Crise no mercado de derivativos superlíquidos do Ethereum: Como uma tempestade de liquidações engoliu bilhões em posições longas

當以太坊跌破關鍵支撑後，衍生品市場就像被捅了一個窟窿。根據最新數據，截至發稿時ETH交易價格約$3.12K，24小時內上漲0.59%，但這股反彈勢能遠未能撫平前期的創傷。

清算潮爆發：衍生品市場陷入混亂

以太坊近期的跌勢並非突兀，但速度之快仍讓許多槓桿交易者措手不及。當價格從3400美元下滑至3000美元附近時，整個超流動性衍生品生態瞬間陷入混亂。

根據CoinGlass的鏈上數據追蹤，現貨交易量激增53.5%至871.5億美元，與此同時，未平倉合約規模卻暴跌超55%至376.7億美元。這組相反的數據組合透露出一個信號——大量持倉者在倉促退出，而非持續建倉。

清算數量的飆升更是觸目驚心。12月15日單日清算金額達1.96億美元，次日又增加5800萬美元。其中多頭倉位成為最大的受害者，在這波調整中累計清算超過2.13億美元。

巨鲸鏖戰超流動市場，虧損金額刷新紀錄

在Hyperliquid平台上運作的一位以太坊巨鲸成為了這場危機的縮影。據稱該實體（在Arkham平台標記為"BitcoinOG"）曾在4月份的復甦階段將比特幣倉位轉換為以太坊，並建立了高達7億美元的多頭頭寸。

隨著價格滑落至3000美元以下，這筆龐大持倉的未實現利潤從約1.196億美元驟降至5400萬美元以上。即便虧損幅度達此等級別，該巨鲸仍未選擇認賠出局，其清算價格據估預設在2082美元附近，留出了相對寬裕的安全邊際。

這究竟是深度信心的表現，還是在虧損中的固执，市場觀察者各執一詞。

個體悲劇：連環平倉者的絕望循環

更為慘烈的故事發生在一些槓桿倍數更高的交易賬戶上。鏈上追蹤顯示，某持有25倍做多SETH合約的交易員近期再次遭遇強制平倉，這已經是他近幾週內的第十次平倉。

自10月底市場大幅調整以來，該賬戶累計已經歷超過200次平倉事件，虧損總額突破2290萬美元。時至今日，該賬戶可用餘額僅徘徊在5.3萬美元上下，幾乎已經瀕臨絕境。

技術面告急：超賣區域加重下行預期

從技術指標來看，以太坊正處於極端超賣狀態。隨機相對強弱指數（Stochastic RSI）已大幅下探至17附近的極度超賣區間，反映出市場短期動能極為疲弱。

此外，拋物線轉向指標(Parabolic SAR)在2700美元附近曾出現支撑，如若清算驅動的拋售持續深化，以太坊有可能回探至該水位。

相反地，任何有意義的反彈都需要多頭重新奪回3000美元這一心理關口。在此前提下，上升空間明顯受限，近期阻力位密集於3436美元附近。

目前市場仍在消化槓桿帶來的多米諾骨牌效應，超流動性衍生品市場的壓力依舊沈重。