O que Warren Buffett sobre o Mercado Atual Nos Diz: Uma Correção de Ações Está a Chegar em 2026?

O $184 Bilhão de Sinal de Berkshire Hathaway

As recentes movimentações de investimento de Warren Buffett enviaram uma mensagem clara ao mercado: o ambiente de ações já não parece atraente. Através do seu papel na Berkshire Hathaway, Buffett e os co-gerentes Ted Weschler e Todd Combs passaram de uma postura tradicional de compra líquida para uma venda líquida consistente ao longo dos últimos 12 trimestres consecutivos.

Os números contam a história. Desde o Q4 de 2022, a Berkshire liquidou uma posição líquida de $184 bilhões em ações—uma reversão dramática em relação à famosa declaração de Buffett em 2018 na CNBC de que “é difícil pensar em muitos meses em que não tenhamos sido compradores líquidos de ações.” O que torna essa mudança particularmente significativa é o timing: ocorreu enquanto a Berkshire mantinha um recorde de $382 bilhões em dinheiro e investimentos de curto prazo em setembro de 2025.

Esta não foi uma movimentação forçada por restrições. Pelo contrário, reflete uma escolha deliberada de acumular dinheiro apesar de possuir uma força de fogo substancial para investir. Para um investidor que construiu uma reputação por identificar oportunidades subvalorizadas, a venda persistente aliada a reservas de caixa recorde sugere uma conclusão: avaliações atraentes tornaram-se escassas.

Por que as Avaliações Chegaram a Extremos Históricos

O S&P 500 está atualmente negociando a níveis que raramente ocorrem na história moderna do mercado. O índice, ajustado ciclicamente pelo preço-lucro (CAPE), atingiu 39,4 em dezembro—entre os mais altos já registrados. Para contextualizar: desde a criação do S&P 500 em 1957, o índice só negociou acima de um CAPE de 39 durante aproximadamente 25 meses. Isso representa apenas 3% de toda a existência de 68 anos do índice.

Este marco de avaliação carrega bagagem histórica. O último momento comparável foi em outubro de 2000, quando a bolha tecnológica atingiu o pico antes de uma queda prolongada do mercado. A atual fase de múltiplos elevados em todos os setores sugere que ou o crescimento dos lucros deve acelerar dramaticamente, ou as correções de mercado eventualmente reajustarão os preços para baixo.

O comportamento consistente de venda de Buffett durante esse ambiente de avaliação reforça um princípio simples: quando os preços não justificam o valor, investidores disciplinados esperam. Sua posição de caixa massiva representa essencialmente uma aposta de que surgirão melhores oportunidades.

O que a História Sugere para 2026 e Além

O desempenho passado fornece uma estrutura sóbria. Após as 25 ocasiões desde 1957 em que o índice CAPE mensal do S&P 500 ultrapassou 39, o índice apresentou padrões previsíveis:

Perspectiva de 12 Meses: O retorno médio após um CAPE acima de 39 foi negativo em 4%. Se a história se repetir, o S&P 500 poderia cair aproximadamente 4% até dezembro de 2026. Mais preocupante, o melhor cenário viu ganhos de 16%, enquanto o pior registrou uma perda de 28%—uma faixa ampla que destaca a imprevisibilidade do mercado mesmo em períodos historicamente caros.

Perspectiva de Três Anos: Os dados tornam-se mais severos ao estender o período. O S&P 500 nunca apresentou retorno positivo durante o período de três anos após ocasiões em que o CAPE ultrapassou 39. Em vez disso, a média dessas condições resultou em quedas de 30%. Se esse padrão se mantiver, os investidores podem enfrentar uma perda acumulada de 30% até dezembro de 2028.

Nada disso garante resultados. A adoção de inteligência artificial pode acelerar o crescimento dos lucros, potencialmente justificando avaliações elevadas. Mas o padrão histórico sugere que a cautela é recomendada.

Uma Estrutura Prática para Investidores

A confluência de sinais—$184 bilhões em vendas líquidas de Buffett, reservas recordes de caixa e avaliações historicamente elevadas do CAPE—aponta para um ambiente de mercado que exige uma postura prudente. Em vez de interpretar isso como um comando para abandonar completamente as ações, considere como um sinal para revisar a construção do portfólio.

Os investidores devem avaliar honestamente quais posições poderiam ser mantidas confortavelmente durante uma queda de 20-30%. Qualquer posição que gerasse ansiedade ou venda por pânico durante a volatilidade é candidata a ser reduzida agora. Construir liquidez—manter reservas de caixa ou títulos de curto prazo—de repente parece menos uma subperformance e mais uma estratégia de posicionamento.

A valorização elevada do mercado de ações não prevê uma data específica de queda. Mas a história sugere que, quando uma lenda do setor começa a vender enquanto mantém caixa recorde, e as avaliações atingem seus níveis mais caros em gerações, o equilíbrio risco-retorno tende a favorecer a defesa em detrimento da agressividade.