Nuclear vs. Combustíveis Fósseis: Qual ação de energia oferece melhor valor?

O panorama das ações do setor energético muda

O setor energético global está a passar por uma transformação rápida. Os centros de dados alimentados por inteligência artificial exigem fornecimentos massivos de eletricidade, enquanto governos em todo o mundo promovem a independência energética e a descarbonização. Isto cria um momento crucial para os investidores que consideram ações do setor energético—mas qual direção oferece a oportunidade mais convincente?

Duas concorrentes de peso destacam-se: Cameco (NYSE: CCJ), líder na mineração de urânio, e ExxonMobil (NYSE: XOM), uma gigante diversificada de petróleo e gás. Estas representam apostas fundamentalmente diferentes no futuro do setor energético.

O motor de crescimento nuclear da Cameco

Cameco capturou a imaginação dos investidores, com as suas ações a subir aproximadamente 80% nos últimos anos. O catalisador é claro: a energia nuclear está a ganhar aceitação como uma fonte de energia limpa e fiável.

Países em todo o mundo comprometem-se a triplicar a capacidade nuclear até 2050. Isto representa um impulso enorme para os mineiros de urânio. A energia nuclear resolve um problema crítico com que as energias renováveis lutam—a intermitência. Ao contrário da solar e eólica, as centrais nucleares fornecem eletricidade constante, de base zero carbono, 24 horas por dia.

Os EUA estão a simplificar os prazos de construção de centrais nucleares. Entretanto, tecnologias emergentes como pequenos reatores modulares (SMRs) e microreactores abrem novas vias de crescimento além das centrais tradicionais de grande escala. Para investidores orientados para o crescimento e otimistas quanto ao futuro nuclear, a Cameco parece bem posicionada para beneficiar substancialmente.

No entanto, este otimismo tem um preço elevado.

A realidade da avaliação

Aqui é onde o entusiasmo dos investidores encontra a realidade financeira. Analistas que cobrem a Cameco projetam lucros de $1,52 por ação em 2026, mas as ações negociam a aproximadamente 65 vezes esses lucros previstos. Trata-se de uma avaliação agressiva que deixa pouco espaço para decepções.

A ExxonMobil, por outro lado, negocia a apenas 17 vezes os lucros projetados para 2026. Os analistas esperam que a empresa cresça os lucros em 21% em 2027 e 12% em 2028—um crescimento sólido a uma fração do preço.

A diferença na avaliação reflete o sentimento do mercado: os investidores estão a precificar uma expansão nuclear excecional, enquanto a energia tradicional parece subvalorizada.

A vantagem pouco reconhecida do gás natural da ExxonMobil

Muitos investidores ignoram a oportunidade de gás natural da ExxonMobil. Embora a empresa mantenha um enorme negócio de petróleo, as suas operações de gás representam um vetor de crescimento subestimado.

O gás natural serve como um “combustível de transição” ideal. É mais limpo que o carvão, abundante e essencial para a geração de eletricidade, aquecimento industrial, produção de fertilizantes e manufatura. À medida que as fontes renováveis aumentam, o gás natural preenche a lacuna, tornando-se estrategicamente crítico para a transição energética.

As operações diversificadas da ExxonMobil abrangem toda a cadeia energética—exploração, refinação, petroquímicos e agora cada vez mais GNL (gás natural liquefeito). A empresa atua em regiões-chave como a Bacia do Permian e a Guiana. Na Guiana, o gás associado produzido juntamente com o petróleo tornará-se cada vez mais valioso para a geração de energia e desenvolvimento de exportações de GNL.

A empresa pretende duplicar o seu portefólio global de GNL até 2030, aproveitando grandes projetos na Papua Nova Guiné e no Qatar. Esta diversificação torna a ExxonMobil mais resiliente do que produtores de foco único.

Como fazer a sua escolha entre ações do setor energético

A Cameco é uma aposta pura na energia nuclear. É cara porque os investidores acreditam que a nuclear dominará a futura matriz energética. Para quem está convencido desta tese e confortável com a volatilidade, faz sentido.

A ExxonMobil atrai investidores de valor que procuram estabilidade. A sua avaliação atrativa, forte geração de caixa, histórico de dividendos e exposição a mercados estratégicos de gás proporcionam proteção contra perdas, ao mesmo tempo que oferecem potencial de valorização significativo.

O panorama das ações do setor energético oferece ambas as visões do futuro. A Cameco aposta na disrupção nuclear; a ExxonMobil aposta nas necessidades energéticas de transição. A sua escolha depende do seu apetite de risco, do seu horizonte de investimento e da sua convicção sobre quais fontes de energia dominarão nas próximas décadas.