Ações de carvão metálico que valem a pena acompanhar: Três apostas enquanto a indústria enfrenta mudanças estruturais

O Setor de Carvão Metallúrgico numa Encruzilhada

A indústria do carvão metallúrgico enfrenta um momento decisivo. Enquanto o mercado mais amplo de carvão térmico continua a sua tendência de declínio—o uso de carvão nos EUA na geração de energia deve contrair até 2026—o carvão metallúrgico apresenta uma narrativa diferente. Este grau especializado, essencial para a produção de aço, oferece potencial de crescimento mesmo enquanto o carvão convencional enfrenta dificuldades.

De acordo com as projeções da Administração de Informação de Energia dos EUA, a produção total de carvão irá contrair-se para 520 milhões de toneladas curtas em 2026, de 531 milhões em 2024. No entanto, espera-se que os volumes de exportação de carvão metallúrgico aumentem 8% no mesmo período, impulsionados por expansões de capacidade em minas como a Blue Creek do Alabama e pela reabertura de operações na Virgínia Ocidental. Esta divergência cria uma oportunidade intrigante: investidores que procuram exposição ao carvão podem encontrá-la através de produtores de carvão metallúrgico, em vez de empresas de carvão térmico.

Por que o Carvão Metallúrgico Diverge do Declínio do Carvão Térmico

Os fundamentos diferem drasticamente. O carvão térmico, usado para geração de eletricidade, enfrenta obstáculos seculares devido à adoção de energias renováveis e pressões políticas. O Plano de Sustentabilidade dos EUA visa 100% de eletricidade sem carbono até 2030, acelerando a saída do carvão do setor elétrico. A quota do carvão na geração de eletricidade nos EUA cairá para 16% em 2026, de níveis atuais.

Por outro lado, o carvão metallúrgico serve aos produtores de aço. A demanda por aço permanece robusta globalmente devido à industrialização em economias emergentes e ao desenvolvimento contínuo de infraestruturas. O mercado global de carvão metallúrgico expandiu-se consistentemente nos últimos anos e mostra sinais de crescimento sustentado.

A previsão da EIA reflete essa divisão: enquanto a produção doméstica de carvão diminui, as exportações de carvão metallúrgico expandem-se. Empresas com reservas de carvão metallúrgico de alta qualidade, posicionadas para atender mercados internacionais, tendem a beneficiar-se.

Sinais de Valorização da Indústria que Apontam para Oportunidade

O setor de carvão atualmente negocia a 9,58X EV/EBITDA com base nos últimos 12 meses—a um desconto significativo em relação ao múltiplo de 18,8X do S&P 500. Nos últimos cinco anos, as ações de carvão variaram de 1,82X a 11,05X, com uma mediana de 4,32X. A valorização atual situa-se na faixa superior, mas, dado o impulso de exportação do carvão metallúrgico, isso reflete o reconhecimento do mercado de uma oportunidade dentro de um setor tradicionalmente desafiado.

Métricas de desempenho reforçam essa dinâmica: as ações de carvão tiveram um ganho de 28,8% no último ano, superando tanto o setor de Petróleo e Energia (8,9% de retorno) quanto o S&P 500 (19,7% de retorno).

Três Ações de Carvão Metallúrgico para Observar

Warrior Met Coal (ticker: HCC) lidera a conversa sobre carvão metallúrgico. Com sede em Brookwood, Alabama, a empresa opera minas subterrâneas de longwall de baixo custo que produzem carvão metallúrgico de grau premium. O produto da Warrior serve aos fabricantes de aço globalmente como uma matéria-prima básica, exercendo poder de fixação de preços devido à diferenciação de qualidade.

A perspetiva financeira mudou drasticamente. As estimativas de consenso da Zacks para o EPS de 2026 aumentaram 854,5% em relação ao ano anterior, sinalizando confiança dos analistas na expansão dos lucros. A empresa oferece um rendimento de dividendos de 0,36% e atualmente possui uma classificação Zacks Rank de 3 (Manter).

Peabody Energy Corporation (BTU), com sede em St. Louis, opera tanto carvão térmico quanto carvão metallúrgico, proporcionando diversificação de portfólio. A empresa mantém flexibilidade para ajustar os volumes de produção em resposta à demanda do mercado e garantiu contratos de fornecimento de carvão com vencimentos escalonados, assegurando estabilidade de receita. Essa visibilidade contratual reduz a incerteza de receita em um setor cíclico.

As estimativas de lucros para 2026 aumentaram 909,3% em relação ao ano anterior, segundo dados de consenso da Zacks, refletindo uma reavaliação dramática da rentabilidade. A Peabody oferece um rendimento de dividendos de 0,98% e compartilha uma classificação Zacks Rank de 3.

Ramaco Resources (METC), com sede em Lexington, Kentucky, especializa-se exclusivamente na produção de carvão metallúrgico de alta qualidade e baixo custo. A empresa está desenvolvendo a Mina Brook, um depósito de elementos de terras raras de classe mundial, adicionando um segundo fator de valor. Com o mercado global de carvão metallúrgico esperado para continuar a expandir-se juntamente com as tendências de industrialização e urbanização em mercados emergentes, a Ramaco está posicionada para captar o crescimento estrutural da procura.

As expectativas de crescimento do EPS para 2026 estão em 136,45% ao ano, a mais conservadora entre as três, mas ainda indicando um forte impulso nos lucros. A empresa oferece um rendimento de dividendos de 1,1% e possui uma classificação Zacks Rank de 3.

Principais Catalisadores que Remodelam o Setor

Três fatores determinarão o desempenho do setor de carvão metallúrgico até 2026:

Expansão do Volume de Exportação: O aumento projetado de 8% nas exportações de carvão metallúrgico reflete melhorias operacionais reais. Expansões e reaberturas de minas aumentam a oferta para atender à demanda global, com fabricantes de aço internacionais buscando matérias-primas confiáveis e de alta qualidade.

Eficiência de Produção: Todas as três empresas operam minas de baixo custo, permitindo rentabilidade em uma faixa mais ampla de preços do carvão. À medida que concorrentes com estruturas de custos mais elevadas enfrentam dificuldades, esses operadores ganham vantagem relativa.

Dinâmicas de Estrutura de Mercado: A aposentadoria da capacidade de carvão térmico reduz a oferta total de carvão, podendo apoiar os preços do carvão metallúrgico à medida que a oferta se torna mais restrita. Acúmulos de inventário de carvão para utilidades em 2025 podem ainda reduzir a pressão do mercado spot sobre os preços.

A Jogada Contrária no Setor de Energia

Para investidores que navegam na transição energética, as ações de carvão metallúrgico representam uma oportunidade distinta. Ao contrário dos produtores de carvão térmico, que enfrentam destruição de demanda, as empresas de carvão metallúrgico beneficiam-se da atividade econômica global, expansão industrial e consumo de aço—tendências macro que permanecem intactas independentemente do método de geração de eletricidade.

A valorização atual, combinada com expectativas de lucros dramaticamente revistas e crescimento de volume de exportação, sugere que o mercado pode estar subestimando a oportunidade do carvão metallúrgico. Essas três ações merecem atenção cuidadosa para exposição a este setor de commodities especializado, mas resiliente.