O Mercado Global de Açúcar Enfrenta Novos Obstáculos à Medida que a Índia Aumenta a Previsão de Produção

O mercado de açúcar está a experimentar uma pressão descendente significativa, à medida que as principais nações produtoras sinalizam colheitas robustas para a temporada de 2025-26. Atualizações recentes de órgãos do setor e previsores agrícolas pintam um quadro de abastecimentos globais abundantes, reformulando as perspetivas da commodity.

Aumento da Produção de Açúcar na Índia Pesa sobre os Preços

Os números de produção de açúcar na Índia, divulgados pela Associação das Usinas de Açúcar da Índia (ISMA) nas últimas semanas, tornaram-se um fator-chave no sentimento do mercado. A ISMA aumentou a sua estimativa de produção para a temporada de 2025/26 para 31 MMT, representando um aumento de 18,8% em relação ao ano anterior. Ainda mais dramático é o desempenho quase quadruplicado, com a produção de outubro a dezembro de 2025 atingindo 11,90 MMT — um aumento de 25% em comparação com as 9,54 MMT do mesmo período do ano passado.

Esta expansão robusta está a reformular a estratégia de exportação da Índia. A ISMA também reduziu a sua estimativa de alocação de etanol para 3,4 MMT, face a uma projeção anterior de julho de 5 MMT, libertando efetivamente fornecimentos adicionais para os mercados internacionais. O governo da Índia sinalizou a sua disposição em permitir exportações mais elevadas, com anúncios de novembro a autorizar usinas a exportar 1,5 MMT durante a temporada de 2025/26, à medida que os abastecimentos domésticos excedem a procura de curto prazo.

Quedas de Preços Refletem Otimismo de Abastecimento

O açúcar mundial de março em Nova York #11 futures dropped 2.40% today, closing at new 2-week lows, while March London ICE white sugar #5 caiu 1,87%. Esta retração reflete uma confluência de aumentos de produção em várias regiões globalmente.

A Produção Recorde do Brasil Tempera o Caso de Alta

A perspetiva de produção de açúcar do Brasil permanece decididamente construtiva para os fornecedores, mas baixista para os preços. O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA (FAS) projeta que o Brasil atingirá um recorde de 44,7 MMT em 2025/26, um aumento de 2,3% em relação ao ano anterior. A Conab, agência de previsão de culturas domésticas do Brasil, elevou a sua estimativa para 2025/26 para 45 MMT no início de novembro, sinalizando uma força sustentada na produção.

No entanto, estimativas futuras sugerem moderação. A consultora Safras & Mercado prevê uma queda de 3,91% na produção do Brasil em 2026/27, para 41,8 MMT, face às 43,5 MMT esperadas em 2025/26. As exportações estão projetadas a diminuir 11% em relação ao ano anterior, para 30 MMT nessa temporada futura.

Dados recentes da Unica acompanharam a produção acumulada do Centro-Sul até novembro de 2025-26 em 39,904 MMT, representando um crescimento de 1,1% em relação ao ano anterior. A alocação de moagem para produção de açúcar aumentou para 51,12% na temporada atual, face a 48,34% do ano anterior, indicando preferência das usinas pelo açúcar em detrimento do etanol.

Dinâmicas Mais Amplas de Abastecimento Global

Aumentos de produção estendem-se além da Índia e do Brasil. A Organização Internacional do Açúcar (ISO) previu um excedente de 1,625 milhões de MT para 2025-26, após um défice de 2,916 milhões de MT em 2024-25, com ganhos concentrados na Índia, Tailândia e Paquistão. A ISO projeta que a produção global aumentará 3,2% em relação ao ano anterior, atingindo 181,8 milhões de MT.

A Tailândia, o terceiro maior produtor mundial, deverá aumentar a produção em 5%, para 10,5 MMT, segundo a Thai Sugar Millers Corp, enquanto o FAS do USDA estima um ganho mais modesto de 2%, para 10,25 MMT. Como o segundo maior exportador global, as decisões de produção da Tailândia têm uma importância de mercado significativa.

O relatório abrangente do USDA de 16 de dezembro prevê que a produção global subirá 4,6%, atingindo um recorde de 189,318 MMT, enquanto o consumo humano aumentará apenas 1,4%, para 177,921 MMT. Este desequilíbrio entre consumo e produção é o principal motor da atual fraqueza dos preços. Os stocks finais globais estão projetados a diminuir 2,9%, apesar do aumento de produção, embora os níveis absolutos permaneçam elevados em 41,188 MMT.

O comerciante de açúcar Czarnikow quantificou a pressão de forma mais clara, atualizando a sua estimativa de excedente global para 8,7 MMT em novembro, um aumento de 1,2 MMT em relação às projeções de setembro, refletindo riscos de baixa para o suporte de preços. Com o FAS do USDA a estimar que a produção da Índia atingirá 35,25 MMT — um aumento de 25% em relação ao ano anterior, impulsionado por chuvas de monção favoráveis e expansão de área plantada — o peso da oferta permanece uma adversidade para o futuro próximo.