oeste e centro dos Estados Unidos na próxima semana. Os participantes do mercado concentraram-se na perspetiva de temperaturas, reconhecendo que padrões de clima mais quente normalmente suprimem a procura por aquecimento e, consequentemente, pressionam os preços do gás natural.

A Venda Impulsionada pelo Tempo

O serviço de previsão WSI publicou uma análise indicando regiões amplas de temperaturas acima do normal a curto prazo. Esta dinâmica meteorológica parece ter ofuscado outros fatores de suporte ao mercado, levando os traders a reavaliar a sua exposição às posições de gás natural. As expectativas de temperatura tornaram-se o principal motor na sessão de negociação de quinta-feira.

Os Dados da EIA Apresentam uma Contradição de Alta

Curiosamente, o relatório semanal da Administração de Informação de Energia (EIA) de quinta-feira trouxe notícias que normalmente seriam consideradas otimistas para o setor. Os níveis de inventário de gás natural caíram 119 bilhões de pés cúbicos na semana passada—superando as expectativas do mercado de uma redução de 113 bcf e ultrapassando substancialmente a média semanal de 5 anos de 92 bcf. Esta redução de inventário maior do que o esperado geralmente indica um aperto na oferta e apoia a valorização dos preços.

No entanto, este sinal de suporte do inventário não conseguiu equilibrar a narrativa de baixa impulsionada pelo temperatura, destacando como as expectativas meteorológicas atualmente dominam os mecanismos de descoberta de preços no mercado de gás natural.

Resiliência da Produção Continua a Ser um Obstáculo

Para além da pressão de baixa nos preços, a produção de gás natural nos EUA continua a operar perto de níveis recorde. A EIA elevou a sua previsão de produção para 2025 para 107,74 bcf/d, em comparação com a estimativa anterior de 107,70 bcf/d. A produção de gás seco nos Estados Lower-48 atingiu 111,0 bcf/d na quinta-feira, representando um aumento de 8,7% em relação ao ano anterior. Entretanto, os equipamentos de perfuração ativos recentemente atingiram máximos de 2 anos, sinalizando confiança dos operadores na continuação da expansão da produção.

Do lado da procura, o consumo de gás nos estados Lower-48 totalizou 88,0 bcf/d, refletindo uma queda de 29,5% em relação ao ano anterior, consistente com condições sazonais mais quentes. Os fluxos de exportação de GNL para terminais nos EUA tiveram uma média de 19,2 bcf/d, uma redução de 1,5% semana após semana.

Contexto Global e Posicionamento de Armazenamento

Em 2 de janeiro, os inventários de gás natural estavam 3,5% abaixo dos níveis do ano anterior, enquanto operavam 1,0% acima da média sazonal de 5 anos, indicando uma oferta abundante. Em contraste, as instalações de armazenamento de gás na Europa mostraram condições mais apertadas, com 58% de capacidade em comparação com a média sazonal de 72% dos últimos 5 anos para este período—uma diferença regional que merece atenção.

As dinâmicas competitivas entre uma oferta doméstica abundante e posições favoráveis de inventário versus preocupações temporárias de procura impulsionadas pelo clima ilustram a complexidade que atualmente caracteriza o sentimento do mercado de gás natural.