A inflação nos EUA surpreende em baixa, metais preciosos em dificuldades devido a realizações de lucro

O Bureau of Labor Statistics surpreendeu os mercados com dados do CPI muito abaixo das expectativas. O índice de preços ao consumidor de dezembro de 2025 aumentou 2,7% ano a ano, o valor mais baixo dos últimos seis meses e significativamente abaixo das previsões de mercado que estimavam um +3,1%. Particularmente relevante foi o dado referente à inflação core, que exclui alimentos e energia: esta atingiu +2,6% ao ano, o mínimo desde março de 2021, surpreendendo ainda mais ao recuar em relação às expectativas de 3,0%.

O impacto imediato nos capitais dos Estados Unidos foi significativo. Durante a sessão americana de quinta-feira, o preço do ouro rapidamente reverteu a tendência negativa da noite anterior, atingindo as máximas dos últimos sessenta dias. Reação semelhante para a prata, que registrou um forte rebound. No entanto, operações de realização de lucros por parte dos operadores no segmento de futuros frearam o entusiasmo inicial. Os futuros de ouro de fevereiro fecharam em queda de 8,3 dólares, a 4.334,08 dólares a onça; os futuros de prata de março perderam 1,516 dólares, fechando a 65,385 dólares.

Uma consideração importante diz respeito às lacunas nos dados do CPI. Devido ao encerramento do governo americano, as autoridades estatísticas não coletaram informações referentes a outubro de 2025, tornando indisponível o dado de outubro e impedindo a publicação do de novembro. Apesar disso, os dados bienais entre setembro e novembro mostram um aumento total de 0,2%, uma indicação relevante da desinflação em curso.

Estes números fornecem munições aos membros “pombas” do Federal Reserve, que defendem novas reduções nas taxas de juros. As cotações atuais do mercado de futuros refletem essa perspectiva: os mercados precificam agora duas reduções de aproximadamente 62 pontos base ao longo de 2026. No entanto, os traders permanecem cautelosos quanto à reunião de janeiro do banco central: a ferramenta CME FedWatch atribui apenas uma probabilidade de 28,8% a uma redução de taxas durante esse encontro.

No contexto mais amplo dos capitais globais, o mercado acompanhou atentamente outros fatores. O índice do dólar registrou uma contração, tradicionalmente favorável aos metais preciosos. Durante a sessão, o índice oscilou em torno de 98,47, com pico diário de 98,56. O rendimento dos títulos do Tesouro de dez anos sofreu uma contração significativa após a divulgação dos dados do CPI, caindo para 4,116%. O petróleo bruto é negociado próximo de 56,50 dólares por barril.

As tensões geopolíticas entre os Estados Unidos e o Venezuela catalizaram fluxos para ativos de refúgio, apoiando ainda mais os metais preciosos. Ao mesmo tempo, a atenção permanece focada nas mudanças iminentes na liderança do Federal Reserve. O Presidente Trump declarou a intenção de anunciar em breve o próximo presidente do Fed, idealmente uma figura favorável a cortes agressivos nas taxas. As principais candidaturas em discussão incluem Kevin Hassett e Kevin Warsh; relatos recentes sugerem que Christopher Waller também foi avaliado para a posição. Waller, no entanto, reiterou que os formuladores de política consideram prematura a adoção de uma política fortemente acomodatícia, defendendo uma abordagem gradual em direção a níveis neutros de taxas, estimados entre 50 e 100 pontos base abaixo dos níveis atuais.

Os dados do mercado de trabalho americano oferecem sinais contraditórios. Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego caíram para 224.000 unidades, ligeiramente abaixo das estimativas de 225.000 e do dado anterior de 237.000. Os pedidos contínuos, no entanto, subiram para 1.897.000, uma leitura inferior às (1.940.000) esperadas, mas superior ao valor anterior de 1.830.000. A média móvel de quatro semanas registrou um leve aumento de 217.000 para 217.500.

Goldman Sachs revisou para cima as perspectivas para os metais preciosos no próximo ano. Segundo o outlook 2026 do banco, o impulso que levou os futuros de ouro aos máximos históricos em 2025 deve continuar. A projeção base do banco prevê um aumento de 14% no preço do ouro, chegando a 4.900 dólares a onça até dezembro de 2026, com riscos potencialmente ao alça. A demanda por parte dos bancos centrais permanece robusta: Goldman Sachs estima aquisições médias de 70 toneladas mensais em 2026, impulsionadas por considerações geopolíticas e pela necessidade de diversificar riscos.

No desempenho de curto prazo, os futuros de ouro mais negociados encerraram com uma contração de 0,3%, a 4.358 dólares a onça, apesar das aquisições que caracterizaram a maior parte da sessão matutina.