Como o Quirguistão consolida o seu acesso aos mercados de capitais globais através de títulos e ativos digitais

A República do Quirguistão, estrategicamente localizada na Ásia Central, está a transformar a sua estratégia de financiamento através de uma abordagem dupla: emissões soberanas de títulos e a introdução de ativos digitais apoiados por ouro. Esta iniciativa marca um ponto de viragem na posição financeira do país nos mercados internacionais.

Estreia bem-sucedida em eurobonds: 700 milhões de dólares captados

Em maio passado, o governo quirguiz concluiu o seu primeiro acesso aos mercados de títulos internacionais, conseguindo uma colocação de 700 milhões de dólares. Este eurobond, com vencimento em 2030, gerou uma procura que superou os 2,1 mil milhões de dólares, evidenciando interesse significativo entre investidores institucionais.

Embora a S&P Global Ratings tenha atribuído uma classificação especulativa ao instrumento (quatro níveis abaixo do grau de investimento), a resposta do mercado foi robusta. Os investidores europeus adquiriram a maior parte da alocação: o continente europeu recebeu 45% da oferta, enquanto o Reino Unido e a Irlanda ficaram com os 30% restantes. Esta distribuição geográfica reflete uma confiança internacional diversificada no perfil de crédito do quirguiz.

Expansão de crédito: Eldik Bank e entidades corporativas em perspetiva

O sucesso da emissão soberana abriu portas para o setor financeiro local. Eldik Bank Open Joint Stock Company, totalmente propriedade estatal, está a finalizar os preparativos para lançar a sua própria emissão de títulos, prevista para fevereiro. O banco contactou organizadores e está a rever projetos de financiamento superiores a 1,5 mil milhões de dólares, principalmente no setor energético.

Este movimento representa a primeira emissão internacional de títulos de uma entidade bancária quirguiz. As autoridades financeiras indicaram que outras instituições vinculadas ao Estado também exploram emissões similares, apoiadas pela credibilidade adquirida após o sucesso soberano.

Fundamentos económicos sólidos sustentam a estratégia de endividamento

O governo estruturou a sua entrada nos mercados de capitais com base em perspetivas económicas favoráveis. A relação dívida-PIB do Quirguistão situa-se atualmente em 42,7%, com uma projeção de redução significativa para 23% até ao final de 2030, impulsionada pelo crescimento económico e amortização de compromissos existentes.

Este fortalecimento macroeconómico foi fundamental na decisão de emissão. Os responsáveis do Ministério das Finanças enfatizaram que o endividamento se mantém dentro de limites aprovados, e que o mandato de emissão de eurobonds ascende a 1,7 mil milhões de dólares em múltiplas moedas. As futuras colocações dependerão de condições externas e do apetite do mercado, mantendo flexibilidade na estratégia.

Estão também a ser avaliados instrumentos alternativos como títulos verdes e produtos de finanças islâmicas, embora as autoridades tenham indicado que estas estruturas requerem uma preparação mais prolongada do que as emissões tradicionais.

O lado digital: USDKG, a stablecoin apoiada por ouro

Complementando a sua estratégia de endividamento, o Quirguistão avançou em novembro com o lançamento de USDKG, uma stablecoin apoiada por ouro e vinculada ao dólar norte-americano. A emissão inicial atingiu 50 milhões de dólares, distribuída nas blockchains Tron e Ethereum.

O respaldo em ouro provém do Ministério das Finanças, que coordena aquisições com o banco central. Os promotores descreveram o USDKG como uma ferramenta de transação transfronteiriça destinada a facilitar a atividade económica regional. As autoridades sugeriram potencial interesse em futuras cotações de mercado para ampliar a utilidade do token.

Convergência de financiamento tradicional e digital

A estratégia quirguiz integra títulos soberanos, acesso corporativo a mercados globais e ativos digitais num quadro coordenado. Esta abordagem reflete decisões políticas coerentes dirigidas a diversificar canais de financiamento e fortalecer o acesso ao capital internacional.

Os rendimentos da emissão de eurobonds foram atribuídos ao Eldik Bank para capitalizar operações de financiamento de projetos estratégicos. A combinação de dívida tradicional e instrumentos digitais posiciona o Quirguistão como um emissor multifacetado nos mercados financeiros globais, atraindo investidores com perfis diversos.