Aqui está o que está a acontecer com o Bitcoin neste momento: os mineiros estão a enfrentar uma pressão significativa. O custo para minerar um único BTC subiu para cerca de $101K, mas o ativo está atualmente a ser negociado em torno de $90K. Essa é uma $11K diferença que trabalha contra os mineiros—pelo menos no papel.

Mas aqui está o que as pessoas interpretam mal sobre este cenário: os mineiros não vendem em pânico para sair desta situação. Em vez disso, eles adaptam-se. Quando os custos de produção excedem o preço de mercado, a resposta natural é reduzir ineficiências, otimizar operações, talvez diminuir um pouco a taxa de hash. Os produtores marginais—aqueles que operam com margens estreitas—saem do jogo.

Isto na verdade fortalece a rede. Menos mineiros, mas mais eficientes, significam uma pressão de venda reduzida por liquidações forçadas. Além disso, historicamente, quando o BTC é negociado abaixo do ponto de rentabilidade dos mineiros, isso indica um piso potencial. Assim que as operações marginais encerram e a taxa de hash se normaliza, os mineiros que permanecem tornam-se mais seletivos, não mais agressivos na venda.

É exatamente por isso que muitos analistas consideram esta configuração como silenciosamente otimista. A pressão do mercado não cria uma enxurrada de oferta—cria consolidação.