O Clube Fusion de mais de 100 milhões de dólares: Onde o capital de risco aposta no energy de amanhã

O setor de energia de fusão passou por uma transformação notável. Uma vez considerado perpetuamente “30 anos distante”, essas tecnologias nucleares tornaram-se suficientemente sérias para atrair bilhões em investimento privado. Mais de um bilhão de dólares agora fluem anualmente para startups de fusão que tentam resolver um dos maiores desafios de engenharia da humanidade: recriar a fonte de energia do sol na Terra como uma fonte de eletricidade comercialmente viável.

O que mudou? A convergência de três avanços tecnológicos críticos—semicondutores mais potentes, sistemas de IA sofisticados e ímãs supercondutores de alta temperatura—criou as condições para um boom privado de fusão. Combustível adicional veio do anúncio do Departamento de Energia em dezembro de 2022: cientistas alcançaram ganho líquido de energia no National Ignition Facility, ultrapassando o limiar de equilíbrio científico. Comprovou-se que a física funciona. Agora, trata-se de execução e escala.

Os Grandes Investidores: Commonwealth Fusion e Pacific Fusion lideram a corrida

Commonwealth Fusion Systems (CFS) está no topo da montanha de financiamento, capturando aproximadamente um terço de todo o capital privado de fusão até hoje. Com sua rodada mais recente em agosto, adicionando $863 milhões, a empresa de Massachusetts agora detém quase $3 bilhões em compromissos totais. Essa força financeira financiou o desenvolvimento do Sparc, um reator de demonstração do tipo tokamak usando ímãs supercondutores co-projetados com o MIT. A empresa projeta estar operacional no final de 2026 ou início de 2027.

Mas a CFS não está sozinha na busca por escalabilidade agressiva. Pacific Fusion surgiu com impressionantes $900 milhões na Série A, tornando-se uma das venture de fusão mais capitalizadas de sempre. A empresa emprega pulsos eletromagnéticos coordenados em vez de compressão a laser tradicional, exigindo 156 geradores Marx sincronizados precisamente para entregar 2 terawatts em rajadas de 100 nanosegundos. O CEO Eric Lander, o visionário por trás do Projeto Genoma Humano, lidera o esforço. Notavelmente, os investidores da Pacific estruturaram o financiamento em tranches vinculadas a marcos alcançados—uma abordagem ao estilo biotech que traz disciplina a um ambiente de financiamento, de outra forma, eufórico.

Tecnologias Alternativas Atraem Capital Real

Enquanto tokamaks dominam o financiamento inicial, abordagens concorrentes estão garantindo apoio substancial. Helion convenceu a Microsoft a ser seu primeiro cliente de eletricidade, apostando que a empresa pode gerar energia até 2028. A startup de Everett, Washington, garantiu $425 milhões em janeiro de 2025 e arrecadou um total de $1,03 bilhão. Sua configuração reversa de campo usa amplificação de campo magnético para colher eletricidade diretamente das reações de fusão, ao invés de converter energia térmica por meio de turbinas de vapor tradicionais.

TAE Technologies (, anteriormente Tri Alpha Energy), montou um consórcio diferente, levantando $150 milhões em junho de 2024 de Google, Chevron e outros. Antes de anunciar uma fusão em dezembro de 2025 com Trump Media & Technology Group—uma movimentação que avaliou a entidade combinada em $6 bilhões—a TAE acumulou $1,79 bilhão de investidores. A abordagem de plasma giratório da empresa, usando bombardeio de feixe de partículas, melhora a estabilidade, permitindo uma extração de calor mais eficiente.

Shine Technologies adotou um caminho não convencional, evitando completamente o design de reatores para focar em testes de nêutrons, isótopos médicos e reciclagem de resíduos radioativos. Essa abordagem faseada para comercialização ressoou com investidores que comprometeram $778 milhões. De forma igualmente pragmática, First Light Fusion abandonou suas ambições de usina de energia em março de 2025, pivotando para licenciar tecnologias principais para outras empresas enquanto busca aplicações de defesa para seu demonstrador de potência pulsada.

A Vantagem dos Ímãs e Engenharia de Custos

O design compacto de tokamak tornou-se um diferencial. Tokamak Energy reduziu a geometria tradicional de rosquinha para uma forma mais esférica, cortando significativamente os requisitos de ímãs. A startup de Oxfordshire gerou plasma a 100 milhões de graus em seu protótipo ST40 e garantiu $125 milhões em novembro de 2024 para avançar o Demo 4. Total arrecadado: $336 milhões.

Zap Energy persegue um mecanismo de confinamento magnético totalmente diferente, usando injeção de corrente elétrica para gerar o campo de confinamento. Com sede em Everett, Washington, ao lado da Helion, a Zap levantou $327 milhões de apoiadores incluindo Bill Gates, Breakthrough Energy Ventures e Chevron Technology Ventures. O limiar de compressão de 1 milímetro necessário para ignição faz desta uma alternativa elegante aos designs dependentes de supercondutores.

Infraestrutura de Apoio e Abordagens Especializadas

Proxima Fusion desafia a tendência dominante de tokamaks ao perseguir stellarators—uma geometria que torce e projeta para acomodar o comportamento do plasma, ao invés de forçar um confinamento uniforme em anel. A Série A de €130 milhões elevou os compromissos totais para mais de €185 milhões, apoiada por Balderton Capital e Cherry Ventures. Stellarators mostraram potencial em experimentos científicos como o Wendelstein 7-X na Alemanha, embora tenham atraído menos financiamento comercial do que tokamaks.

Kyoto Fusioneering representa uma categoria emergente: especialistas em balance-of-plant. Em vez de construir reatores, essa empresa desenvolve gyrotrons para aquecimento de plasma, sistemas de extração de calor e expertise em integração. Com $191 milhões levantados de 31Ventures, In-Q-Tel, Mitsubishi e Sumitomo Mitsui Trust Investment, a venture se posiciona como fornecedora habilitadora para qualquer tecnologia de fusão que venha a ter sucesso.

Abordagens a Laser Encontrando Apoio

Marvel Fusion e Xcimer perseguem ambos o confinamento inercial baseado em laser, inspirados pelo avanço do National Ignition Facility. Marvel dispara lasers em alvos de nanostruturas de silício, aproveitando a expertise em fabricação de semicondutores para produção reprodutível de pellets de combustível. A startup de Munique arrecadou $162 milhões com apoio de b2venture, Deutsche Telekom e investidores-anjo como Taavet Hinrikus e Albert Wenger.

Xcimer adota uma abordagem mais audaciosa: projetando um sistema de laser de 10 megajoules cinco vezes mais potente que o equipamento do NIF. Muros de sal fundido protegem a câmara de reação de danos por nêutrons. Desde janeiro de 2022, a empresa de Colorado arrecadou $100 milhões de Hedosophia, Breakthrough Energy Ventures, Emerson Collective e Lowercarbon Capital.

A Luta e Sobrevivência da General Fusion

A General Fusion, agora na sua terceira década, exemplifica a volatilidade do setor. A empresa de Richmond, Colúmbia Britânica, foi pioneira na fusão por alvo magnetizado, usando pistões de metal líquido para comprimir o plasma. Fundada em 2002 pelo físico Michel Laberge, acumulou $462,53 milhões de Jeff Bezos, Temasek e outros.

Mas na primavera de 2025, a realidade bateu forte. A escassez de caixa ameaçou o LM26, o último dispositivo prometido para atingir o breakeven em 2026. Dias após atingir um marco crítico, a General Fusion demitiu 25% da equipe. O CEO Greg Twinney fez um apelo público por financiamento emergencial. Em agosto, recebeu $22 milhões em uma rodada de pagamento para jogar. Em novembro, registros de valores mobiliários revelaram $51,1 milhões em notas SAFE de quase 70 investidores, elevando o capital total para $492 milhões.

As dificuldades da General Fusion ilustram um desafio fundamental do setor: a fusão requer capital sustentado através de múltiplos ciclos de construção e teste, tornando os prazos tradicionais de venture capital insuficientes.

O Ecossistema de Investidores

Quem está financiando esses projetos de fusão? Breakthrough Energy Ventures (, apoiada por Bill Gates e outros bilionários), aparece em múltiplos portfólios. In-Q-Tel, o braço de venture da CIA, financia diferenciação técnica. Sam Altman, Reid Hoffman e Jeff Bezos apoiam apostas específicas. Novas firmas de venture como Energy Ventures Group e Koch Disruptive Technologies entraram no setor. Até mesmo parceiros limitados tradicionais como KKR e BlackRock agora têm exposição à fusão através de Helion e outras plataformas.

Notavelmente, investidores-anjo trazem credibilidade: Hans Peter Wild (Fundador da Capri-Sun) apoiou Tokamak Energy, sinalizando confiança além de profissionais de venture.

O Caminho à Frente

O capital privado de fusão agora ultrapassa $30 bilhões de forma acumulada. Commonwealth Fusion Systems representa a maior aposta única do setor, mas uma dúzia de empresas cada uma com avaliações de nove dígitos. O capital continua abundante para abordagens técnicas convincentes apoiadas por equipes credíveis.

O desafio muda de “conseguimos provar que funciona?” para “conseguiremos fabricar, implantar e operar comercialmente?” Demonstrações de primeira geração chegando entre 2026-2028 irão validar o otimismo do venture ou desencadear reavaliações importantes de prazos e custos. Os próximos 24 meses são extremamente importantes.

Até lá, o apelo fundamental do setor persiste: resolver a fusão, e mercados de energia de trilhões de dólares tornam-se acessíveis. Isso vale a pena apostar bilhões.