Uma firma de consultoria em reestruturação de dívida recomendou aos detentores de obrigações em dólares avaliarem seriamente a ativação de mecanismos de incumprimento em notas de um desenvolvedor em dificuldades, aproveitando cláusulas de incumprimento cruzado incorporadas nos acordos de crédito.

Este movimento destaca uma realidade crítica nos mercados de crédito: quando uma obrigação de dívida falha, efeitos dominó podem se propagar por várias tranches. As disposições de incumprimento cruzado são especificamente desenhadas para proteger os credores — no momento em que um pagamento falha, os credores podem tecnicamente acelerar todas as obrigações pendentes.

Para os investidores que detêm esses títulos, isso levanta várias questões que valem a pena considerar:

1. Qual é a taxa de recuperação real se o incumprimento for ativado agora versus esperar?
2. Quão frágil é a estrutura de dívida global do desenvolvedor?
3. Existem posições de negociação melhores ao agir proativamente?

A situação reforça por que a diligência devida sobre o risco de contraparte é importante, quer esteja a investir em obrigações tradicionais ou a avaliar a solidez de protocolos DeFi. Ambos os mercados recompensam aqueles que leem as letras pequenas cedo.