Cruze raro no índice do dólar: o 39º sinal de Golden Cross reacende os holofotes sobre a recuperação técnica

O sinal técnico que acende o debate

No final da sessão de 19 de dezembro de 2025, o índice do dólar dos EUA registou um evento técnico significativo: a média móvel de 50 dias cruzou em alta a média móvel de 200 dias, gerando o sinal conhecido como Golden Cross. Segundo análises do Bank of America Merrill Lynch, trata-se da 39ª ocorrência deste fenómeno desde 1970, um dado que não pode ser ignorado por quem acompanha a evolução dos mercados cambiais globais.

A particularidade deste sinal reside na sua natureza de indicador de inversão de tendência a médio prazo. Quando a média móvel de curto prazo cruza a de longo prazo para cima, a mensagem que o mercado transmite é clara: o custo médio recente está a acelerar em alta em relação ao custo histórico, sinalizando um acúmulo de pressão de compra. Contudo, o valor preditivo de um sinal deste tipo não é automático—depende do contexto em que se manifesta.

Os números que surpreendem: quando o contexto torna tudo diferente

Aqui surge um detalhe crucial que distingue a situação atual do dólar. Não só apareceu o Golden Cross, mas simultaneamente a média móvel de 200 dias encontrava-se numa fase de declínio. Esta combinação é particularmente rara: representa apenas a 16ª vez desde 1970 que o índice do dólar mostra um Golden Cross num contexto de média móvel de longo prazo em baixa.

Os dados históricos fornecem uma indicação encorajadora para quem especula num rebound. Quando o Golden Cross ocorre nestas condições específicas, a probabilidade de o índice do dólar registar altas nos seguintes 15, 25, 35 e 60 dias de negociação atinge o 80%, representada por 12 aumentos em 15 casos históricos anteriores.

Olhando para o perfil estatístico mais amplo, após o surgimento de um Golden Cross “padrão”, a probabilidade de alta do índice do dólar nos seguintes 20-60 dias de negociação (cerca de 1-3 meses) oscila entre o 68% e o 79%. O aumento médio observado foi de cerca de 1,22%, com uma alta mediana que atingiu os 1,40%. Estes números, repetidos ao longo de 55 anos, sugerem que o mercado está a olhar para o primeiro trimestre de 2026 como uma janela potencialmente favorável para o dólar.

Uma referência histórica pertinente é 2004, quando ocorreu a última configuração semelhante. Nesse caso, o índice do dólar atravessou cerca de seis meses de consolidação lateral com volatilidade aumentada, para depois ser atingido por uma “Death Cross” inversa. A mensagem é clara: o sinal positivo não garante um percurso linear, mas sim fases turbulentas potenciais.

O efeito dominó nos principais ativos globais

Quando o índice do dólar manifesta mudanças de tendência técnica significativas, o impacto tende a propagar-se às outras classes de ativos. As correlações históricas revelam padrões interessantes:

O petróleo mostra-se o ativo mais reativo, sobretudo em cenários de Golden Cross “em contexto fraco”, com uma probabilidade histórica de alta de 100%. Esta correlação positiva demonstra o quanto o preço do ouro negro é sensível aos movimentos do índice do dólar.

O S&P 500 apresenta, por sua vez, uma dinâmica mais complexa. As ações dos EUA não seguem imediatamente o sinal técnico positivo no dólar, mas tendem a reforçar-se apenas após passar mais de um mês. Este atraso pode refletir o tempo necessário ao mercado para assimilar as implicações iniciais de um possível fortalecimento da moeda norte-americana.

Os ativos de refúgio tradicionais como o ouro e os rendimentos dos Treasury dos EUA não mostram direções unívocas, sugerindo que, com a expectativa de um fortalecimento do dólar, estes instrumentos poderão enfrentar uma competição complexa entre forças de alta e de baixa.

O desafio entre o técnico e o fundamental

O quadro técnico do índice do dólar emitiu um sinal positivo, mas o contexto macroeconómico permanece articulado e as visões das instituições financeiras não convergem completamente.

Por um lado, o DBS Bank no seu relatório de dezembro de 2025 observou que a consolidação lateral do índice do dólar entre 96,50 e 100,30, registada desde junho de 2025, poderia representar um “bottom estendido”. Segundo esta leitura, o quadro técnico do índice do dólar está agora decididamente de alta. Se o preço superar a resistência-chave em 100,26, poderão perfilhar-se mais espaços de alta até 101,55-101,98.

Por outro lado, as análises macroeconómicas expressam cautela. A Goldman Sachs, no seu relatório de meados de 2025, destacou que o dólar enfrenta pressões estruturais devido à incerteza das políticas norte-americanas, à tendência de diversificação dos capitais globais e às preocupações fiscais. Segundo esta visão, a tradicional “função de refúgio” do dólar enfraqueceu-se significativamente, e a moeda americana está a assumir cada vez mais características de “moeda de risco”, com um ciclo de fraqueza que poderá prolongar-se.

A UBS também antecipa uma continuação da fraqueza do dólar no quarto trimestre de 2025, atribuindo-a às expectativas de mais cortes nas taxas por parte da Federal Reserve e à fraqueza do mercado de trabalho dos EUA.

O valor probabilístico do sinal para os investidores

É importante recordar que as médias móveis são indicadores atrasados, por natureza. O sinal de Golden Cross muitas vezes confirma uma mudança de tendência já ocorrida, em vez de a prever com precisão. Nenhum indicador técnico isolado representa a solução universal.

No entanto, o valor central desta rara configuração do índice do dólar reside no seu significado probabilístico. Do ponto de vista estatístico, nos próximos 20-60 dias de negociação (coincidentes aproximadamente com o primeiro trimestre de 2026), a probabilidade de um rebound técnico do dólar está a aumentar, sobretudo considerando que este Golden Cross pertence a uma tipologia “de contexto fraco” que historicamente registou performances superiores.

Pontos de observação cruciais para os próximos meses

A direção final do índice do dólar será o resultado do confronto entre o impulso técnico—o rebound probabilístico sugerido pelo Golden Cross—e os fundamentos macroeconómicos. Estes incluem o percurso da política monetária da Federal Reserve, o diferencial de crescimento económico entre os EUA e outras economias, bem como os riscos geopolíticos globais.

Para os participantes nos mercados, o significado crucial deste sinal é indicar uma potencial rotação na alocação de ativos. Se o dólar se reforçar segundo as probabilidades históricas, o petróleo e as ações dos EUA (com partida atrasada) serão os ativos correlacionados a monitorizar atentamente.

Dois níveis revelar-se-ão particularmente significativos como pontos de observação: o suporte-chave próximo de 97, cuja quebra em baixa poderá desencadear novas descidas até 90/87, e a resistência-chave em 100,26, cuja superação em alta poderá validar a continuação do rebound técnico do índice do dólar para zonas mais elevadas. Estes constituirão os marcadores essenciais para avaliar se o sinal técnico se traduzirá numa tendência de alta sustentada ou se permanecerá confinado a uma correção tática dentro de uma tendência mais ampla de baixa.